Laurus Labs: Брокери налаштовані оптимістично, оскільки сегмент CDMO стимулює зростання

За останні два місяці ціна акцій Laurus Labs продемонструвала значне зростання на 30%, що було зумовлено стратегічним переходом до високовартісних сегментів. Завдяки потужній динаміці в галузі контрактних досліджень та виробництва (CDMO) та розширенню маржинальності, компанія готується до довгострокового структурного зростання.

Стратегічний перехід від ARV до високовартісного CDMO

Laurus Labs проходить фундаментальну трансформацію структури доходів, щоб зменшити залежність від традиційних сегментів. Раніше антиретровірусна (ARV) терапія становила величезні 67% від загального доходу; проте зараз ця частка знизилася приблизно до 41%.

Натомість сегмент CDMO став головним рушієм зростання. Шість років тому CDMO приносив лише 13% від загального доходу, але у 2026 фінансовому році (FY26) цей показник зріс до понад 30%. Аналітики очікують, що ця траєкторія збережеться, і прогнозується, що до 2030 фінансового року (FY30) сегмент CDMO становитиме 50% від загального доходу. Цей перехід підтримується високим попитом на аутсорсинг з боку глобальних фармацевтичних гравців та успішною комерціалізацією нових молекул.

Вибухове зростання CDMO та розширення маржі

Фінансові показники сегмента CDMO відображають цей успішний перехід. У 2026 фінансовому році (FY26) сегмент зріс на 36% порівняно з попереднім роком, досягнувши ₹2,080 crore. Це зростання було зумовлене прогресом у розробці препаратів на пізніх стадіях та посиленням зусиль із комерціалізації.

Водночас прибутковість компанії суттєво зросла. Маржа EBITDA (до амортизації) зросла на 670 базисних пунктів у річному обчисленні, досягнувши 26.8%. Це розширення пояснюється насамперед вищим операційним левериджем. Хоча компанія прагне підтримувати таку маржу, керівництво зазначило, що майбутні результати залежатимуть від управління волатильністю цін на сировину.

Масштабний план капексів на суму ₹3,000 crore для розширення потужностей

Щоб підтримати цю динаміку, Laurus Labs оголосила про план капітальних витрат (capex) у розмірі ₹3,000 crore на наступні два роки. Примітно, що понад 90% цього капіталу буде спрямовано на розширення середніх та великих виробничих потужностей.

Основні напрямки інвестицій включають:

  • Об'єкт Greenfield Unit 7: з об'ємом реакторів понад 2,000 кубічних метрів.
  • Новий комерційний блок: проходження валідації заплановане на квартал, що закінчується у вересні 2026 року.
  • Диверсифікація: значні інвестиції в пептиди, ферментацію, передові методи терапії та спеціалізований цех з приготування лікарських форм.
  • Нефармацевтичні сегменти: масштабування у сферах захисту рослин та здоров'я тварин, які, як очікується, зростуть із бази у ₹150 crore до понад ₹1,000 crore у майбутньому.

Прогноз брокерів та оцінка прибутку

Висловлюючи впевненість у цій стратегії розширення, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) залишив рекомендацію «BUY» щодо акцій. Брокер підвищив прогноз прибутку на 8% на 2027 фінансовий рік (FY27) та на 6% на 2028 фінансовий рік (FY28). Цей оптимістичний прогноз ґрунтується на здатності компанії підтримувати 22% річного темпу зростання в сегменті CDMO протягом 2026–2028 фінансових років у поєднанні зі стабільними показниками як в ARV, так і в не-ARV сегментах.

Основні висновки

  • Трансформація доходів: Компанія успішно переходить від сильної залежності від ARV-терапії (з 67% до 41%) до моделі, очолюваної CDMO, з метою досягнення 50% доходу від CDMO до 2030 фінансового року (FY30).
  • Агресивне розширення: Реалізується план капексів на суму ₹3,000 crore, зосереджений на великомасштабному виробництві, ферментації та диверсифікації у сфери здоров'я тварин і захисту рослин.
  • Сильна фінансова динаміка: Дохід CDMO зріс на 36% у 2026 фінансовому році (FY26), що сприяло значному розширенню маржі EBITDA до 26.8%.