வீழும் எண்ணெய் விலை மற்றும் அந்நிய முதலீடுகளின் வருகையால் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு உயர்வு

உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தை தணிந்து வருவதும், அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (foreign portfolio inflows) அதிகரிப்பதற்கான அறிகுறிகளும் காரணமாக, வியாழக்கிழமையன்று இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சற்று உயர்ந்து நிறைவடைந்தது. மாத இறுதி டாலர் தேவை சில தடைகளை ஏற்படுத்திய போதிலும், ரூபாயின் இந்த ஏற்றம் உள்நாட்டு சந்தையில் மேம்பட்டு வரும் மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) சூழலைப் பிரதிபலிக்கிறது.

ரூபாயின் மதிப்பு உயர்வதற்கான காரணங்கள்: எண்ணெய் மற்றும் முதலீடுகள்

வியாழக்கிழமை வர்த்தக அமர்வின் போது ரூபாயின் மதிப்பு சுமார் 0.3% உயர்ந்து 94.3950 என்ற அளவில் நிறைவடைந்தது. உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சி இந்த உயர்வுக்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்தது. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) விலை நிலவரம் கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்து ஒரு பேரல் $72.3 ஆகக் குறைந்தது—பிப்ரவரி இறுதியில் ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரிப்பதற்கு முன்னால் காணப்படாத அளவாக இது உள்ளது.

BofA Global Research-ன் படி, குறைந்த எண்ணெய் விலையானது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) அதிகரிப்பது மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதாரச் சரிவு குறித்த கவலைகளைத் தணித்துள்ளது. மேலும், ரூபாய்க்கு எதிராகச் செய்யப்பட்ட குறுகிய கால விற்பனை (short bets) சந்தையில் குறைந்துள்ளதையும் காண முடிந்தது. அந்நிய மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்காக மத்திய வங்கி எடுத்துள்ள நடவடிக்கைகளால், USD/INR குறுகிய கால நிலைகளில் (short positions) வர்த்தகர்கள் தங்கள் பங்குகளைக் குறைத்துக்கொண்டு பின்வாங்கியுள்ளதாக சமீபத்திய ராய்ட்டர்ஸ் (Reuters) கருத்துக்கணிப்பு தெரிவிக்கிறது.

சந்தை இயக்கவியல் மற்றும் இறக்குமதியாளர்களின் தேவை

இந்த வர்த்தக அமர்வின் போது ரூபாயின் மதிப்பு ஏற்ற இறக்கங்களுடன் காணப்பட்டது. ஆரம்ப வர்த்தகத்தில், கஸ்டடியல் வாடிக்கையாளர்கள் சார்பாக வெளிநாட்டு வங்கிகள் மேற்கொண்ட டாலர் விற்பனையால், ரூபாயின் மதிப்பு ஒரு மாத கால உச்சத்தைத் தொட்டது. இருப்பினும், அமர்வின் இறுதியில் இந்த லாபம் ஓரளவு குறைந்தது.

இந்த வேகக் குறைவிற்கு இரண்டு முக்கிய காரணங்கள் சொல்லப்படுகின்றன: இந்திய இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து மாத இறுதியில் நிலவும் அதிகப்படியான டாலர் தேவை மற்றும் NDF (non-deliverable forward) ஒப்பந்தங்களின் காலாவதி. இத்தகைய அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், NDF implied yields குறைந்து வருவது (இவை தற்போது உள்நாட்டு வருவாயை விட மிகக் குறைவாகவே உள்ளன) இந்த நாணய ஜோடிக்கு ஒரு நிலையான எதிர்காலத்தைக் காட்டுகிறது.

உலகளாவிய சூழல் மற்றும் பணவீக்கக் கண்காணிப்பு

கமாடிட்டி விலைகளால் இந்திய ரூபாய்க்கு ஆதரவு கிடைத்தாலும், அமெரிக்காவின் பணவியல் கொள்கை குறித்து உலகளாவிய சந்தைகள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் அமெரிக்காவின் தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) பணவீக்கத் தரவுகளைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். மே மாதத்தில் அடிப்படை விலைகள் (core prices) 0.3% அதிகரித்துள்ளன என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஆண்டு விகிதத்தை 3.4% ஆக உயர்த்தும்; மேலும் அந்த மாதத்திற்கான ஒட்டுமொத்த பணவீக்கம் 0.5% ஆக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவு எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக இருந்தால், அது ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தும் என்ற சந்தை எதிர்பார்ப்பை வலுப்படுத்தக்கூடும். இத்தகைய சூழல் உலகளவில் அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தக்கூடும், இது ரூபாயைப் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் மீது மீண்டும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம். பங்குச் சந்தையைப் பொறுத்தவரை, Micron மற்றும் Qualcomm போன்ற சிப் நிறுவனங்களின் வலுவான வருவாய் காரணமாக உலகளாவிய தொழில்நுட்பப் பங்குகள் உயர்ந்த நிலையில், இந்தியாவின் Nifty 50 வெறும் 0.2% மட்டுமே மிதமான உயர்வைச் சந்தித்தது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• எண்ணெய் விலை தாக்கம்: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை 2% சரிந்து $72.3 ஆகக் குறைந்திருப்பது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை குறித்த கவலைகளைக் குறைத்து, ரூபாய்க்கு சாதகமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.
• முதலீட்டுச் சூழல்: மேம்பட்ட அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் மற்றும் குறுகிய கால விற்பனை (short-selling) குறைந்தது ஆகியவை டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் மதிப்பை நிலைப்படுத்த உதவியுள்ளன.
• மேக்ரோ பொருளாதார எச்சரிக்கை: அமெரிக்காவின் PCE தரவுகள் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக இருந்தால், அது வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகளைத் தூண்டி டாலரை வலுப்படுத்தக்கூடும் என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவுகளைக் குறித்து எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர்.