Laurus Labs: Брокеры настроены оптимистично на фоне роста сегмента CDMO

За последние два месяца акции Laurus Labs выросли на значительные 30%, что было обусловлено стратегическим смещением фокуса на высокодоходные сегменты. Благодаря мощной динамике в сфере контрактной разработки и производства (CDMO) и расширению маржинальности, компания готовится к долгосрочному структурному росту.

Стратегический переход от ARV к высокодоходному CDMO

Laurus Labs проводит фундаментальную трансформацию структуры своей выручки, чтобы снизить зависимость от традиционных сегментов. Ранее антиретровирусная (ARV) терапия составляла огромные 67% от общей выручки, однако сейчас этот показатель снизился примерно до 41%.

Вместо этого сегмент CDMO стал мощным драйвером роста. Шесть лет назад на CDMO приходилось всего 13% от общей выручки, но к 2026 финансовому году (FY26) этот показатель вырос до более чем 30%. Аналитики ожидают, что эта траектория сохранится, и к 2030 финансовому году (FY30) сегмент CDMO будет составлять 50% от общей выручки. Этот сдвиг поддерживается высоким спросом на аутсорсинг со стороны глобальных фармацевтических игроков и успешной коммерциализацией новых молекул.

Взрывной рост CDMO и расширение маржинальности

Финансовые показатели сегмента CDMO отражают успех этого перехода. В FY26 сегмент вырос на 36% в годовом исчислении, достигнув ₹2 080 крор. Этот рост был стимулирован прогрессом в разработках на поздних стадиях и усилением усилий по коммерциализации.

Одновременно с этим значительно выросла прибыльность компании. Маржа EBITDA (до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) увеличилась на 670 базисных пунктов в годовом исчислении, достигнув 26,8%. Это расширение в первую очередь связано с более высоким операционным рычагом. Хотя компания стремится поддерживать такую маржинальность, руководство отметило, что будущие результаты будут зависеть от управления волатильностью цен на сырье.

Масштабный план капитальных вложений (capex) в размере ₹3 000 крор для расширения мощностей

Чтобы поддержать эту динамику, Laurus Labs объявила о плане капитальных затрат (capex) в размере ₹3 000 крор на ближайшие два года. Примечательно, что более 90% этого капитала будет направлено на расширение производственных мощностей среднего и крупного масштаба.

Ключевые направления инвестиций включают:

• Объект Greenfield Unit 7: Обладающий мощностью реакторов более 2 000 кубических метров.
• Новый коммерческий блок: Валидация которого запланирована на квартал, заканчивающийся в сентябре 2026 года.
• Диверсификация: Значительные инвестиции в пептиды, ферментацию, передовые методы терапии и специализированное предприятие по производству лекарственных форм.
• Нефармацевтические сегменты: Масштабирование в области защиты растений и ветеринарии, рост которых, как ожидается, составит от базы в ₹150 крор до более чем ₹1 000 крор в будущем.

Прогнозы брокеров и оценки прибыли

Выражая уверенность в этой стратегии расширения, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) сохранила рейтинг «ПОКУПАТЬ» (BUY) по акциям компании. Брокер повысил прогнозы прибыли на 8% для FY27 и на 6% для FY28. Этот оптимистичный прогноз основан на способности компании поддерживать ежегодный темп роста сегмента CDMO на уровне 22% в период FY26–28 в сочетании со стабильными показателями как в ARV, так и в не-ARV сегментах.

Ключевые выводы

• Трансформация выручки: Компания успешно переходит от сильной зависимости от антиретровирусной терапии (с 67% до 41%) к модели, ориентированной на CDMO, стремясь к тому, чтобы к FY30 доля CDMO в выручке достигла 50%.
• Агрессивное расширение: Реализуется план капитальных вложений (capex) в размере ₹3 000 крор, ориентированный на крупномасштабное производство, ферментацию и диверсификацию в области ветеринарии и защиты растений.
• Сильная финансовая динамика: Выручка сегмента CDMO в FY26 выросла на 36%, что способствовало значительному расширению маржи EBITDA до 26,8%.