Laurus Labs: Broker Optimis Seiring Segmen CDMO Mendorong Pertumbuhan

Laurus Labs telah menyaksikan lonjakan harga saham yang luar biasa sebesar 30% selama dua bulan terakhir, didorong oleh peralihan strategis menuju segmen bernilai tinggi. Seiring transisi perusahaan dari terapi tradisional ke model Contract Development and Manufacturing Organisation (CDMO) yang dominan, para analis semakin optimis terhadap potensi pendapatan jangka panjangnya.

Pergeseran Strategis dari ARV ke CDMO Bernilai Tinggi

Laurus Labs sedang menjalani transformasi struktural yang signifikan untuk mengurangi risiko aliran pendapatannya. Enam tahun lalu, perusahaan sangat bergantung pada terapi antiretroviral (ARV), yang menyumbang 67% dari bisnisnya. Saat ini, kontribusi tersebut telah turun drastis menjadi sekitar 41%, memungkinkan perusahaan untuk fokus pada wilayah yang lebih menguntungkan.

Performa bintangnya adalah segmen CDMO, yang telah tumbuh dari hanya 13% dari total pendapatan enam tahun lalu menjadi lebih dari 30% pada FY26. Segmen ini melaporkan pertumbuhan tahun-ke-tahun (year-on-year) yang masif sebesar 36%, mencapai ₹2.080 crore. Lonjakan ini disebabkan oleh komersialisasi molekul baru dan peningkatan permintaan outsourcing dari raksasa farmasi global. Pakar pasar memprediksi bahwa segmen CDMO akan menyumbang 50% dari total pendapatan pada FY30.

Ekspansi Margin dan Operating Leverage

Sorotan utama dari kinerja terbaru Laurus Labs adalah peningkatan profitabilitas yang signifikan. Margin EBITDA perusahaan melonjak sebesar 670 basis poin secara tahun-ke-tahun hingga mencapai 26,8%. Ekspansi ini merupakan hasil langsung dari peningkatan operating leverage dan bauran produk yang lebih menguntungkan.

Meskipun manajemen berniat untuk mempertahankan margin ini, mereka mencatat bahwa tren masa depan akan sensitif terhadap volatilitas harga bahan baku. Namun, pergeseran ke arah proyek pengembangan dengan margin lebih tinggi dan molekul yang dikomersialkan memberikan bantalan yang kuat bagi laba bersih perusahaan.

Rencana Capex Agresif Senilai ₹3.000 Crore

Untuk mempertahankan momentum ini, Laurus Labs telah menguraikan rencana belanja modal (capex) masif sebesar ₹3.000 crore selama dua tahun ke depan. Khususnya, lebih dari 90% modal ini dialokasikan untuk memperluas kapasitas manufaktur skala menengah dan besar.

Area investasi utama meliputi:

  • CDMO dan Terapi Lanjutan: Meningkatkan kapasitas untuk peptida, fermentasi, dan modul terapi lanjutan.
  • Proyek Greenfield: Pengembangan 'Unit 7' dengan kapasitas reaktor lebih dari 2.000 meter kubik.
  • Blok Komersial Baru: Blok komersial kedua dijadwalkan untuk validasi pada kuartal September 2026.
  • Diversifikasi: Ekspansi ke sektor non-farmasi seperti kesehatan hewan dan ilmu tanaman. Meskipun saat ini berada pada basis ₹150 crore, Motilal Oswal (MOFSL) memperkirakan sektor ini akan berkembang melampaui ₹1.000 crore di masa depan.

Pandangan Analis dan Proyeksi Laba

Mencerminkan kepercayaan diri ini, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) telah mempertahankan peringkat 'BUY' pada saham tersebut. Perusahaan pialang ini telah merevisi estimasi labanya ke atas, menaikkan estimasi FY27 sebesar 8% dan estimasi FY28 sebesar 6%. Sikap optimis ini didukung oleh proyeksi pertumbuhan tahunan sebesar 22% di segmen CDMO antara FY26 dan FY28.

Poin-Poin Penting

  • Pivot Pendapatan: Segmen CDMO ditetapkan untuk menjadi penggerak utama, yang diharapkan mencapai 50% dari total pendapatan pada FY30.
  • Peningkatan Profitabilitas: Margin EBITDA melonjak 670 basis poin menjadi 26,8% karena operating leverage dan bauran produk yang lebih baik.
  • Investasi Pertumbuhan: Rencana capex sebesar ₹3.000 crore sedang berjalan untuk memperluas kapasitas manufaktur di bidang CDMO, fermentasi, dan kesehatan hewan.