இறகு எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளால் இந்திய ரூபாய் வலுவடைகிறது

உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு மற்றும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (foreign portfolio inflows) அதிகரிப்பதற்கான அறிகுறிகள் ஆகியவற்றால், வியாழக்கிழமையன்று இந்திய ரூபாய் சற்று உயர்வுடன் நிறைவடைந்தது. மாத இறுதித் தேவையாக இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து நிலவும் டாலர் தேவை ரூபாயின் ஏற்றத்தைத் தடுத்தாலும், வார இறுதிக்கு முன்னதாக ஒட்டுமொத்தச் சூழல் நேர்மறையாகவே இருந்தது.

ரூபாய் மதிப்பு உயர்வதற்கான காரணங்கள்: எண்ணெய் மற்றும் முதலீடுகள்

வியாழக்கிழமை வர்த்தக அமர்வின் போது ரூபாய் மதிப்பு சுமார் 0.3% உயர்ந்து 94.3950 என்ற அளவில் நிறைவடைந்தது. இந்த மாற்றம் முக்கியமாக இரண்டு முக்கிய மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகளால் தூண்டப்பட்டது: எரிசக்தி செலவுகள் குறைதல் மற்றும் வெளிநாட்டு மூலதன உணர்வு மீளுதல். பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) எதிர்கால வர்த்தகம் கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்து, ஒரு பேரல் $72.3 ஆகக் குறைந்தது—பிப்ரவரி இறுதியில் ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரிப்பதற்கு முன்பு காணப்படாத நிலைகளாக இவை உள்ளன.

BofA Global Research-ன் படி, குறைந்த எண்ணெய் விலையானது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) மற்றும் பரந்த மேக்ரோ பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது. மேலும், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் அதிகரித்ததால் ரூபாய்க்குப் பலன் கிடைத்தது; கஸ்டோடியல் வாடிக்கையாளர்கள் சார்பாக வெளிநாட்டு வங்கிகள் டாலர்களைத் தீவிரமாக விற்று வருவதாக வர்த்தகர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். இந்த பணப்புழக்கம், ரூபாயின் மீதான குறுகிய காலப் பந்துகளை (short bets) பல மாத உச்சத்திலிருந்து பின்வாங்கச் செய்ய உதவியது.

சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் இறக்குமதியாளர் தேவை

வர்த்தகத்தின் தொடக்கத்தில் ஒரு மாத கால உச்சத்தைத் தொட்டபோதிலும், அமர்வு முடிவடையும் போது ரூபாய் தனது லாபத்தில் சிலவற்றைத் திரும்பப் பெற்றது. இந்த சரிவு, வழக்கமான மாத இறுதி அழுத்தங்களான இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து நிலவும் அதிக டாலர் தேவை மற்றும் non-deliverable forward (NDF) ஒப்பந்தங்களின் முதிர்ச்சி ஆகியவற்றால் ஏற்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது.

சந்தை இயக்கங்கள் நிலப்பரப்பு மாற்றத்தையும் (positioning shift) பிரதிபலித்தன; NDF மறைமுக வருவாய் (implied yields) இப்போது உள்நாட்டு வருவாயை விட மிகக் குறைவாகவே உள்ளது, இது முதலீட்டாளர்கள் தங்களது USD/INR நீண்ட கால நிலைகளை (long positions) குறைத்துள்ளதை உணர்த்துகிறது. இந்த மாற்றம், குறுகிய காலத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் நிலைத்தன்மையில் வளர்ந்து வரும் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.

உலகளாவிய சமிக்ஞைகள் மற்றும் அமெரிக்க பணவீக்கக் காரணி

இந்திய உள்நாட்டு காரணிகள் ஆதரவை வழங்கிய போதிலும், உலகளாவிய சந்தை போக்குகள் முதலீட்டாளர்களின் உணர்வை வடிவமைப்பதில் முக்கிய பங்கு வகித்தன. Micron மற்றும் Qualcomm போன்ற சிப் நிறுவனங்களின் வலுவான வருவாய் கணிப்புகளுக்குப் பிறகு, உலகளாவிய பங்குகள், குறிப்பாக தொழில்நுட்பத் துறையில் முன்னேற்றம் கண்டன. இந்தியாவின் Nifty 50 0.2% சிறிய உயர்வைச் சந்தித்தாலும், MSCI-ன் ஆசியப் பங்குச் சந்தை குறியீட்டின் 1.5% உயர்வை விட இது குறைவாகவே இருந்தது.

இருப்பினும், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் முக்கியமான அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவுகளுக்காகக் காத்திருப்பதால், ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வு நிலவுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க PCE பணவீக்க அறிக்கையை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்; மே மாதத்தில் அடிப்படை விலைகள் 0.3% உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஆண்டு விகிதத்தை 3.4% ஆகக் கொண்டுவரும். "எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமான" பணவீக்கத் தரவுகள் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த அச்சங்களை மீண்டும் தூண்டக்கூடும், இது டாலரை வலுப்படுத்தக்கூடும் மற்றும் ரூபை போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் மீது மீண்டும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கச்சா எண்ணெய் தாக்கம்: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை 2% சரிந்து $72.3 ஆகக் குறைந்தது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை குறித்த கவலைகளைக் குறைத்து, ரூபாய்க்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்கியுள்ளது.
• மூலதன வரத்து: வெளிநாட்டு வங்கிகளால் அதிகரித்த டாலர் விற்பனை மற்றும் ரூபாயின் மீதான குறுகிய காலப் பந்துகள் குறைந்து வருவது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மேம்பட்ட உணர்வைக் காட்டுகிறது.
• அமெரிக்க மேக்ரோ அபாயங்கள்: அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவுகளுக்கான எதிர்பார்ப்பு ஒரு முதன்மை அபாயக் காரணியாக உள்ளது, ஏனெனில் அதிக பணவீக்கம் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மேலும் உயர்த்தத் தூண்டக்கூடும்.