RBI nỗ lực thu hút 75 tỷ USD dòng vốn mới và ổn định đồng Rupee
Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã đưa ra các biện pháp chính sách tiền tệ mới. Các động thái này nhằm thu hút vốn nước ngoài và giảm bớt áp lực lên đồng rupee.
Các nhà phân tích kỳ vọng dòng vốn lớn:
- SBI Research dự báo dòng vốn vào ít nhất 40 tỷ USD. SBI nhận định đồng rupee sẽ tiến dần về mức 92 đến 93 đổi 1 USD.
- Kotak Securities kỳ vọng dòng vốn đạt từ 50 tỷ USD đến 75 tỷ USD.
Ủy ban Chính sách Tiền tệ giữ nguyên lãi suất repo ở mức 5,25%. Lập trường vẫn duy trì ở mức trung lập. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán sẽ không có thay đổi nào vào tháng 8.
RBI đã hạ dự báo tăng trưởng cho năm tài chính 2027 (FY27). Tăng trưởng GDP thực tế hiện được dự báo ở mức 6,6%. Ước tính trước đó cao hơn 30 điểm cơ bản. Dự báo tăng trưởng quý 3 đã giảm xuống còn 6,5%.
Các ước tính lạm phát đã tăng lên. Dự báo lạm phát CPI cho năm tài chính 2027 hiện là 5,1%. Con số trước đó thấp hơn 50 điểm cơ bản. Lạm phát CPI lõi hiện được dự báo ở mức 4,7%. Lạm phát hàng quý cho quý 3 được ấn định ở mức 5,9%. Lạm phát quý 4 được dự báo ở mức 5,4%.
SBI Research cho biết chính sách này cho thấy sự tập trung mạnh mẽ hơn vào việc giám sát lạm phát và bảo vệ khu vực bên ngoài. RBI cho biết các biến động tiền tệ không phải lúc nào cũng phù hợp với các yếu tố cơ bản. Ngân hàng này đã bác bỏ các quan điểm cho rằng đồng nội tệ sẽ giảm xuống mức 100.
Các biện pháp thu hút dòng vốn mới bao gồm:
- Lộ trình Tiếp cận Hoàn toàn (Fully Accessible Route) hiện bao gồm trái phiếu chính phủ kỳ hạn 15 năm, 30 năm và 40 năm. Giới hạn trần 30% cho kỳ hạn ngắn đã được bãi bỏ.
- 1,5 lakh crore rupee trái phiếu dài hạn mới sẽ được phát hành. Còn lại 4,06 lakh crore rupee dư địa theo lộ trình chung.
- Các ưu đãi thuế đối với lãi vay và lợi nhuận vốn cho các nhà đầu tư danh mục nước ngoài sẽ mang lại lợi ích từ 4.000 đến 5.000 crore rupee cộng với 500 đến 1.000 crore rupee.
- Kotak Securities lưu ý về việc nới lỏng hạn mức đầu tư cổ phiếu cho NRIs, OCIs và PROIs mà không cần đăng ký với SEBI.
Về vay nợ nước ngoài:
- RBI sẽ chi trả toàn bộ chi phí phòng ngừa rủi ro (hedging) ở mức 2,5%/năm cho các khoản tiền gửi FCNR(B) mới kỳ hạn từ 3 đến 5 năm cho đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Các chi phí SLR và CRR cũng được chi trả.
- SBI kỳ vọng các ngân hàng sẽ đưa ra mức lãi suất trên 5,5%. Một chương trình tương tự vào năm 2013 đã huy động được 34 tỷ USD.
- Cơ chế hoán đổi ngoại hối ưu đãi cho các khoản vay thương mại nước ngoài của các doanh nghiệp nhà nước (PSU) kỳ hạn từ 3 đến 5 năm sẽ kéo dài đến ngày 30 tháng 9. Điều này hỗ trợ các công ty như PFC, REC và NTPC. Dòng vốn ECB và FCCB đã giảm 30% trong năm tài chính 2026 xuống còn 42,9 tỷ USD.
RBI đã rút ngắn thời hạn thu hồi tiền xuất khẩu từ 15 tháng xuống còn 9 tháng. Thay đổi này giúp đẩy nhanh dòng vốn ngoại hối chảy vào.
Thị trường đã phản ứng sau thông báo:
- Đồng rupee tăng 50 paise.
- Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn từ 10 đến 40 năm giảm 4 đến 5 điểm cơ bản.
- Lợi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn từ 2 đến 3 năm giảm 20 đến 25 điểm cơ bản.
- Đường cong OIS giảm 10 đến 15 điểm cơ bản.
Về lãi suất:
- SBI Research dự báo RBI sẽ bỏ qua các dữ liệu lạm phát và giữ nguyên lãi suất trong tháng 8. Những lo ngại về tăng trưởng đang lấn át áp lực thắt chặt.
- Kotak Securities dự kiến sẽ có khoảng 50 điểm cơ bản tăng lãi suất trong năm tài chính 2027 (FY27). Lạm phát được dự báo ở mức 5,1%. Thị trường đã phản ánh phần lớn điều này vào giá.
Thanh khoản của hệ thống ngân hàng vẫn ở mức thặng dư khoảng 1,39 lakh crore Rupee vào tháng 6. Việc rút tiền mặt của chính phủ và sự quay trở lại của tiền mặt theo mùa trong mùa mưa đang hỗ trợ xu hướng này.