Laurus Labs: Các công ty môi giới lạc quan khi phân khúc CDMO thúc đẩy tăng trưởng

Laurus Labs đã chứng kiến mức tăng mạnh 30% trong giá cổ phiếu trong hai tháng qua, được thúc đẩy bởi sự chuyển hướng chiến lược sang các phân khúc có giá trị cao. Nhờ động lực mạnh mẽ trong lĩnh vực Tổ chức Phát triển và Sản xuất Hợp đồng (CDMO) và biên lợi nhuận ngày càng mở rộng, công ty đang định vị mình cho sự tăng trưởng cấu trúc dài hạn.

Chuyển dịch chiến lược từ ARV sang CDMO giá trị cao

Laurus Labs đang trải qua một sự chuyển đổi căn bản trong cơ cấu doanh thu để giảm bớt sự phụ thuộc vào các phân khúc truyền thống. Trước đây, các liệu pháp kháng virus (ARV) chiếm tới 67% tổng doanh thu; tuy nhiên, tỷ trọng này hiện đã giảm xuống còn khoảng 41%.

Thay vào đó, phân khúc CDMO đã nổi lên như một động lực chính. Sáu năm trước, CDMO chỉ đóng góp 13% vào tổng doanh thu, nhưng con số này đã tăng lên hơn 30% trong năm tài chính 2026 (FY26). Các nhà phân tích kỳ vọng quỹ đạo này sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ, với dự kiến phân khúc CDMO sẽ chiếm 50% tổng doanh thu vào năm tài chính 2030 (FY30). Sự chuyển dịch này được hỗ trợ bởi nhu cầu thuê ngoài mạnh mẽ từ các tập đoàn dược phẩm toàn cầu và việc thương mại hóa thành công các phân tử mới.

Tăng trưởng CDMO bùng nổ và mở rộng biên lợi nhuận

Các chỉ số tài chính của phân khúc CDMO phản ánh sự chuyển đổi thành công này. Trong FY26, phân khúc này đã tăng trưởng 36% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2.080 crore ₹. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi tiến độ trong các danh mục sản phẩm giai đoạn cuối và các nỗ lực thương mại hóa gia tăng.

Đồng thời, khả năng sinh lời của công ty đã có sự gia tăng đáng kể. Biên EBITDA (trước khấu hao và phân bổ) đã mở rộng thêm 670 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, đạt mức 26,8%. Sự mở rộng này chủ yếu nhờ vào đòn bẩy hoạt động cao hơn. Mặc dù công ty đặt mục tiêu duy trì các mức biên lợi nhuận này, ban lãnh đạo lưu ý rằng hiệu quả hoạt động trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động giá nguyên liệu thô.

Kế hoạch Capex khổng lồ 3.000 crore ₹ để mở rộng công suất

Để duy trì đà tăng trưởng này, Laurus Labs đã công bố kế hoạch chi tiêu vốn (capex) trị giá 3.000 crore ₹ trong hai năm tới. Đáng chú ý, hơn 90% nguồn vốn này sẽ được dành cho việc mở rộng năng lực sản xuất quy mô vừa và lớn.

Các lĩnh vực đầu tư chính bao gồm:

  • Cơ sở Greenfield Unit 7: Với công suất lò phản ứng hơn 2.000 mét khối.
  • Khối thương mại mới: Dự kiến sẽ được thẩm định vào quý kết thúc vào tháng 9 năm 2026.
  • Đa dạng hóa: Đầu tư đáng kể vào peptide, lên men, các liệu pháp tiên tiến và một cơ sở bào chế chuyên dụng.
  • Các phân khúc phi dược phẩm: Mở rộng quy mô trong lĩnh vực khoa học cây trồng và sức khỏe động vật, dự kiến sẽ tăng trưởng từ mức nền 150 crore ₹ lên hơn 1.000 crore ₹ trong tương lai.

Triển vọng từ các công ty môi giới và ước tính lợi nhuận

Thể hiện sự tin tưởng vào lộ trình mở rộng này, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) đã duy trì xếp hạng 'BUY' đối với cổ phiếu này. Công ty môi giới đã nâng mức ước tính lợi nhuận thêm 8% cho FY27 và 6% cho FY28. Triển vọng lạc quan này dựa trên khả năng của công ty trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm 22% trong phân khúc CDMO giai đoạn FY26-28, kết hợp với hiệu suất ổn định ở cả phân khúc ARV và phi ARV.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Chuyển đổi doanh thu: Công ty đang chuyển đổi thành công từ việc phụ thuộc nặng nề vào các liệu pháp ARV (từ 67% xuống 41%) sang mô hình dẫn dắt bởi CDMO, với mục tiêu CDMO chiếm 50% doanh thu vào FY30.
  • Mở rộng mạnh mẽ: Kế hoạch capex 3.000 crore ₹ đang được triển khai, tập trung vào sản xuất quy mô lớn, lên men và đa dạng hóa sang lĩnh vực sức khỏe động vật và khoa học cây trồng.
  • Động lực tài chính mạnh mẽ: Doanh thu CDMO tăng trưởng 36% trong FY26, góp phần mở rộng đáng kể biên EBITDA lên mức 26,8%.