ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ കോസ്പി (Kospi) 10% ഇടിഞ്ഞു: സെമികണ്ടക്ടർ മുന്നേറ്റം പരാജയപ്പെട്ടത് എന്തുകൊണ്ട്?

ഈ ആഴ്ച ദക്ഷിണ കൊറിയൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ വലിയൊരു തിരിച്ചടി ഉണ്ടായി; സൂചികയായ കോസ്പി (Kospi) ഒറ്റ സെഷനിൽ ഏകദേശം 10% ഇടിഞ്ഞു. ഒരു ദിവസം മുമ്പ് അഭൂതപൂർവമായ റെക്കോർഡ് ഉയരങ്ങൾ കീഴടക്കിയ വിപണി, സെമികണ്ടക്ടർ മേഖലയിലെ അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ കാരണം വലിയ തോതിലുള്ള വിൽപന നേരിട്ടു.

സെമികണ്ടക്ടർ തകർച്ചയും വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും

ദക്ഷിണ കൊറിയൻ ഇൻഡക്സിന്റെ ചലനങ്ങളെ നിയന്ത്രിക്കുന്ന വമ്പൻ ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കളുടെ തകർച്ചയാണ് ഈ പെട്ടെന്നുള്ള ഇടിവിന് പ്രധാന കാരണം. കോസ്പിയുടെ ആകെ വിപണി മൂല്യത്തിന്റെ 50 ശതമാനത്തിലധികം കൈവശമുള്ള സാംസങ് ഇലക്ട്രോണിക്സും (Samsung Electronics) എസ്കെ ഹൈനിക്സും (SK Hynix) ഒരേസമയം 12 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി.

വിൽപനയുടെ സമ്മർദ്ദം അത്രമേൽ കഠിനമായതിനാൽ 20 മിനിറ്റ് നേരത്തേക്ക് വിപണിയിലെ വ്യാപാരം നിർത്തിവെക്കേണ്ടി വന്നു. കോസ്പി 8,203.84 എന്ന നിലയിൽ ദിവസം അവസാനിപ്പിച്ചു, ഇത് 910.71 പോയിന്റ് (9.99%) നഷ്ടമാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. സാങ്കേതിക ഓഹരികളുടെ (tech stocks) അസാധാരണമായ മുന്നേറ്റം കാരണം ഇൻഡക്സ് ആദ്യമായി 9,100 പോയിന്റ് കടന്ന ചരിത്രപരമായ തിങ്കളാഴ്ചയ്ക്ക് പിന്നാലെയാണ് ഈ സംഭവം. പ്രത്യേകിച്ച്, തകർച്ചയ്ക്ക് മുമ്പ് ഈ വർഷം ഇതുവരെ ഏകദേശം 350% ലാഭം നേടിയ എസ്കെ ഹൈനിക്സിന്റെ മുന്നേറ്റം ശ്രദ്ധേയമായിരുന്നു.

സ്ഥാപനപരമായ പിന്മാറ്റവും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ ഇടപെടലും

സ്ഥാപനപരമായ നിക്ഷേപകരും (institutional investors) റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരും തമ്മിലുള്ള വലിയ വ്യത്യാസമാണ് ഈ വിൽപനയിൽ പ്രകടമായത്. ഉച്ചയോടെ, വിദേശ നിക്ഷേപകർ 4 ട്രില്യൺ വോണിന് ($2.6 ബില്യൺ) മുകളിൽ കോസ്പി ഓഹരികൾ വിറ്റഴിച്ചു. ഇതിനു വിപരീതമായി, വില കുറയുമ്പോൾ ഓഹരികൾ വാങ്ങുന്ന "buy the dip" രീതിയിലൂടെ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ വിപണിയിൽ ഇടപെടാൻ ശ്രമിച്ചു.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കിനെക്കുറിച്ചും ലെവറേജ്ഡ് ഉൽപ്പന്നങ്ങളെക്കുറിച്ചും (leveraged products) വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ കടുത്ത ആശങ്ക പ്രകടിപ്പിച്ചു. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ അമിതമായ ഇടപെടലും മാർജിൻ ഉപയോഗവും നിലവിലെ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് CLSA-യിലെ ചീഫ് ഇക്വിറ്റി സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് അലക്സാണ്ടർ റെഡ്മാൻ നിരീക്ഷിച്ചു. കൂടാതെ, ലെവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETF-കൾക്ക് അടുത്തിടെ ലഭിച്ച നിയന്ത്രണ അനുമതി, നിലവിൽ ചൂടുപിടിച്ച വിപണിയിൽ അസ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ "തീയിൽ എണ്ണ ഒഴിക്കുന്നത് പോലെ" ആണെന്ന് ചില വിദഗ്ധർ കരുതുന്നു.

മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദങ്ങളും ആഗോള സാഹചര്യങ്ങളും

ആഭ്യന്തര ഊഹക്കച്ചവടങ്ങൾക്കപ്പുറം, ബാഹ്യ സാമ്പത്തിക ഘടകങ്ങളും ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വിപണിയിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നുണ്ട്. ഈ വർഷം യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വോൺ 6.5% ദുർബലമായത് ഓഹരി വിപണിയിലെ ഇടിവിനൊപ്പം കറൻസി റിസ്കും വർദ്ധിപ്പിച്ചു.

കൂടാതെ, യുഎസിന്റെ മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ മാറ്റങ്ങൾ നിക്ഷേപകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. അമേരിക്കയിൽ കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷ ശക്തമാണ്; സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 75% സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ഫെഡ് ഫണ്ട്സ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. BofA Global Research, Deutsche Bank ഉൾപ്പെടെയുള്ള പ്രമുഖ സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന തരത്തിൽ തങ്ങളുടെ പ്രവചനങ്ങൾ പരിഷ്കരിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഇത് വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലും സാങ്കേതിക വിദ്യയിൽ അധിഷ്ഠിതമായ വിപണികളിലും ജാഗ്രത നിറഞ്ഞ അന്തരീക്ഷം സൃഷ്ടിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• സാങ്കേതിക വിദ്യയിലധിഷ്ഠിതമായ ദുർബലത: കോസ്പിയിൽ സാംസങ് ഇലക്ട്രോണിക്സും എസ്കെ ഹൈനിക്സും വലിയ സ്വാധീനം ചെലുത്തുന്നത് കൊണ്ട്, സെമികണ്ടക്ടർ മേഖലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം ഇൻഡക്സിനെ മൊത്തത്തിൽ തകർക്കാൻ കാരണമായേക്കാം.
• ഊഹക്കച്ചവട റിസ്കുകൾ: ഉയർന്ന അളവിലുള്ള മാർജിൻ കടവും ലെവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETF-കളുടെ വരവും വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
• ആഗോള വെല്ലുവിളികൾ: യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയും കൊറിയൻ വോണിന്റെ മൂല്യത്തകർച്ചയും ദക്ഷിണ കൊറിയൻ ഓഹരികളിൽ വലിയ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദം സൃഷ്ടിക്കുന്നു.