வீழும் எண்ணெய் விலை மற்றும் அந்நிய முதலீடுகளின் வருகையால் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு உயர்வு

உலகளாவிய எண்ணெய் விலைக் குறைவு மற்றும் மேம்பட்ட அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் (foreign portfolio inflows) ஆகியவற்றின் காரணமாக, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வியாழக்கிழமை 94.3950 என்ற அளவில் மிதமான உயர்வை பதிவு செய்து முடிவடைந்தது. மாத இறுதி டாலர் தேவையின் காரணமாக ரூபாய்க்கு சில சவால்கள் இருந்தபோதிலும், வார இறுதிக்கு முன்னதாக ஒட்டுமொத்த சூழல் சாதகமாகவே இருந்தது.

ரூபாயின் மதிப்பு உயர்வதற்கான காரணங்கள்: எண்ணெய் மற்றும் முதலீடுகள்

உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளில் ஏற்பட்ட பெரும் சரிவினால், வியாழக்கிழமை வர்த்தகத்தின் போது ரூபாயின் மதிப்பு சுமார் 0.3% உயர்ந்தது. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) விலை ஒரு பேரலுக்கு $72.3 ஆக, அதாவது கிட்டத்தட்ட 2% சரிந்தது—பிப்ரவரி இறுதியில் ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரிப்பதற்கு முன்பு காணப்படாத நிலையை இது எட்டியுள்ளது.

BofA Global Research-ன் படி, குறைவான எண்ணெய் விலையானது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை (current account deficit) மற்றும் பரந்த பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த சந்தை அச்சங்களைக் குறைத்துள்ளது. எரிசக்தி செலவுகளில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மாற்றம் மற்றும் அந்நிய மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்கான மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகள் காரணமாக, ரூபாயின் மதிப்பு குறையும் என்று பந்தயம் கட்டியிருந்த (short bets) வர்த்தகர்கள், தற்போது அந்தப் பந்தயங்களைக் குறைக்கத் தொடங்கியுள்ளனர். மேலும், கஸ்டோடியல் வாடிக்கையாளர்கள் சார்பாக வெளிநாட்டு வங்கிகள் மேற்கொண்ட டாலர் விற்பனையும் ஆரம்பகால உயர்வுக்கு உதவியது.

சந்தை சவால்கள் மற்றும் மாத இறுதி தேவை

வர்த்தகத்தின் தொடக்கத்தில் ஒரு மாத கால உச்சத்தைத் தொட்ட போதிலும், வர்த்தகம் முன்னேற முன்னே ரூபாயின் மதிப்பு அதன் உயர்வில் சில பகுதியைத் தக்கவைக்க முடியாமல் சரிந்தது. இந்திய இறக்குமதியாளர்களிடமிருந்து மாத இறுதியில் ஏற்படும் அமெரிக்க டாலர் தேவை மற்றும் முதிர்ச்சியடையும் NDF (non-deliverable forward) ஒப்பந்தங்களின் தாக்கமே இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணங்களாகும்.

வாரம் முழுவதும் ரூபாயின் மதிப்பு பெரிய மாற்றமின்றி இருந்தாலும், NDF implied yields மற்றும் உள்நாட்டு yields ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான இடைவெளி குறைந்துள்ளதால், சந்தையில் USD/INR மீதான நீண்ட கால நிலுவை (long positions) குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. இது சந்தையின் போக்கிலேயே மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

உலகளாவிய சூழல்: தொழில்நுட்பப் பங்குகள் உயர்வு மற்றும் அமெரிக்க பணவீக்கக் கண்காணிப்பு

உலகளாவிய சந்தைகளின் கலவையான சூழலில் இந்திய ரூபாயின் இந்த நகர்வுகள் நிகழ்ந்தன. Micron மற்றும் Qualcomm போன்ற சிப் நிறுவனங்களின் வலுவான வருவாய் காரணமாக உலகளாவிய தொழில்நுட்பப் பங்குகள் உயர்ந்துள்ள நிலையில், இந்தியாவின் Nifty 50 மட்டும் 0.2% என்ற மிதமான வளர்ச்சியையே பதிவு செய்தது; இது MSCI-ன் ஆசியப் பங்கு குறியீட்டின் 1.5% உயர்வை விடக் குறைவாகவே இருந்தது.

முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் இப்போது அமெரிக்காவின் முக்கிய பொருளாதாரத் தரவுகளைக் கவனித்து வருகின்றனர். வரவிருக்கும் அமெரிக்காவின் தனிநபர் நுகர்வுச் செலவு (PCE) பணவீக்கத் தரவைச் சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகிறது. மே மாதத்தில் அடிப்படை விலைகள் (core prices) 0.3% உயர்ந்து, ஆண்டு விகிதத்தை 3.4% ஆகக் கொண்டு வந்திருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இந்த முன்னறிவிப்புகளை விட அதிக பணவீக்கம் ஏற்பட்டால், அமெரிக்காவின் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த அச்சங்கள் மீண்டும் ஏற்படக்கூடும், இது ரூபாய் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• எண்ணெய் விலை நிவாரணம்: பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரலுக்கு $72.3 ஆக (சுமார் 2%) சரிந்தது, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை மற்றும் பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளைக் குறைத்துள்ளது.
• மாறிவரும் சூழல்: மேம்பட்ட அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு குறையும் என்ற பந்தயங்கள் குறைந்தது ஆகியவை ரூபாய்க்குத் தேவையான ஆதரவை வழங்கியுள்ளன.
• பணவீக்கக் கண்காணிப்பு: அமெரிக்க PCE பணவீக்கத் தரவு வெளியாகும் வரை சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்கள் அதிகரிக்கக்கூடும்; ஏனெனில் எதிர்பார்ப்பை விட அதிகத் தரவுகள் அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகளைத் தூண்டலாம்.