Laurus Labs: Брокеры настроены оптимистично на фоне роста сегмента CDMO

За последние два месяца акции Laurus Labs продемонстрировали впечатляющий рост на 30%, чему способствовал стратегический переход к высокодоходным сегментам. Поскольку компания переходит от традиционных методов терапии к доминирующей модели контрактной организации по разработке и производству (CDMO), аналитики все чаще выражают оптимизм относительно ее долгосрочного потенциала прибыли.

Стратегический переход от АРВ к высокодоходному CDMO

Laurus Labs проходит через значительную структурную трансформацию с целью снижения рисков своих потоков выручки. Шесть лет назад компания сильно зависела от антиретровирусной (АРВ) терапии, на которую приходилось 67% ее бизнеса. Сегодня эта доля резко сократилась примерно до 41%, что позволяет компании сосредоточиться на более прибыльных направлениях.

Главным драйвером роста стал сегмент CDMO, доля которого выросла с всего 13% от общей выручки шесть лет назад до более чем 30% в 2026 финансовом году (FY26). В этом сегменте зафиксирован мощный рост на 36% в годовом исчислении, а выручка достигла 2080 крор рупий. Этот скачок обусловлен коммерциализацией новых молекул и ростом спроса на аутсорсинг со стороны мировых фармацевтических гигантов. Рыночные эксперты прогнозируют, что к 2030 финансовому году (FY30) сегмент CDMO будет приносить 50% от общей выручки.

Расширение маржи и операционный рычаг

Ключевым моментом последних показателей Laurus Labs стало значительное улучшение рентабельности. Маржа EBITDA компании выросла на 670 базисных пунктов в годовом исчислении, достигнув 26,8%. Это расширение является прямым результатом улучшения операционного рычага и более благоприятной структуры ассортимента продукции.

Хотя руководство намерено поддерживать этот уровень маржи, оно отметило, что будущие тенденции будут зависеть от волатильности цен на сырье. Тем не менее, переход к более высокомаржинальным проектам по разработке и коммерциализированным молекулам создает надежную подушку безопасности для чистой прибыли компании.

Агрессивный план капитальных затрат (CAPEX) в размере 3000 крор рупий

Чтобы сохранить набранный темп, Laurus Labs наметила масштабный план капитальных затрат в размере 3000 крор рупий на ближайшие два года. Примечательно, что более 90% этого капитала выделено на расширение производственных мощностей среднего и крупного масштаба.

Ключевые направления инвестиций включают:

• CDMO и передовые методы терапии: масштабирование мощностей для производства пептидов, ферментации и передовых терапевтических модулей.
• Greenfield-проекты: развитие «Unit 7» с объемом реакторных мощностей более 2000 кубических метров.
• Новые коммерческие блоки: запуск второго коммерческого блока запланирован на период до сентября 2026 года.
• Диверсификация: выход в нефармацевтические секторы, такие как здоровье животных и защита растений. Хотя в настоящее время их оборот составляет 150 крор рупий, Motilal Oswal (MOFSL) ожидает, что в будущем он превысит 1000 крор рупий.

Прогнозы аналитиков и оценки прибыли

Подтверждая эту уверенность, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) сохранил рейтинг «ПОКУПАТЬ» по акциям компании. Брокер пересмотрел свои прогнозы прибыли в сторону повышения, увеличив оценки на 2027 финансовый год (FY27) на 8% и на 2028 финансовый год (FY28) на 6%. Эта оптимистичная позиция подкрепляется прогнозируемым ежегодным ростом сегмента CDMO на 22% в период между FY26 и FY28.

Основные выводы

• Смена вектора выручки: сегмент CDMO станет основным драйвером роста и, как ожидается, составит 50% от общей выручки к FY30.
• Рост рентабельности: маржа EBITDA подскочила на 670 базисных пунктов до 26,8% благодаря улучшению операционного рычага и структуры ассортимента.
• Инвестиции в рост: реализуется план капитальных затрат в размере 3000 крор рупий для расширения производственных мощностей в сегментах CDMO, ферментации и здоровья животных.