AI اسٹاکس 'Blowoff Top' پر پہنچ گئے: کیا ٹیک ریلی واقعی ختم ہو گئی ہے؟

عالمی ٹیک اور AI اسٹاکس میں حالیہ شدید فروخت (selloff) نے بین الاقوامی مارکیٹوں میں لرزہ طاری کر دیا ہے، جس سے سرمایہ کار مصنوعی ذہانت (AI) کے عروج کے تسلسل پر سوال اٹھا رہے ہیں۔ اگرچہ یہ اصلاح (correction) شدید محسوس ہو رہی ہے، لیکن مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ یہ AI کے دور کا خاتمہ ہونے کے بجائے ایک ضروری ساختیاتی ایڈجسٹمنٹ ہو سکتی ہے۔

'Blowoff Top' اور اصلاح کی ضرورت

Westminster Asset Management کے ڈپٹی CIO، Jonathan Schiessl کے مطابق، ٹیک مارکیٹ کے کچھ شعبے "blowoff top" کے مرحلے میں داخل ہو چکے تھے۔ یہ قیمتوں میں اضافے کے ایک آخری اور جنونی دور کی وضاحت کرتا ہے جو کہ قیمتوں میں بڑی مندی سے پہلے بھاری لیوریج اور سرمایہ کاروں کی بڑی تعداد کی موجودگی کی وجہ سے ہوتا ہے۔

یہ دباؤ خاص طور پر Samsung اور SK Hynix جیسے کوریائی ٹیک اداروں میں واضح رہا ہے، جن کی اسٹاک قیمتیں "عمودی طور پر اوپر" (go vertical) گئی تھیں۔ Schiessl کا کہنا ہے کہ اس طرح کے ڈرامائی اضافے کے بعد عام طور پر شدید فروخت ہوتی ہے، جو کہ مارکیٹ کا ایک معمول کا رویہ ہے۔ اہم بات یہ ہے کہ وہ نوٹ کرتے ہیں کہ اگرچہ قیمتوں کا اتار چڑھاؤ زیادہ ہے، لیکن AI کے بنیادی نظریے (thesis) کو لازمی طور پر نقصان نہیں پہنچا ہے۔

آمدنی کی حمایت بمقابلہ سرمائے کی بڑھتی ہوئی لاگت

کسی بلبلے کے پھٹنے اور ایک صحت مند اصلاح کے درمیان اہم فرق کارپوریٹ منافع ہے۔ Schiessl بتاتے ہیں کہ امریکی کارپوریٹ آمدنی "انتہائی غیر معمولی" رہی ہے، جو کہ ایک ایسی ویلیویشن فراہم کرتی ہے جو مکمل تباہی کو روکتی ہے۔ محض شہرت (hype) پر مبنی سائیکلز کے برعکس، بہت سے Mag-7 ناموں کے پاس اپنی موجودہ مارکیٹ پوزیشن کو درست ثابت کرنے کے لیے حقیقی آمدنی میں اضافہ موجود ہے۔

تاہم، ایک بڑا ساختیاتی خطرہ موجود ہے: سرمائے کی عالمی لاگت۔ چونکہ رقم کی بڑی مقدار AI ڈیٹا سینٹرز، دفاعی اخراجات، توانائی کی تبدیلیوں اور حکومتی قرضوں کی طرف منتقل ہو رہی ہے، اس لیے فنڈنگ کی لاگت اوپر کی طرف جا رہی ہے۔ سرمائے کی یہ بڑھتی ہوئی لاگت عالمی سطح پر ڈیٹا سینٹر کے منصوبوں کو برقرار رکھنے کے لیے درکار بڑے بنیادی ڈھانچے کے منصوبوں کے لیے ایک "رکاوٹ" (blocker) کا کام کر سکتی ہے۔

بھارت کی منفرد پوزیشن اور آئی ٹی سیکٹر میں احتیاط

دلچسپ بات یہ ہے کہ بھارت کا AI ہارڈ ویئر کے کاروبار سے براہ راست تعلق نہ ہونا ایک حفاظتی ڈھال کے طور پر کام کر رہا ہے۔ چونکہ بھارت میں بڑے پیمانے پر مقامی سیمیکنڈکٹر یا AI ہارڈ ویئر کا شعبہ موجود نہیں ہے، اس لیے یہ ان زبردستی کی فروخت (forced selling) سے کافی حد تک محفوظ ہے جو اس وقت امریکہ اور جنوبی کوریا کی مارکیٹوں کو متاثر کر رہی ہے۔

تاہم، Schiessl بھارتی آئی ٹی سروسز کے حوالے سے محتاط رویہ رکھتے ہیں۔ ویلیویشن میں حالیہ کمی کے باوجود، وہ اس شعبے کو پرخطر سمجھتے ہیں کیونکہ AI کے ذریعے روایتی آؤٹ سورسنگ بزنس ماڈلز میں خلل پڑنے کا امکان ہے۔ بھارتی آئی ٹی تقریباً 18 گنا آمدنی (earnings) پر ٹریڈ کر رہی ہے—جو کہ 12 گنا پر ٹریڈ کرنے والے چینی انٹرنیٹ اسٹاکس کے مقابلے میں کافی زیادہ ہے—آمدنی کی غیر یقینی صورتحال اسے ایک ایسا شعبہ بناتی ہے جس سے اس وقت تک بچنا چاہیے جب تک AI کے ساختیاتی اثرات کو بہتر طور پر سمجھ نہ لیا جائے۔

اہم نکات

• مارکیٹ کی اصلاح: موجودہ AI فروخت کو AI کے بنیادی نظریے کی ناکامی کے بجائے، زیادہ ٹریڈز کی موجودگی کی وجہ سے ہونے والی "blowoff top" اصلاح کے طور پر دیکھا جا رہا ہے۔
• میکرو خطرہ: AI کی ترقی کے لیے بنیادی خطرہ خود ٹیکنالوجی نہیں ہے، بلکہ بڑے پیمانے پر ڈیٹا سینٹر کی توسیع کے لیے درکار سرمائے کی بڑھتی ہوئی عالمی لاگت ہے۔
• بھارت کا تناظر: اگرچہ بھارتی مارکیٹیں عالمی AI ہارڈ ویئر کی فروخت سے محفوظ ہیں، لیکن آؤٹ سورسنگ ماڈلز پر AI کے اثرات کے حوالے سے غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے بھارتی آئی ٹی سیکٹر دباؤ میں ہے۔