การเทขายหุ้นกลุ่ม AI ฉุดวอลล์สตรีทสู่การขาดทุนรายสัปดาห์

กระแสการพุ่งขึ้นของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ต้องเผชิญกับการเผชิญความจริงครั้งสำคัญในสัปดาห์นี้ เมื่อการเทขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างรุนแรงฉุดดัชนีหลักของสหรัฐฯ ให้ติดลบ แม้ว่าจะมีกำไรในหลายภาคส่วนของตลาดในวงกว้าง แต่เนื่องจากน้ำหนักที่กระจุกตัวของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีในดัชนีทั่วโลก ทำให้การปรับฐานของกลุ่ม AI กลายเป็นตัวกำหนดทิศทางโดยรวมของตลาด

การปรับฐานของ AI: การชั่งน้ำหนักระหว่างกำไรที่เพิ่มขึ้นกับความเป็นจริงของผลประกอบการ

วอลล์สตรีทเผชิญกับภาวะขาลงอย่างเห็นได้ชัดในวันศุกร์ โดยดัชนี Nasdaq Composite ที่เน้นกลุ่มเทคโนโลยีร่วงลง 1% และ S&P 500 ลดลง 0.6% ณ ช่วงกลางเช้าของการซื้อขาย ความผันผวนนี้เกิดขึ้นหลังจากหุ้นกลุ่ม AI พุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลในช่วงปีที่ผ่านมา นำไปสู่ความสงสัยที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนว่าการเติบโตของผลประกอบการในอนาคตจะสามารถรองรับมูลค่าหุ้น (valuation) ในปัจจุบันได้หรือไม่

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของความอ่อนแอคือกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ Micron Technology ซึ่งเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการเติบโตของ AI และมีราคาหุ้นพุ่งขึ้นเกือบ 4 เท่าในปีนี้ กลับมีราคาหุ้นร่วงลง 5.5% ในทำนองเดียวกัน ผลกระทบนี้เกิดขึ้นทั่วโลก โดยในเกาหลีใต้ SK Hynix ลดลง 8.4% และ Samsung Electronics ลดลง 5.3% ขณะที่ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่นดิ่งลง 4.2%

แรงกดดันด้านห่วงโซ่อุปทานและความไม่แน่นอนของ IPO

นอกเหนือจากความกังวลด้านมูลค่าหุ้นแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังทำให้สถานการณ์ของ AI ซับซ้อนยิ่งขึ้น ล่าสุด Apple ได้ประกาศขึ้นราคาสินค้าหลายรายการเพื่อชดเชยต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนที่เกรงว่าราคาผู้บริโภคที่สูงขึ้นอาจทำให้ความต้องการสินค้าลดลง

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนที่รายล้อมผู้เล่นรายใหญ่กำลังสั่นคลอนความเชื่อมั่น SoftBank Group Corp ดิ่งลง 12.5% หลังจากมีรายงานว่า OpenAI อาจเลื่อนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก (IPO) ที่หลายคนตั้งตารอออกไปเป็นปีหน้า แม้ว่าการเลื่อนออกไปจะช่วยให้ OpenAI มีเวลามากขึ้นในการระดมทุนเพื่อการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (data center) แต่ก็นำไปสู่คำถามเกี่ยวกับความต้องการลงทุนในกลุ่มที่เน้น AI ในระยะสั้น ขณะที่ SpaceX มีราคาหุ้นลดลง 1% โดยซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การเข้าสู่ตลาดวอลล์สตรีทเมื่อไม่นานมานี้

ผลกระทบต่อเนื่องไปยังตลาดโลก: น้ำมันและพันธบัตร

ความผันผวนที่นำโดยกลุ่มเทคโนโลยีเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับตัวลดลงในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเอเชียตะวันตกคลี่คลายลง ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลง 3% อยู่ที่ 73.23 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบอ้างอิงของสหรัฐฯ ลดลง 3.2% อยู่ที่ 69.65 ดอลลาร์

ในตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลัก ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.39% อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ซึ่งขับเคลื่อนโดยความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ยังคงเป็นปัจจัยลบต่อกลุ่มเทคโนโลยี อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลก ซึ่งส่งแรงกดดันอย่างมากต่อหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูง (growth stocks) ที่ต้องพึ่งพากระแสเงินสดในอนาคต

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของ AI: การที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI มีน้ำหนักมากในดัชนีอย่าง S&P 500 และ Nasdaq หมายความว่าการปรับฐานเฉพาะกลุ่มสามารถกระตุ้นให้ตลาดในวงกว้างปรับตัวลดลงได้
• มูลค่าหุ้นเทียบกับผลประกอบการ: นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นว่าการใช้จ่ายด้านทุน (capital expenditure) มหาศาลใน AI จะเปลี่ยนเป็นผลประกอบการที่เพียงพอต่อการรองรับราคาหุ้นในปัจจุบันหรือไม่
• การแพร่ระบาดทั่วโลก: การเทขายหุ้น AI เป็นปรากฏการณ์ระดับโลกที่ส่งผลกระทบต่อผู้เล่นเทคโนโลยีรายใหญ่ในเอเชีย เช่น Samsung, SK Hynix และ SoftBank ควบคู่ไปกับผู้นำด้านเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ