வீழும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அந்நிய முதலீடுகளின் வருகையால் ரூபாயின் மதிப்பு உயர்வு

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க சரிவு மற்றும் அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளின் (foreign portfolio inflows) அதிகரிப்பு ஆகியவற்றால், வியாழக்கிழமையன்று இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சற்று உயர்ந்து நிறைவடைந்தது. மாத இறுதி டாலர் தேவைகள் இந்த உயர்வைச் சற்று மட்டுப்படுத்தியிருந்தாலும், ரூபாயின் இந்த செயல்பாடு உள்நாட்டு மேக்ரோ பொருளாதாரச் சூழலில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

ரூபாயின் மிதமான மதிப்பு உயர்வுக்குப் பின்னால் உள்ள காரணிகள்

வியாழக்கிழமை வர்த்தக அமர்வின் போது ரூபாயின் மதிப்பு சுமார் 0.3% உயர்ந்து 94.3950 என்ற அளவில் நிறைவடைந்தது. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் பணப்புழக்க மாற்றங்களைக் கவனித்து வரும் வேளையில் இந்த நகர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. அமர்வின் தொடக்கக்கால உயர்வு பெரும்பாலும் வெளிநாட்டு வங்கிகள், தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்காக டாலர்களை விற்பனை செய்ததன் காரணமாகவே ஏற்பட்டது.

சுவாரஸ்யமாக, ரூபாய்க்கு எதிராக வைக்கப்பட்டிருந்த 'ஷார்ட் பெட்ஸ்' (short bets) பல மாத உச்சத்திலிருந்து குறைந்துள்ளன. ராய்ட்டர்ஸ் (Reuters) கருத்துக்கணிப்பின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்து வருவதும், அந்நிய மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்காக மத்திய வங்கி எடுத்துள்ள மூலோபாய நடவடிக்கைகளும் இந்த மாற்றத்திற்கு நேரடி காரணங்களாகும். ஊக வணிக அழுத்தத்தில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த குறைவு, உள்ளூர் நாணயத்திற்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது.

கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் வீழ்ச்சியின் தாக்கம்

மேம்பட்ட சந்தை உணர்விற்கு முக்கிய காரணியாக இருப்பது பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) எதிர்கால விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவாகும்; இது கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்து ஒரு பேரல் 72.3 டாலராக உள்ளது. பிப்ரவரி இறுதியில் ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரிப்பதற்கு முன்பு இருந்த நிலையை விட இது மிகக் குறைந்த அளவாகும்.

இந்தியா போன்ற எண்ணெய் இறக்குமதி செய்யும் நாட்டிற்கு, குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஒரு முக்கியமான மேக்ரோ பொருளாதார நிலைப்படுத்தியாக அமைகின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைவது, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) அதிகரிப்பதற்கும், ஒட்டுமொத்த மேக்ரோ பொருளாதாரச் சீர்கேட்டிற்கும் உள்ள அச்சத்தைக் குறைத்துள்ளதாக BofA குளோபல் ரிசர்ச் குறிப்பிட்டுள்ளது. மத்திய கிழக்கிலிருந்து விநியோக எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிப்பதால், இந்தியாவின் வர்த்தக சமநிலையின் மீதான அழுத்தம் குறைந்து, இது மறைமுகமாக ரூபாயின் வலிமைக்கு ஆதரவாக உள்ளது.

உலகளாவிய சமிக்ஞைகள் மற்றும் அமெரிக்க பணவீக்கத்தின் நிழல்

உள்நாட்டு காரணிகள் ரூபாய்க்கு ஆதரவாக இருந்தபோதிலும், இறக்குமதியாளர்களின் மாத இறுதி டாலர் தேவை மற்றும் 'நான்-டெலிவரபிள் ஃபார்வர்ட்' (NDF) ஒப்பந்தங்களின் காலாவதி ஆகியவற்றால் ரூபாய் சில சவால்களைச் சந்தித்தது. மேலும், அமெரிக்க பணவியல் கொள்கை குறித்து உலகளாவிய சந்தைகள் "காத்திருந்து பார்ப்பது" (wait-and-watch) போன்ற நிலையில் உள்ளன.

முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் அமெரிக்க PCE (Personal Consumption Expenditures) பணவீக்கத் தரவுகளைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். சந்தை முன்னறிவிப்புகள் பின்வருவனவற்றைக் காட்டுகின்றன:

• அடிப்படை (Core) PCE பணவீக்கம்: மே மாதத்தில் 0.3% உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஆண்டு விகிதத்தை 3.4% ஆகக் கொண்டுவரும்.
• தலைப்பு (Headline) பணவீக்கம்: இந்த மாதத்திற்கு 0.5% மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.1% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்த எதிர்பார்ப்புகளை விட அதிகப்படியான தரவுகள் வெளியாகினால், அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த யூகங்களை வலுப்படுத்தக்கூடும். இது பொதுவாக அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்துவதோடு, ரூபாய் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் மதிப்பை குறைக்க வழிவகுக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• கச்சா எண்ணெய் நிம்மதி: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரல் 72.3 டாலராகக் குறைந்திருப்பது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளைக் குறைத்துள்ளது.
• மூலதன வரத்து: அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகளின் அதிகரிப்பு மற்றும் ரூபாய்க்கு எதிரான ஷார்ட் பெட்களின் குறைப்பு ஆகியவை நாணயத்திற்கு ஒரு கட்டமைப்பிலான பாதுகாப்பை வழங்கியுள்ளன.
• அமெரிக்கக் கொள்கை கண்காணிப்பு: அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவுகள் சந்தை உணர்வில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்; எதிர்பார்த்ததை விட அதிக பணவீக்கம் இருந்தால், வட்டி விகித உயர்வுகள் மூலம் அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும்.