তেলের দাম হ্রাস এবং বৈদেশিক পুঁজির প্রবাহের কারণে ভারতীয় রুপির শক্তি বৃদ্ধি

বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম হ্রাস এবং বৈদেশিক পোর্টফোলিও প্রবাহ বৃদ্ধির সংকেতের ফলে বৃহস্পতিবার ভারতীয় রুপির দর কিছুটা বৃদ্ধি পেয়ে বাজার বন্ধ হয়েছে। আমদানিকারকদের মাস শেষের ডলারের চাহিদা রুপির ঊর্ধ্বমুখী গতি কিছুটা সীমিত করলেও, সপ্তাহান্তের আগ পর্যন্ত সামগ্রিক পরিস্থিতি ইতিবাচক ছিল।

রুপির মূল্যবৃদ্ধির কারণ: তেল এবং পুঁজির প্রবাহ

বৃহস্পতিবারের লেনদেনে রুপির দর প্রায় ০.৩% বৃদ্ধি পেয়ে ৯৪.৩৯৫০-এ বন্ধ হয়েছে। এই পরিবর্তন মূলত দুটি গুরুত্বপূর্ণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণ দ্বারা চালিত হয়েছে: জ্বালানি খরচ হ্রাস এবং বৈদেশিক পুঁজির প্রতি ইতিবাচক মনোভাবের প্রত্যাবর্তন। ব্রেন্ট ক্রুড অয়েল ফিউচারস প্রায় ২% হ্রাস পেয়ে ব্যারেল প্রতি ৭২.৩ ডলারে নেমে এসেছে—যা ফেব্রুয়ারির শেষের দিকে ইরানের সাথে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা বৃদ্ধির আগের স্তরে পৌঁছেছে।

BofA Global Research-এর মতে, তেলের দাম কমায় ভারতের চলতি হিসাবের ঘাটতি (current account deficit) এবং সামগ্রিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা নিয়ে উদ্বেগ উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে। তদুপরি, বৈদেশিক পোর্টফোলিও প্রবাহ বৃদ্ধির ফলে মুদ্রাটি উপকৃত হয়েছে; ব্যবসায়ীরা লক্ষ্য করেছেন যে বিদেশি ব্যাংকগুলো তাদের কাস্টোডিয়াল ক্লায়েন্টদের পক্ষে সক্রিয়ভাবে ডলার বিক্রি করছে। তারল্যের এই প্রবাহ রুপির বিপরীতে শর্ট বেট (short bets) বা নিম্নমুখী বাজি ধরাকে কয়েক মাসের সর্বোচ্চ স্তর থেকে পিছু হটতে সাহায্য করেছে।

বাজারের অস্থিরতা এবং আমদানিকারকদের চাহিদা

লেনদেনের শুরুর দিকে এক মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ শিখরে পৌঁছালেও, অধিবেশন শেষে রুপির দর কিছুটা কমে আসে। এই পতনের কারণ হিসেবে মাস শেষের সাধারণ চাপ, বিশেষ করে আমদানিকারকদের উচ্চ ডলারের চাহিদা এবং নন-ডেলিভারেবল ফরওয়ার্ড (NDF) চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়াকে দায়ী করা হয়েছে।

বাজারের গতিপ্রকৃতিতে পজিশনিংয়ের পরিবর্তনও দেখা গেছে; NDF ইমপ্লাইড ইল্ড (implied yields) এখন অনশোর ইল্ডের (onshore yields) তুলনায় সামান্য বেশি, যা নির্দেশ করে যে বিনিয়োগকারীরা USD/INR-এ তাদের লং পজিশন (long positions) কমিয়ে এনেছেন। এই পরিবর্তন স্বল্পমেয়াদে ডলারের বিপরীতে রুপির স্থিতিশীলতার প্রতি ক্রমবর্ধমান আত্মবিশ্বাস নির্দেশ করে।

বৈশ্বিক সংকেত এবং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব

যদিও ভারতের অভ্যন্তরীণ কারণগুলো সহায়ক ছিল, তবে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব গঠনে বৈশ্বিক বাজারের প্রবণতা গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছে। Micron এবং Qualcomm-এর মতো চিপ জায়ান্টদের শক্তিশালী আয়ের পূর্বাভাসের ফলে বৈশ্বিক শেয়ার বাজারে, বিশেষ করে প্রযুক্তি খাতে জোয়ার এসেছে। ভারতের Nifty 50 মাত্র ০.২% বৃদ্ধি পেলেও, MSCI-এর এশীয় ইকুইটি সূচকের ১.৫% বৃদ্ধির তুলনায় তা পিছিয়ে ছিল।

তবে, বাজারের অংশগ্রহণকারীরা গুরুত্বপূর্ণ মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের জন্য অপেক্ষা করায় সতর্কতার পরিবেশ বিরাজ করছে। বিনিয়োগকারীরা মার্কিন PCE মুদ্রাস্ফীতি রিপোর্টের দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখছেন; মে মাসে কোর প্রাইস ০.৩% বৃদ্ধি পেতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে, যা বার্ষিক হারকে ৩.৪%-এ নিয়ে যাবে। যদি মুদ্রাস্ফীতির তথ্য "প্রত্যাশার চেয়ে বেশি" হয়, তবে তা মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির ভয় পুনরুজ্জীবিত করতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে ডলারকে শক্তিশালী করবে এবং রুপির মতো উদীয়মান বাজারগুলোর মুদ্রার ওপর নতুন চাপ সৃষ্টি করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• অপরিশোধিত তেলের প্রভাব: ব্রেন্ট ক্রুড ৭২.৩ ডলারে ২% হ্রাস পাওয়ায় ভারতের চলতি হিসাবের ঘাটতি নিয়ে উদ্বেগ কমেছে, যা রুপির জন্য একটি সুরক্ষা কবচ হিসেবে কাজ করছে।
• পুঁজির প্রবাহ: বিদেশি ব্যাংকগুলোর মাধ্যমে ডলার বিক্রি বৃদ্ধি এবং রুপির বিপরীতে শর্ট বেট হ্রাস পাওয়া বিদেশি বিনিয়োগকারীদের উন্নত মনোভাব নির্দেশ করে।
• মার্কিন সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকি: মার্কিন PCE মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের প্রতীক্ষা একটি প্রাথমিক ঝুঁকি হিসেবে রয়ে গেছে, কারণ উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি ফেডারেল রিজার্ভের পক্ষ থেকে আরও সুদের হার বৃদ্ধির কারণ হতে পারে।