HDFC Bank ระดมทุน 750 ล้านดอลลาร์ผ่าน ECB ภายใต้แผน Swap ใหม่ของ RBI

HDFC Bank ประสบความสำเร็จในการระดมทุนจำนวน 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการขายพันธบัตรอายุ 5 ปีให้แก่นักลงทุนต่างชาติ ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการระดมทุนของภาคธุรกิจในอินเดีย การออกพันธบัตรในครั้งนี้มีความน่าสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจากเป็นครั้งแรกที่มีการใช้ข้อตกลงการสวอป (swap arrangement) พิเศษรูปแบบใหม่ของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ซึ่งออกแบบมาเพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมเงินจากต่างประเทศ

การใช้ประโยชน์จาก Fixed-Rate Swap อัตรา 1.5% ของ RBI

แรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการดำเนินกลยุทธ์นี้คือข้อตกลงการสวอปพิเศษที่ RBI เพิ่งประกาศใช้ โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อทำให้การกู้ยืมเงินเชิงพาณิชย์จากต่างประเทศ (External Commercial Borrowings หรือ ECBs) มีความน่าดึงดูดใจมากขึ้นสำหรับองค์กรในอินเดีย ภายใต้โครงการนี้ ธนาคารและรัฐวิสาหกิจสามารถขายดอลลาร์ให้กับ RBI และตกลงที่จะซื้อคืนเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการกู้ยืมในอัตราคงที่ 1.5% ต่อปี โดยมีการทบต้นทุกครึ่งปี

ก่อนการเข้ามาแทรกแซงนี้ การป้องกันความเสี่ยง (hedging) จากภาระหนี้สินในสกุลเงินดอลลาร์ในอนาคตอาจมีต้นทุนสูงถึง 4% การที่ RBI สามารถลดต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงนี้ลงได้อย่างมีนัยสำคัญ ได้เป็นการเปิดโอกาสให้ผู้ให้กู้ในอินเดียสามารถเข้าถึงสภาพคล่องทั่วโลกในอัตราที่แข่งขันได้มากขึ้น ซึ่งเป็นการขจัดอุปสรรคสำคัญในการระดมทุนด้วยเงินตราต่างประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ความต้องการระดับสูงสุดและการกำหนดราคาที่แข่งขันได้

การออกพันธบัตรของ HDFC Bank ได้รับความสนใจอย่างล้นหลามจากชุมชนนักลงทุนทั่วโลก โดยมียอดคำสั่งซื้อ (order book) สูงถึง 2.1 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนประมาณ 90 ราย การกำหนดราคาพันธบัตรนั้นมีความสามารถในการแข่งขันสูงมาก โดยตั้งไว้ที่ 90 basis points เหนืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 5 ปี ซึ่งถือเป็นส่วนต่าง (spread) ที่แคบที่สุดเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานของสหรัฐฯ ที่เคยบันทึกไว้สำหรับธนาคารภาคเอกชนในอินเดีย โดยอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋ว (coupon) สุดท้ายของพันธบัตรถูกกำหนดไว้ที่ 5.067%

การมีส่วนร่วมของนักลงทุนกระจุกตัวอยู่ในบางภูมิภาคและบางภาคส่วนอย่างชัดเจน:

คาดว่าจะเกิดระลอกของการกู้ยืมเงินจากต่างประเทศ

ความสำเร็จในการดำเนินการของ HDFC Bank คาดว่าจะกระตุ้นให้เกิดระลอกของการระดมทุนจากต่างประเทศทั่วทั้งภาคการเงินของอินเดีย ธนาคารภาครัฐและเอกชนขนาดใหญ่ต่างกำลังประเมินโอกาสในการใช้ช่องทางพิเศษของ RBI นี้ ตัวอย่างเช่น ธนาคาร State Bank of India (SBI) มีกำหนดการประชุมคณะกรรมการกลางในวันที่ 18 มิถุนายน เพื่อขออนุมัติการระดมทุนผ่านตราสารหนี้ต่าง ๆ สำหรับปีงบประมาณปัจจุบัน

นอกเหนือจากภาคธนาคาร รัฐวิสาหกิจ (PSUs) รายใหญ่ เช่น Power Finance Corp (PFC), Rural Electrification Corp (REC) และ National Bank for Financing Infrastructure and Development (NaBFID) มีแนวโน้มที่จะเร่งการกู้ยืมเงินจากต่างประเทศล่วงหน้า นักวิเคราะห์จาก MUFG ของญี่ปุ่นระบุว่า เม็ดเงินไหลเข้าทั้งหมดภายใต้กลไกดังกล่าวอาจสูงถึง 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งสัญญาณถึงช่วงเวลาที่แข็งแกร่งของเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าสู่เศรษฐกิจอินเดีย

ประเด็นสำคัญ