Laurus Labs: Broker Optimistik Memandangkan Peralihan CDMO Memacu Pertumbuhan

Laurus Labs telah menyaksikan lonjakan harga saham sebanyak 30% yang luar biasa dalam tempoh dua bulan lalu, didorong oleh peralihan strategik ke arah segmen bernilai tinggi. Memandangkan syarikat sedang beralih daripada terapi tradisional kepada pembuatan khusus, penganalisis sedang menaikkan anggaran pendapatan bagi mencerminkan trajektori pertumbuhan yang teguh.

Peralihan Strategik: Kebangkitan CDMO dan Pengurangan Pergantungan ARV

Pemacu utama prestasi terkini Laurus Labs adalah transformasi strukturnya. Syarikat ini berjaya mengalihkan fokusnya daripada terapi antiretroviral (ARV) tradisional kepada segmen Organisasi Pembangunan dan Pembuatan Kontrak (CDMO) yang berpertumbuhan tinggi. Enam tahun lalu, CDMO hanya menyumbang 13% kepada jumlah pendapatan; pada FY26, angka ini melonjak kepada lebih 30%. Pihak pengurusan menjangkakan segmen ini akan menguasai 50% daripada jumlah pendapatan menjelang FY30.

Selari dengan pertumbuhan ini, syarikat telah mengurangkan risiko portfolionya secara ketara dengan mengurangkan pergantungan kepada terapi ARV. Sumbangan ARV kepada campuran pendapatan telah menurun daripada 67% kepada kira-kira 41%, membolehkan syarikat meneroka pasaran farmaseutikal yang lebih menguntungkan dan pelbagai.

Pertumbuhan CDMO yang Pesat dan Pengembangan Margin

Segmen CDMO mencatatkan pertumbuhan tahun ke tahun yang besar sebanyak 36% pada FY26, mencecah ₹2,080 crore. Momentum ini disokong oleh kemajuan dalam saluran paip (pipeline) peringkat akhir, pengkomersialan molekul baharu, dan peningkatan permintaan penyumberan luar daripada gergasi farmaseutikal global. Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) menjangkakan segmen ini akan mengekalkan kadar pertumbuhan tahunan sebanyak 22% melalui FY26-28.

Pertumbuhan volum ini, ditambah dengan leveraj operasi yang bertambah baik, telah memperkukuh keuntungan secara ketara. Margin EBITDA berkembang sebanyak 670 mata asas tahun ke tahun untuk mencapai 26.8%. Walaupun margin masa hadapan akan bergantung pada kestabilan harga bahan mentah, trajektori semasa kekal sangat positif.

Pelan Capex ₹3,000-Crore yang Agresif

Untuk mengekalkan momentum ini, Laurus Labs telah mengumumkan pelan perbelanjaan modal (capex) yang besar sebanyak ₹3,000 crore dalam tempoh dua tahun akan datang. Lebih daripada 90% daripada modal ini diperuntukkan untuk memperluas kapasiti pembuatan skala sederhana dan besar. Inisiatif utama termasuk:

  • Pengembangan Greenfield: Pembangunan kemudahan Unit 7, yang menampilkan kapasiti reaktor melebihi 2,000 meter padu.
  • Pengesahan Kapasiti: Blok komersial kedua dijadualkan untuk pengesahan menjelang suku September 2026.
  • Kepelbagaian: Pelaburan besar dalam peptida, penapaian, terapi lanjutan, dan kesihatan haiwan.

Selain itu, syarikat sedang memerhatikan segmen bukan farmaseutikal seperti sains tanaman. Daripada asas semasa sebanyak ₹150 crore, MOFSL menjangkakan segmen ini akhirnya boleh berkembang melebihi ₹1,000 crore.

Prospek Penganalisis dan Unjuran Pendapatan

Mencerminkan keyakinan terhadap perkembangan ini, broker seperti MOFSL telah mengekalkan penarafan 'BELI'. Penganalisis telah menyemak semula anggaran pendapatan ke atas, dengan meningkatkan unjuran untuk FY27 sebanyak 8% dan untuk FY28 sebanyak 6%. Optimisme ini berakar umbi dalam keupayaan syarikat untuk mengimbangi pertumbuhan stabil dalam segmen sedia ada dengan pengembangan agresif dalam pembuatan khusus bermargin tinggi.

Ringkasan Utama

  • Peralihan Struktur: Pendapatan CDMO telah melonjak daripada 13% kepada lebih 30% dalam masa enam tahun, dengan sasaran 50% menjelang FY30.
  • Kekuatan Margin: Margin EBITDA operasi berkembang sebanyak 670 mata asas YoY untuk mencapai 26.8%.
  • Pelaburan Masa Hadapan: Pelan capex ₹3,000-crore sedang dijalankan untuk memperluas pembuatan dalam CDMO, peptida, dan kesihatan haiwan.