𝗥𝗕𝗜 𝗠𝗼𝘃𝗲𝘀 𝘁𝗼 𝗔𝘁𝘁𝗿𝗮𝗰𝘁 $𝟳𝟱 𝗕𝗶𝗹𝗹𝗶𝗼𝗻 𝗶𝗻 𝗙𝗿𝗲𝘀𝗵 𝗜𝗻𝗳𝗹𝗼𝘄𝘀 𝗮𝗻𝗱 𝗦𝘁𝗮𝗯𝗶𝗹𝗶𝘇𝗲 𝗥𝘂

$75 பில்லியன் புதிய முதலீடுகளை ஈர்க்கவும், ரூபாயை நிலைப்படுத்தவும் RBI நடவடிக்கை எடுக்கிறது

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) புதிய பணவியல் கொள்கை நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்கும், ரூபாயின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைப்பதற்கும் இந்த நடவடிக்கைகள் இலக்காகக் கொண்டுள்ளன.

ஆய்வாளர்கள் பெரும் முதலீட்டு வரத்துக்களை எதிர்பார்க்கின்றனர்:

• SBI Research குறைந்தது $40 பில்லியன் வரத்துக்களை எதிர்பார்க்கிறது. டாலருக்கு நிகரான ரூபாயின் மதிப்பு 92 முதல் 93 வரை செல்லும் என்று SBI கருதுகிறது.
• Kotak Securities $50 பில்லியன் முதல் $75 பில்லியன் வரையிலான வரத்துக்களை எதிர்பார்க்கிறது.

பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee) ரெப்போ விகிதத்தை (repo rate) 5.25% ஆக மாற்றாமல் வைத்துள்ளது. அதன் நிலை நடுநிலையாகவே (neutral) உள்ளது. ஆகஸ்ட் மாதத்திலும் மாற்றங்கள் இருக்காது என்று பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

RBI தனது FY27 வளர்ச்சி கணிப்பைக் குறைத்துள்ளது. உண்மையான GDP வளர்ச்சி இப்போது 6.6% ஆகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. முந்தைய மதிப்பீடு 30 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகமாக இருந்தது. மூன்றாவது காலாண்டு வளர்ச்சி கணிப்பு 6.5% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

பணவீக்கக் கணிப்புகள் அதிகரித்துள்ளன. FY27 CPI பணவீக்கக் கணிப்பு இப்போது 5.1% ஆகும். முந்தைய அளவு 50 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைவாக இருந்தது. Core CPI பணவீக்கம் இப்போது 4.7% ஆகக் காணப்படுகிறது. மூன்றாவது காலாண்டுக்கான (Q3) பணவீக்கம் 5.9% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. நான்காவது காலாண்டு (Q4) பணவீக்கம் 5.4% ஆக இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

பணவியல் கொள்கையானது பணவீக்கக் கண்காணிப்பு மற்றும் வெளிநாட்டுத் துறை பாதுகாப்பில் அதிக கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது என்று SBI Research தெரிவித்துள்ளது. நாணய மதிப்பின் மாற்றங்கள் எப்போதும் அடிப்படை காரணிகளோடு (fundamentals) ஒத்துப்போவதில்லை என்று RBI கூறியுள்ளது. ரூபாயின் மதிப்பு 100 என்ற நிலைக்குத் தள்ளப்படும் என்ற கருத்துக்களை வங்கி நிராகரித்துள்ளது.

புதிய மூலதன வரத்து நடவடிக்கைகள் பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்கியது:

• Fully Accessible Route இப்போது 15 ஆண்டு, 30 ஆண்டு மற்றும் 40 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திரங்களை உள்ளடக்கியது. 30% குறுகிய கால முதிர்வு வரம்பு (short maturity cap) நீக்கப்பட்டுள்ளது.
• ரூ. 1.5 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான புதிய நீண்ட காலப் பத்திரங்கள் வெளியிடப்படும். பொது வழிமுறையின் (general route) கீழ் ரூ. 4.06 லட்சம் கோடி வரம்பு உள்ளது.
• வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களுக்கான (foreign portfolio investors) வட்டி மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கான வரிச் சலுகைகள், ரூ. 4,000 முதல் 5,000 கோடி மற்றும் ரூ. 500 முதல் 1,000 கோடி வரையிலான பலன்களைச் சேர்க்கும்.
• SEBI பதிவு இல்லாமலேயே NRIs, OCIs மற்றும் PROIs ஆகியோருக்கான பங்குகள் முதலீட்டு வரம்புகள் தளர்த்தப்பட்டுள்ளதாக Kotak Securities குறிப்பிட்டுள்ளது.

வெளிநாட்டுப் கடன் குறித்த தகவல்கள்:

• செப்டம்பர் 30, 2026 வரை புதிய 3 முதல் 5 ஆண்டு கால FCNR(B) டெபாசிட்டுகளுக்கு ஆண்டுக்கு 2.5% வட்டி விகிதத்தில் முழு ஹெஜிங் (hedging) செலவுகளையும் RBI செலுத்தும். SLR மற்றும் CRR செலவுகளும் இதில் அடங்கும்.
• வங்கிகள் 5.5% க்கும் அதிகமான வட்டி விகிதங்களை வழங்குவார்கள் என்று SBI எதிர்பார்க்கிறது. 2013 இல் இதே போன்ற ஒரு திட்டம் $34 பில்லியனைத் திரட்டியது.
• 3 முதல் 5 ஆண்டு கால பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் (PSU) வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்களுக்கான (external commercial borrowings) சலுகை விலையிலான அந்நியச் செலாவணி ஸ்வாப் (forex swap) வசதி செப்டம்பர் 30 வரை நடைமுறையில் உள்ளது. இது PFC, REC மற்றும் NTPC போன்ற நிறுவனங்களுக்கு உதவும். FY26 இல் ECB மற்றும் FCCB வரத்துக்கள் 30% குறைந்து $42.9 பில்லியனாக உள்ளது.

ஏற்றுமதி வருவாய் வர வேண்டிய காலக்கெடுவை RBI 15 மாதங்களிலிருந்து 9 மாதங்களாகக் குறைத்துள்ளது. இந்த மாற்றம் அந்நியச் செலாவணி வரத்துக்களை விரைவுபடுத்தும்.

அறிவிப்பிற்குப் பிறகு சந்தைகள் எதிர்வினையாற்றின:

• ரூபாய் மதிப்பு 50 பைசா உயர்ந்தது.
• 10 முதல் 40 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாய் 4 முதல் 5 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்தது.
• 2 முதல் 3 ஆண்டு கால நிறுவனப் பத்திரங்களின் வருவாய் 20 முதல் 25 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்தது.
• OIS வளைவு 10 முதல் 15 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிந்தது.

வட்டி விகிதங்கள் குறித்து:

• பணவீக்கத் தரவுகளைத் தாண்டிப் பார்த்து, ஆகஸ்ட் மாதத்தில் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் அப்படியே வைத்திருக்க RBI முயற்சிக்கும் என்று SBI Research எதிர்பார்க்கிறது. பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த கவலைகள், வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் அழுத்தத்தை விட அதிகமாக உள்ளன.
• FY27-ல் வட்டி விகிதங்கள் சுமார் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் உயரும் என்று Kotak Securities எதிர்பார்க்கிறது. பணவீக்கம் 5.1% ஆக இருக்கும் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. சந்தைகள் ஏற்கனவே இதைப் பிரதிபலிக்கின்றன.

ஜூன் மாதத்தில் வங்கி அமைப்பின் பணப்புழக்கம் சுமார் ரூ. 1.39 லட்சம் கோடி என்ற உபரி நிலையில் உள்ளது. அரசின் பணப் பயன்பாடு மற்றும் பருவமழை காலங்களில் பணப்புழக்கம் திரும்பியமை ஆகியவை இந்த நிலையைத் தக்கவைக்க உதவுகின்றன.