RBI、750億ドルの新規資金流入の誘致とルピー安定化へ動く

インド準備銀行（RBI）は、新たな金融政策措置を導入した。これらの措置は、外資を呼び込み、ルピーへの圧力を緩和することを目的としている。

アナリストは大規模な資金流入を予想している：

  • SBIリサーチは、少なくとも400億ドルの流入を予想している。SBIは、対ドルでのルピー相場が92〜93ルピーへと推移すると見ている。
  • Kotak Securitiesは、500億ドルから750億ドルの流入を予想している。

金融政策委員会は、レポ金利を5.25%に据え置いた。スタンスは「中立」を維持している。ほとんどのアナリストは、8月も変更はないと予想している。

RBIは2027年度の成長予測を引き下げた。実質GDP成長率は現在6.6%と予測されている。以前の予測値はこれより30ベーシスポイント高かった。第3四半期の成長予測は6.5%に低下した。

インフレ予測は上昇した。2027年度の消費者物価指数（CPI）インフレ予測は現在5.1%である。以前の数値はこれより50ベーシスポイント低かった。コアCPIインフレ率は現在4.7%と見られている。第3四半期の四半期インフレ率は5.9%に設定されている。第4四半期のインフレ率は5.4%と見込まれている。

SBIリサーチは、今回の政策がインフレへの警戒と対外部門の防衛に、より強い重点を置いていることを示していると述べた。RBIは、通貨の動きが必ずしもファンダメンタルズと一致するわけではないと述べた。同行は、100レベルまで下落するという見方を否定した。

新たな資本流入措置には以下が含まれる：

  • 「Fully Accessible Route（完全アクセスルート）」が、新たに15年、30年、40年の国債を対象とするようになった。30%の短期満期制限は撤廃された。
  • 1.5兆ルピーの新規長期債が発行される。一般ルートの下では、4.06兆ルピーの余力（ヘッドルーム）が残っている。
  • 外国ポートフォリオ投資家に対する利息およびキャピタルゲインの免税措置により、400億〜500億ルピー、および50億〜100億ルピーの利益が追加される。
  • Kotak Securitiesは、SEBI登録のないNRI（非居住インド人）、OCI（海外居住インド系市民）、PROI（インド系外国人）に対する株式投資制限の緩和を指摘した。

対外借入について：

  • RBIは、2026年9月30日まで、新規の3〜5年FCNR(B)預金に対し、年率2.5%でヘッジコストの全額を支払う。SLRおよびCRRのコストもカバーされる。
  • SBIは、銀行が5.5%を超える金利を提供すると予想している。2013年の同様のプログラムでは、340億ドルが調達された。
  • 3〜5年の公的部門（PSU）対外商業借入のための優遇為替スワップ制度は、9月30日まで実施される。これはPFC、REC、NTPCなどの企業を支援するものである。FY26のECBおよびFCCBの流入額は、30%減の429億ドルとなった。

RBIは、輸出代金の回収期限を15ヶ月から9ヶ月に短縮した。この変更により、外貨流入が加速する。

発表後の市場の反応：

  • ルピーは50パイサ上昇しました。
  • 10年から40年債の国債利回りは4〜5ベーシスポイント低下しました。
  • 2年から3年債の社債利回りは20〜25ベーシスポイント低下しました。
  • OISカーブは10〜15ベーシスポイント低下しました。

金利について：

  • SBIリサーチは、RBIがインフレデータを度外視し、8月の金利を据え置くと予想しています。成長への懸念が引き締め圧力よりも上回っています。
  • Kotak Securitiesは、2027年度中に約50ベーシスポイントの利上げが行われると予想しています。インフレ率は5.1%と見込まれています。市場はすでにこの大部分を織り込んでいます。

6月の銀行システムの流動性は、約1.39兆ルピーの黒字を維持しています。政府による現金の引き出しや、モンスーン期間中の季節的な通貨還流がこの傾向を支えています。