SpaceX รายงานรายได้รายไตรมาสที่ 7.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 90% จากปีก่อนหน้า และระบุว่าการเติบโตอย่างก้าวกระโดดนี้มีแรงขับเคลื่อนหลักมาจากบริการอินเทอร์เน็ต Starlink นอกจากนี้ บริษัทยังเปิดเผยความทะเยอทะยานที่จะผลักดันให้ Starlink มี อัตราการสร้างรายได้ต่อปี (annual run-rate) ถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในเดือนธันวาคม และบรรลุ รายได้รวม 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ซึ่งเป็นขนาดธุรกิจที่อาจพลิกโฉมทั้งตลาดการบินและอวกาศ รวมถึงตลาดการเชื่อมต่อของผู้บริโภค

การพุ่งขึ้นของรายได้และปัจจัยขับเคลื่อน

ฐานผู้ใช้งานของ Starlink แตะระดับ 12 ล้านราย และรายได้ของบริการเติบโตขึ้น 66% ในช่วงเวลาเดียวกัน ตัวเลขเหล่านี้ช่วยดันยอดขายรวมไปแตะระดับ 7.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทิ้งห่างสัญญาเชิงพาณิชย์อื่นๆ ของ SpaceX อย่างมาก บริการบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียมเป็นเพียงส่วนธุรกิจเดียวของ SpaceX ที่สามารถสร้างกระแสเงินสดหมุนเวียนได้อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่บริการปล่อยจรวด (launch services) ยังคงขึ้นอยู่กับโครงการและไม่มีความสม่ำเสมอ

ด้านต้นทุนและความสามารถในการทำกำไร

ไตรมาสนี้ปิดตัวลงด้วย ผลขาดทุนสุทธิ 541 ล้านดอลลาร์ หรือ 9 เซนต์ต่อหุ้น SpaceX กำลังใช้จ่ายเงินถึง 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ไปกับโครงสร้างพื้นฐานและการวิจัย ซึ่งครอบคลุมถึงการผลิตดาวเทียม การขยายสถานีภาคพื้นดิน และการพัฒนาพาหนะปล่อยจรวดรุ่นถัดไป ผลขาดทุนนี้แสดงให้เห็นว่าการพุ่งขึ้นของรายได้ยังไม่เปลี่ยนเป็นกำไร และการใช้จ่ายจำนวนมหาศาลอาจกดดันเงินสำรองหากจังหวะของกระแสเงินสดเกิดความล่าช้า

ฝ่ายบริหารได้กำหนดขั้นตอนที่เป็นรูปธรรมไว้สามประการ:

  • ติดตั้ง ดาวเทียม Starlink รุ่น V3 จำนวน 1,000 ดวง ภายใน 12 เดือนข้างหน้า
  • รุกตลาดโทรศัพท์มือถือโดยการนำเสนอบริการระดับผู้ให้บริการเครือข่าย (carrier-grade services)
  • บรรลุ อัตราการสร้างรายได้ต่อปีที่ 1 แสนล้านดอลลาร์ ภายในสิ้นปีนี้

ดาวเทียมรุ่น V3 ให้คำมั่นว่าจะเพิ่มความสามารถในการรับส่งข้อมูล (throughput) ให้สูงขึ้นและลดต้นทุนการปล่อยจรวดต่อกิกะบิตลง ในขณะที่ความทะเยอทะยานในบริการมือถืออาจเปลี่ยนกลุ่มดาวเทียมนี้ให้กลายเป็นผู้ให้บริการบรอดแบนด์แบบครบวงจร (full-stack broadband provider) อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์เตือนว่าการจะไปให้ถึงรายได้ 1 แสนล้านดอลลาร์ต่อปีนั้น ไม่ได้ต้องการเพียงแค่ดาวเทียมที่มากขึ้นเท่านั้น แต่ยังต้องอาศัยการยอมรับในวงกว้างในภูมิภาคที่มีบริการบรอดแบนด์ภาคพื้นดินแข่งขันกันอย่างดุเดือดอยู่แล้ว

การทดสอบ Starship และความทะเยอทะยานสู่ดวงจันทร์

โปรแกรม Starship ของ SpaceX ยังคงเป็นจุดสนใจ การทดสอบเที่ยวบินเมื่อเร็วๆ นี้สามารถนำดาวเทียมเข้าสู่วงโคจรได้สำเร็จ และเที่ยวบินอีกครั้งที่มีกำหนดในช่วงปลายเดือนนี้จะพยายามทำการ ลงจอดแบบนำกลับมาใช้ใหม่ได้ (reusable landing) โดยการใช้แขนกลจับทั้งยานอวกาศและจรวดบูสเตอร์ Gwynne Shotwell ประธานบริษัท ได้ย้ำถึงเป้าหมายในการ ส่งนักบินอวกาศลงจอดบนดวงจันทร์ภายในปี 2028 ซึ่งเป็นก้าวสำคัญที่จะทำให้ SpaceX กลายเป็นผู้เล่นหลักในโครงการ Artemis ของ NASA การจับจรวดที่สำเร็จในแต่ละครั้งอาจช่วยลดต้นทุนการปล่อยจรวดและทำให้การคาดการณ์รายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์มีความเป็นไปได้มากขึ้น

ปฏิกิริยาของตลาดและการลดสัดส่วนการถือหุ้น

การประกาศผลประกอบการทำให้หุ้นนอกตลาดของ SpaceX พุ่งขึ้น 9% ในช่วงการซื้อขายปกติเมื่อวันอังคาร แต่กิจกรรมหลังปิดตลาดได้ลบกำไรส่วนใหญ่ไปนั้น ตั้งแต่วันพฤหัสบดีเป็นต้นไป หุ้นมากกว่า 900 ล้านหุ้น จะสามารถซื้อขายได้ ซึ่งมากกว่าจำนวนหุ้นที่มีอยู่ในปัจจุบันถึงสองเท่า การไหลเข้าของหุ้นจำนวนมากอาจทำให้เกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้น (dilute) ของผู้ถือหุ้นเดิม และอาจชะลอการเพิ่มขึ้นของราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากงบดุลที่มีผลขาดทุนจำนวนมากสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนในระยะสั้น

สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป

  • จังหวะของกระแสเงินสด: การเติบโตของผู้ใช้งาน Starlink จะเพียงพอต่ออัตราการใช้จ่าย 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์หรือไม่?
  • กำหนดการติดตั้งดาวเทียม: ความล่าช้าในการติดตั้งรุ่น V3 จะทำให้เป้าหมายรายได้ 1 แสนล้านดอลลาร์ต่อปีต้องเลื่อนออกไป
  • การสาธิตการนำกลับมาใช้ใหม่: การจับจรวดที่สำเร็จอาจช่วยยืนยันแนวคิดการลดต้นทุน แต่หากล้มเหลวจะยิ่งตอกย้ำความสงสัยเกี่ยวกับแนวโน้มรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์
  • การตอบสนองด้านกฎระเบียบและตลาด: การเข้าสู่บริการมือถือขึ้นอยู่กับการจัดสรรคลื่นความถี่และการทำข้อตกลงพันธมิตร ซึ่งทั้งสองอย่างยังคงมีความไม่แน่นอน

หาก SpaceX สามารถเปลี่ยนการพุ่งขึ้นของรายได้ให้เป็นกระแสเงินสดที่ยั่งยืนไปพร้อมกับการควบคุมการใช้เงินทุน (capital burn) ได้ เป้าหมาย 1 ล้านล้านดอลลาร์ก็อาจเปลี่ยนจากความทะเยอทะยานไปสู่สิ่งที่ทำได้จริง แต่หากไม่เป็นเช่นนั้น ตัวเลขรายได้ที่น่าประทับใจอาจเป็นเพียงสิ่งที่ปกปิดเส้นทางอันยาวไกลสู่การทำกำไร