Waarom de olieprijs mogelijk boven de niveaus van vóór het conflict blijft en OMC's een impuls kan geven

Hoewel geopolitieke spanningen tekenen van ontspanning vertonen, is het onwaarschijnlijk dat de wereldwijde ruwe oliemarkt op korte termijn terugkeert naar de lage niveaus van vóór het conflict. Voor Indiase beleggers zou deze prijsstabiliteit een aanzienlijke herwaardering (re-rating) kunnen triggeren bij Oil Marketing Companies (OMC's) en spelers in de City Gas Distribution (CGD).

Ruwe olie: de handelsband van $75–$80

Volgens Probal Sen van ICICI Securities duidt de recente afkoeling van de olieprijzen niet op een terugkeer naar de niveaus onder de $70 die werden gezien vóór de huidige conflicten. Hoewel vredesonderhandelingen voor optimisme hebben gezorgd, blijven verschillende structurele factoren een "risicopremie" in de markt ondersteunen.

Sen benadrukt dat de volledige normalisering van de scheepvaartstromen tijd zal kosten. Zelfs naarmate de onderhandelingen vorderen, zullen verhoogde verzekeringskosten en hogere vrachtkosten de prijzen van ruwe olie naar verwachting in een hogere handelsband houden. Hij suggereert dat een bandbreedte van $75 tot $80 een redelijke verwachting is voor ruwe olie totdat er een definitieve overeenkomst is getekend en de huidige onzekerheidsperiode van 60 dagen is verstreken. Bovendien suggereert de uitsluiting van bepaalde spelers van de huidige Memorandum of Understanding (MoU)-onderhandelingen dat nieuwe volatiliteit mogelijk blijft.

Opwaarts potentieel voor Oil Marketing Companies (OMC's)

Ondanks de mogelijke volatiliteit van ruwe olie, ziet de vooruitzichten voor Indiase OMC's er veelbelovend uit dankzij het herstel van de retailmarges op brandstoffen. Sen merkt op dat hoewel de cijfers van het juni-kwartaal (Q1) teleurstellend kunnen zijn en kunnen leiden tot een tijdelijke daling van de aandelenkoersen, er een breder herstel wordt verwacht.

De retailmarges zijn onlangs weer teruggekeerd naar het break-evenpunt en vertonen zelfs tekenen van het betreden van positieve marges. Omdat deze verbeterde marges nog niet volledig zijn verwerkt in de aandelenkoersen, zal een herwaardering (re-rating) waarschijnlijk momentum opbouwen gedurende de rest van het boekjaar. Beleggers zouden voorbij de directe kwartaalresultaten moeten kijken naar het potentiële herstel van de winst, gedreven door gestabiliseerde brandstofmarges.

Lagere kosten ten goede aan City Gas Distribution (CGD)

De City Gas Distribution-sector kan aanzienlijk profiteren van elke matiging in de wereldwijde energieprijzen. De belangrijkste drijfveer hier is de vermindering van de inkoopkosten voor LNG, wat een directe impact heeft op het bedrijfsresultaat van gasdistributiebedrijven.

Sen biedt een duidelijke gevoeligheidsanalyse voor deze bedrijven: elke verandering van $1 in de gewogen gemiddelde gaskosten heeft een impact op de EBITDA per eenheid van ongeveer Rs 2 tot Rs 3,5 per SCM (Standard Cubic Meter). Gezien de huidige basisverwachting voor gaskosten tussen Rs 5,5 en Rs 6,3 per SCM ligt, zal elke daling van de LNG-prijzen fungeren als een belangrijke katalysator voor margeverruiming in de hele sector.

Impact op upstream-bedrijven en windfall taxes

Hoewel lagere olieprijzen onlangs een druk vormden op upstream-bedrijven zoals Oil India, is er een lichtpuntje voor de winst op de lange termijn. Lagere olieprijzen verminderen de kans dat de overheid windfall taxes of maatregelen oplegt om de opbrengsten van upstream-activiteiten te beperken. Deze vermindering van de fiscale druk zou kunnen leiden tot upgrades van de winstverwachtingen voor upstream-spelers naarmate zij uitkijken naar FY27.

Belangrijkste conclusies

• Ondergrens olieprijs: Ruwe olie zal naar verwachting worden verhandeld in een hogere band van $75–$80 vanwege aanhoudende verstoringen in de scheepvaart en verzekeringsrisicopremies.
• OMC-herwaardering: Hoewel de Q1-winsten zwak kunnen zijn, wijzen de verbeterende retailmarges op brandstoffen op een aanzienlijk winstherstel voor OMC's later in het jaar.
• Gevoeligheid gassector: CGD-bedrijven zijn zeer gevoelig voor LNG-prijzen, waarbij een daling van $1 in de gaskosten de EBITDA met Rs 2–3,5 per SCM kan verhogen.