Laurus Labs: Broker Optimis Memandangkan Segmen CDMO Memacu Pertumbuhan

Laurus Labs telah menyaksikan lonjakan luar biasa sebanyak 30% dalam harga sahamnya dalam tempoh dua bulan lalu, didorong oleh peralihan strategik ke arah segmen bernilai tinggi. Memandangkan syarikat sedang beralih daripada terapi tradisional kepada model Organisasi Pembangunan dan Pembuatan Kontrak (CDMO) yang dominan, penganalisis semakin optimis tentang potensi pendapatan jangka panjangnya.

Peralihan Strategik daripada ARV kepada CDMO Bernilai Tinggi

Laurus Labs sedang menjalani transformasi struktur yang ketara untuk mengurangkan risiko aliran pendapatannya. Enam tahun lalu, syarikat ini sangat bergantung kepada terapi antiretroviral (ARV), yang menyumbang sebanyak 67% daripada perniagaannya. Hari ini, sumbangan tersebut telah merosot tajam kepada kira-kira 41%, membolehkan syarikat memberi tumpuan kepada bidang yang lebih menguntungkan.

Pemacu utama ialah segmen CDMO, yang telah berkembang daripada hanya 13% daripada jumlah pendapatan enam tahun lalu kepada lebih 30% pada FY26. Segmen ini melaporkan pertumbuhan tahun ke tahun yang besar sebanyak 36%, mencecah ₹2,080 crore. Lonjakan ini disebabkan oleh pengkomersialan molekul baharu dan peningkatan permintaan penyumberan luar daripada gergasi farmaseutikal global. Pakar pasaran meramalkan bahawa segmen CDMO akan menyumbang 50% daripada jumlah pendapatan menjelang FY30.

Pengembangan Margin dan Leveraj Operasi

Sorotan utama prestasi terkini Laurus Labs ialah peningkatan ketara dalam keuntungan. Margin EBITDA syarikat telah berkembang sebanyak 670 mata asas tahun ke tahun untuk mencapai 26.8%. Pengembangan ini adalah hasil langsung daripada leveraj operasi yang lebih baik dan campuran produk yang lebih menguntungkan.

Walaupun pihak pengurusan berhasrat untuk mengekalkan margin ini, mereka menyatakan bahawa trend masa hadapan akan sensitif terhadap turun naik harga bahan mentah. Walau bagaimanapun, peralihan ke arah projek pembangunan dengan margin lebih tinggi dan molekul yang dikomersialkan memberikan pelindung yang kuat untuk keuntungan bersih syarikat.

Pelan Capex ₹3,000-Crore yang Agresif

Untuk mengekalkan momentum ini, Laurus Labs telah menggariskan pelan perbelanjaan modal (capex) yang besar sebanyak ₹3,000 crore dalam tempoh dua tahun akan datang. Menariknya, lebih 90% daripada modal ini diperuntukkan untuk memperluas kapasiti pembuatan skala sederhana dan besar.

Kawasan pelaburan utama termasuk:

• CDMO dan Terapi Lanjutan: Meningkatkan kapasiti untuk peptida, penapaian, dan modul terapeutik lanjutan.
• Projek Greenfield: Pembangunan 'Unit 7' dengan kapasiti reaktor melebihi 2,000 meter padu.
• Blok Komersial Baharu: Blok komersial kedua dijadualkan untuk pengesahan menjelang suku September 2026.
• Kepelbagaian: Pengembangan ke dalam sektor bukan farmaseutikal seperti kesihatan haiwan dan sains tanaman. Walaupun sektor ini kini berada pada asas ₹150 crore, Motilal Oswal (MOFSL) menjangkakan ia akan berkembang melebihi ₹1,000 crore pada masa hadapan.

Pandangan Penganalisis dan Unjuran Pendapatan

Mencerminkan keyakinan ini, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) telah mengekalkan penarafan 'BELI' pada saham tersebut. Broker tersebut telah menyemak semula anggaran pendapatannya ke atas, dengan menaikkan anggaran FY27 sebanyak 8% dan anggaran FY28 sebanyak 6%. Pendirian optimis ini disokong oleh unjuran pertumbuhan tahunan sebanyak 22% dalam segmen CDMO antara FY26 dan FY28.

Ringkasan Utama

• Peralihan Pendapatan: Segmen CDMO bakal menjadi pemacu utama, dijangka mencapai 50% daripada jumlah pendapatan menjelang FY30.
• Lonjakan Keuntungan: Margin EBITDA melonjak 670 mata asas kepada 26.8% disebabkan oleh leveraj operasi dan campuran produk yang lebih baik.
• Pelaburan Pertumbuhan: Pelan capex ₹3,000-crore sedang dijalankan untuk memperluas kapasiti pembuatan dalam CDMO, penapaian, dan kesihatan haiwan.