Laurus Labs: Optymizm brokerów, segment CDMO napędza wzrost

Laurus Labs odnotowało spektakularny, 30-procentowy wzrost ceny akcji w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, napędzany strategicznym zwrotem w stronę segmentów o wysokiej wartości. W miarę jak firma przechodzi od tradycyjnych terapii do dominującego modelu Contract Development and Manufacturing Organisation (CDMO), analitycy stają się coraz bardziej optymistyczni co do jej długoterminowego potencjału zysków.

Strategiczny zwrot z ARV w stronę wysokomarżowego CDMO

Laurus Labs przechodzi znaczącą transformację strukturalną, aby zminimalizować ryzyko strumieni przychodów. Sześć lat temu firma była silnie uzależniona od terapii antyretrowirusowych (ARV), które stanowiły 67% jej działalności. Obecnie udział ten spadł do około 41%, co pozwala firmie skupić się na bardziej dochodowych obszarach.

Liderem wzrostów jest segment CDMO, który w ciągu sześciu lat wzrósł z zaledwie 13% całkowitych przychodów do ponad 30% w FY26. Segment ten odnotował potężny, 36-procentowy wzrost rok do roku, osiągając poziom 2 080 crore ₹. Ten skok przypisuje się komercjalizacji nowych cząsteczek oraz zwiększonemu popytowi na outsourcing ze strony globalnych gigantów farmaceutycznych. Eksperci rynkowi przewidują, że do FY30 segment CDMO będzie generował 50% całkowitych przychodów.

Ekspansja marży i dźwignia operacyjna

Kluczowym elementem ostatnich wyników Laurus Labs jest znacząca poprawa rentowności. Marża EBITDA firmy wzrosła o 670 punktów bazowych rok do roku, osiągając poziom 26,8%. Ekspansja ta jest bezpośrednim wynikiem poprawy dźwigni operacyjnej oraz korzystniejszej struktury produktów.

Choć kierownictwo zamierza utrzymać te marże, zaznaczono, że przyszłe trendy będą wrażliwe na zmienność cen surowców. Niemniej jednak, zwrot w stronę projektów rozwojowych o wyższej marży oraz komercjalizowanych cząsteczek zapewnia firmie silną poduszkę bezpieczeństwa dla wyniku końcowego.

Agresywny plan inwestycyjny (Capex) o wartości 3 000 crore ₹

Aby utrzymać to tempo, Laurus Labs nakreśliło ogromny plan wydatków kapitałowych w wysokości 3 000 crore ₹ na najbliższe dwa lata. Co istotne, ponad 90% tego kapitału jest przeznaczone na rozbudowę średnio- i wielkoskalowych mocy produkcyjnych.

Kluczowe obszary inwestycji obejmują:

• CDMO i zaawansowane terapie: Zwiększanie mocy produkcyjnych w zakresie peptydów, fermentacji i zaawansowanych modułów terapeutycznych.
• Projekty typu greenfield: Budowa 'Unit 7' z pojemnością reaktorów przekraczającą 2 000 metrów sześciennych.
• Nowe bloki komercyjne: Drugi blok komercyjny ma zostać zatwierdzony do trzeciego kwartału 2026 roku.
• Dywersyfikacja: Ekspansja w sektory pozafarmaceutyczne, takie jak zdrowie zwierząt i nauka o uprawach (crop science). Choć obecnie stanowią one bazę w wysokości 150 crore ₹, Motilal Oswal (MOFSL) spodziewa się, że w przyszłości ich skala przekroczy 1 000 crore ₹.

Prognozy analityków i przewidywane zyski

Odzwierciedlając to zaufanie, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) utrzymało rekomendację „KUPUJ” dla tych akcji. Dom maklerski podniósł prognozy zysków, zwiększając szacunki na FY27 o 8% i na FY28 o 6%. To optymistyczne podejście wspiera prognozowany 22-procentowy roczny wzrost w segmencie CDMO między FY26 a FY28.

Kluczowe wnioski

• Zwrot w przychodach: Segment CDMO ma stać się głównym motorem wzrostu, z przewidywanym udziałem 50% całkowitych przychodów do FY30.
• Wzrost rentowności: Marże EBITDA wzrosły o 670 punktów bazowych do 26,8% dzięki lepszej dźwigni operacyjnej i strukturze produktów.
• Inwestycje w wzrost: Trwa plan inwestycyjny (capex) o wartości 3 000 crore ₹, mający na celu rozbudowę mocy produkcyjnych w obszarach CDMO, fermentacji i zdrowia zwierząt.