หุ้นจากการแยกบริษัทของ Vedanta พุ่งทะยาน: กลุ่มน้ำมัน พลังงาน และเหล็ก ปรับตัวขึ้น 5%
การแยกบริษัท (demerger) ของ Vedanta Group เมื่อเร็วๆ นี้ ได้กระตุ้นให้เกิดการปรับพอร์ตการลงทุนครั้งใหญ่ โดยบริษัทที่แยกตัวออกมาใหม่แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่โดดเด่น ในขณะที่ Vedanta Oil & Gas, Power และ Iron & Steel ต่างพุ่งแตะระดับเพดานการซื้อขาย (upper circuit) แต่ธุรกิจอะลูมิเนียมซึ่งเป็นธุรกิจหลักของกลุ่มกลับมีการย่อตัวลงชั่วคราว ส่งผลให้เกิดสถานการณ์ที่ซับซ้อนสำหรับนักลงทุน
ขาขึ้นต่อเนื่อง: กลุ่มน้ำมัน พลังงาน และเหล็ก & เหล็กกล้า
บริษัทที่แยกตัวออกมาแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างมาก โดยหุ้นสามตัวสามารถรักษาช่วงขาขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่หก Vedanta Oil & Gas พุ่งแตะระดับ upper circuit ที่ 5% อยู่ที่ ₹36.40 ในตลาด BSE ในขณะที่ Vedanta Power ก็ปิดที่ระดับเพดาน 5% เช่นกันที่ ₹45.25 ส่วนหุ้นที่นำทัพในด้านโมเมนตัมคือ Vedanta Iron & Steel ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ระดับ upper circuit 5% ที่ ₹28.10
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเหล่านี้แตกต่างกันไปในแต่ละกลุ่มธุรกิจ Vedanta Oil & Gas ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Cairn Oil & Gas ที่มีชื่อเสียง กำลังรุกหนักเพื่อบรรลุเป้าหมายการผลิตที่ 300,000 ถึง 500,000 บาร์เรลต่อวัน ผ่านแผนการลงทุนมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Vedanta Power ซึ่งบริหารจัดการกำลังการผลิตติดตั้งกว่า 4 GW ในรัฐต่างๆ เช่น ปัญจาบ และโอริสสา ตั้งเป้าที่จะก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในสามผู้ผลิตไฟฟ้าพลังงานความร้อนภาคเอกชนชั้นนำของอินเดียภายในปี FY33
Vedanta Aluminium: หุ้นเติบโตเชิงโครงสร้างท่ามกลางการย่อตัว
แม้ราคาจะลดลง 3.3% มาอยู่ที่ ₹464 แต่นักวิเคราะห์ยังคงมีมุมมองเชิงบวก (bullish) ต่อ Vedanta Aluminium Metal โดยล่าสุด Citi ได้เริ่มบทวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ ‘ซื้อ’ (Buy) พร้อมราคาเป้าหมายที่ ₹560 ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นมากกว่า 17%
มุมมองเชิงบวกนี้ได้รับการสนับสนุนจากการคาดการณ์ภาวะขาดแคลนในตลาดอะลูมิเนียมโลก ซึ่งอาจผลักดันให้ราคาพุ่งสูงถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อตัน Citi ได้เน้นย้ำถึงปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ได้แก่ การขยายโครงการ Balco และโครงสร้างต้นทุนที่ปรับปรุงดีขึ้นผ่านการมีแหล่งวัตถุดิบอะลูมินาและบ็อกไซต์เป็นของตนเอง ที่สำคัญคือ คาดว่าบริษัทจะมีสถานะเงินสดสุทธิ (net cash position) ภายในปี FY28 ทำให้บริษัทเป็น "structural compounder" (หุ้นเติบโตทบต้นเชิงโครงสร้าง) เมื่อเทียบกับหน่วยธุรกิจอื่นๆ ที่แยกตัวออกมาซึ่งมีลักษณะเป็นวัฏจักร (cyclical) มากกว่า
ความแตกต่างของมูลค่าและการทำรายการ Block Deal
นักลงทุนกำลังเผชิญกับมูลค่าหุ้นที่แตกต่างกันอย่างมาก โดยเฉพาะในกลุ่มพลังงาน การประมาณการจากบริษัทหลักทรัพย์สำหรับ Vedanta Power มีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ โดย Kotak Institutional Equities เสนอราคาที่ ₹60 ต่อหุ้น ในขณะที่ CLSA ประมาณการไว้ที่ราว ₹35
นอกจากนี้ ความผันผวนของตลาดยังเพิ่มขึ้นเมื่อหุ้นของบริษัทแม่คือ Vedanta ร่วงลง 6% หลังมีรายงานการทำรายการ Block Deal ขนาดใหญ่ โดยมีรายงานว่าหุ้นประมาณ 73 ล้านหุ้น (7.3 crore) มูลค่า 21,490 ล้านรูปี (2,149 crore) ได้มีการเปลี่ยนมือที่ราคา ₹292 ต่อหุ้น ผ่าน Twin Star Holdings ซึ่งเป็นนิติบุคคลของผู้ถือหุ้นใหญ่ (promoter) การทำธุรกรรมนี้คิดเป็นประมาณ 1.7% ของหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วทั้งหมดของบริษัท และได้เพิ่มความระมัดระวังต่อความเชื่อมั่นโดยรวมของกลุ่มบริษัท
สรุปประเด็นสำคัญ
- โมเมนตัม vs. มูลค่า: ในขณะที่กลุ่มน้ำมัน พลังงาน และเหล็ก & เหล็กกล้า กำลังเห็นราคาพุ่งสูงขึ้นและแตะระดับ upper circuit ในทันที แต่อะลูมิเนียมกลับถูกมองโดยบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่เช่น Citi ว่าเป็นการลงทุนเชิงโครงสร้างระยะยาวที่มีโอกาสเติบโตสูง
- ปัจจัยขับเคลื่อนรายกลุ่มธุรกิจ: Vedanta Oil & Gas มุ่งเน้นไปที่การขยายกำลังการผลิตมหาศาลผ่านการลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่กลุ่มพลังงานพึ่งพาข้อตกลงการซื้อขายระยะยาวและการปรับปรุงกำลังการผลิต
- ลักษณะการลงทุน: นักวิเคราะห์แนะนำว่าในขณะที่อะลูมิเนียมให้ประโยชน์จาก Operating Leverage ที่มั่นคง แต่หน่วยธุรกิจอื่นๆ ที่แยกตัวออกมา เช่น เหล็ก & เหล็กกล้า ควรได้รับการปฏิบัติในฐานะการลงทุนเชิงกลยุทธ์ (tactical) หรือการลงทุนตามวัฏจักร (cyclical) เนื่องจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงกว่า