Laurus Labs: Các công ty môi giới lạc quan khi phân khúc CDMO thúc đẩy tăng trưởng
Laurus Labs đã chứng kiến mức tăng trưởng ấn tượng 30% về giá cổ phiếu trong hai tháng qua, được thúc đẩy bởi sự chuyển hướng chiến lược sang các phân khúc giá trị cao. Khi công ty chuyển đổi từ các liệu pháp truyền thống sang mô hình Tổ chức Phát triển và Sản xuất Hợp đồng (CDMO) chủ đạo, các nhà phân tích đang ngày càng lạc quan về tiềm năng lợi nhuận dài hạn của doanh nghiệp.
Chuyển dịch chiến lược từ ARV sang CDMO giá trị cao
Laurus Labs đang trải qua một cuộc chuyển đổi cấu trúc quan trọng nhằm giảm thiểu rủi ro cho các dòng doanh thu. Sáu năm trước, công ty phụ thuộc nặng nề vào các liệu pháp kháng virus (ARV), chiếm 67% hoạt động kinh doanh. Hiện nay, tỷ trọng này đã giảm xuống còn khoảng 41%, cho phép công ty tập trung vào các lĩnh vực mang lại lợi nhuận cao hơn.
Ngôi sao sáng nhất là phân khúc CDMO, vốn đã tăng trưởng từ mức chỉ 13% tổng doanh thu cách đây sáu năm lên hơn 30% trong FY26. Phân khúc này ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ 36% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt ₹2.080 crore. Sự gia tăng này được cho là nhờ việc thương mại hóa các phân tử mới và nhu cầu thuê ngoài tăng cao từ các tập đoàn dược phẩm khổng lồ toàn cầu. Các chuyên gia thị trường dự báo phân khúc CDMO sẽ đóng góp 50% tổng doanh thu vào FY30.
Mở rộng biên lợi nhuận và đòn bẩy hoạt động
Một điểm nhấn quan trọng trong kết quả hoạt động gần đây của Laurus Labs là sự cải thiện đáng kể về khả năng sinh lời. Biên EBITDA của công ty đã mở rộng thêm 670 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức 26,8%. Sự mở rộng này là kết quả trực tiếp của việc cải thiện đòn bẩy hoạt động và cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn.
Mặc dù ban lãnh đạo có ý định duy trì các mức biên lợi nhuận này, họ cũng lưu ý rằng các xu hướng trong tương lai sẽ nhạy cảm với sự biến động của giá nguyên liệu thô. Tuy nhiên, việc chuyển hướng sang các dự án phát triển có biên lợi nhuận cao hơn và các phân tử đã được thương mại hóa sẽ tạo ra một "tấm đệm" vững chắc cho lợi nhuận ròng của công ty.
Kế hoạch Capex mạnh mẽ trị giá ₹3.000-crore
Để duy trì đà tăng trưởng này, Laurus Labs đã vạch ra một kế hoạch chi tiêu vốn (capex) khổng lồ trị giá ₹3.000 crore trong hai năm tới. Đáng chú ý, hơn 90% nguồn vốn này được dành riêng để mở rộng năng lực sản xuất quy mô vừa và lớn.
Các lĩnh vực đầu tư chính bao gồm:
- CDMO và các liệu pháp tiên tiến: Mở rộng quy mô năng lực cho peptide, lên men và các mô-đun trị liệu tiên tiến.
- Các dự án Greenfield: Phát triển 'Unit 7' với công suất lò phản ứng hơn 2.000 mét khối.
- Các khối thương mại mới: Khối thương mại thứ hai dự kiến sẽ được thẩm định vào quý kết thúc vào tháng 9 năm 2026.
- Đa dạng hóa: Mở rộng sang các lĩnh vực ngoài dược phẩm như sức khỏe động vật và khoa học cây trồng. Mặc dù các lĩnh vực này hiện đang ở mức cơ sở ₹150 crore, Motilal Oswal (MOFSL) kỳ vọng chúng sẽ mở rộng quy mô vượt quá ₹1.000 crore trong tương lai.
Triển vọng của nhà phân tích và dự báo lợi nhuận
Phản ánh sự tự tin này, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) đã duy trì xếp hạng 'BUY' đối với cổ phiếu này. Công ty môi giới đã điều chỉnh tăng các ước tính lợi nhuận, nâng mức ước tính cho FY27 thêm 8% và FY28 thêm 6%. Quan điểm lạc quan này được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng hàng năm dự kiến là 22% trong phân khúc CDMO từ FY26 đến FY28.
Các điểm chính cần lưu ý
- Chuyển dịch doanh thu: Phân khúc CDMO sẽ trở thành động lực chính, dự kiến đạt 50% tổng doanh thu vào FY30.
- Thúc đẩy lợi nhuận: Biên EBITDA đã tăng 670 điểm cơ bản lên 26,8% nhờ đòn bẩy hoạt động và cơ cấu sản phẩm tốt hơn.
- Đầu tư tăng trưởng: Một kế hoạch capex trị giá ₹3.000-crore đang được triển khai để mở rộng năng lực sản xuất trong các lĩnh vực CDMO, lên men và sức khỏe động vật.