AI اسٹاکس 'Blowoff Top' کے مرحلے میں داخل ہو گئے: کیا ٹیک ریلی ختم ہو گئی ہے؟

عالمی ٹیکنالوجی اور مصنوعی ذہانت (AI) کے اسٹاکس میں حالیہ جارحانہ فروخت (selloff) نے بین الاقوامی مارکیٹوں میں ہلچل مچا دی ہے، جس سے سرمایہ کاروں میں AI کے عروج کے تسلسل کے حوالے سے سوالات اٹھ رہے ہیں۔ Westminster Asset Management کے ڈپٹی CIO، Jonathan Schiessl کے مطابق، مارکیٹ اس وقت "blowoff top" کے مرحلے سے گزر رہی ہے—جو کہ قیمتوں میں بے تحاشہ اضافے اور اس کے بعد اچانک بڑی گراوٹ کا ایک دور ہوتا ہے۔

AI فروخت (Selloff) کے میکانزم

موجودہ مارکیٹ کی تصحیح (correction) بالکل غیر متوقع نہیں تھی۔ Schiessl نے نوٹ کیا کہ سیمیکنڈکٹر کے شعبے کے اہم کھلاڑیوں، جیسے کہ Samsung اور SK Hynix، کی اسٹاک قیمتوں میں "عمودی اضافہ" (go vertical) دیکھا گیا، جس سے ایک پرہجوم اور انتہائی لیوریجڈ ٹریڈ (highly leveraged trade) پیدا ہوئی۔ اس ارتکاز نے مارکیٹ کو کسی بھی ایسے محرک کے لیے حساس بنا دیا جو اسے فروخت کرنے پر مجبور کر سکے۔

تاہم، Schiessl اس بات سے خبردار کرتے ہیں کہ اسے مکمل طور پر 'بلبلہ پھٹنا' (bubble burst) قرار نہ دیا جائے۔ ان کا کہنا ہے کہ اگرچہ مخصوص شعبوں میں ڈرامائی اضافے کے بعد عام طور پر تیزی سے فروخت ہوتی ہے، لیکن یہ مارکیٹ کا معمول کا رویہ ہے نہ کہ AI کے بنیادی نظریے (thesis) کی ناکامی۔ اہم بات یہ ہے کہ امریکی کارپوریٹ آمدنی "غیر معمولی" ہے، جو کہ ایک ایسی ویلیویشن فراہم کرتی ہے جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ کی موجودہ زیادہ تر حرکت اصل آمدنی میں کمی کے بجائے قیمتوں کی تصحیح (price correction) کی وجہ سے ہے۔

میکرو خطرہ: سرمائے کی بڑھتی ہوئی لاگت

اگرچہ ٹیکنالوجی خود مضبوط ہے، لیکن ایک بڑا سا ڈھانچہ جاتی خطرہ موجود ہے: سرمائے کی عالمی لاگت۔ Schiessl اس بات پر روشنی ڈالتے ہیں کہ AI ڈیٹا سینٹرز، دفاعی اخراجات، توانائی کی تبدیلی، اور حکومتی قرضوں کے لیے درکار سرمائے کے وسیع پیمانے عالمی شرح سود کو اوپر لے جا رہے ہیں۔

Schiessl نے خبردار کیا کہ "عالمی سطح پر، سرمایہ صرف ایک ہی سمت جا رہا ہے، اور وہ ہے اوپر کی طرف"۔ سرمائے کی یہ بڑھتی ہوئی لاگت عالمی ڈیٹا سینٹر کی توسیع کو برقرار رکھنے کے لیے درکار بڑے پیمانے کے فنڈنگ میں ایک بڑی رکاوٹ بن سکتی ہے۔ اگرچہ سستے AI ماڈلز—خاص طور پر چین سے نکلنے والے ماڈلز—کی طرف رجحان زیادہ استعمال کو فروغ دے سکتا ہے، لیکن اس شعبے میں سرمایہ کاروں کے پیسے کے شدید ارتکاز کو ٹھنڈا ہونے کی ضرورت ہے تاکہ ترقی کا اگلا پائیدار مرحلہ شروع ہو سکے۔

بھارت کی منفرد پوزیشن: تحفظ اور احتیاط

دلچسپ بات یہ ہے کہ AI ہارڈ ویئر اور چپ مینوفیکچرنگ کے شعبے میں بھارت کا براہ راست سامنا نہ ہونا ایک تزویراتی فائدے (strategic advantage) کے طور پر کام کر رہا ہے۔ کوریا یا امریکی مارکیٹوں کے برعکس، بھارتی इक्विटी مارکیٹ (equity market) ان زبردستی کی فروخت سے کافی حد تک محفوظ ہے جو اس وقت ٹیک پر مبنی انڈیکس کو متاثر کر رہی ہے۔

تاہم، Schiessl بھارتی IT شعبے کے حوالے سے محتاط ہیں۔ حالیہ ڈیرٹنگ (derating) کے باوجود، وہ روایتی بھارتی IT کمپنیوں کے بزنس ماڈلز کو AI کی مداخلت (disruption) سے شدید خطرے میں دیکھتے ہیں۔ بھارتی IT تقریباً 18 گنا آمدنی (earnings) پر ٹریڈ کر رہی ہے—جو کہ 12 گنا پر ٹریڈ کرنے والے موازنہ کے قابل چینی انٹرنیٹ اسٹاکس سے کافی مہنگی ہے—اگلے چار سے پانچ سالوں کے لیے آمدنی کی عدم موجودگی اسے ایک ایسا شعبہ بناتی ہے جس سے اس وقت تک بچنا چاہیے جب تک AI سے پیدا ہونے والی بزنس ماڈل کی غیر یقینی صورتحال حل نہ ہو جائے۔

اہم نکات

• مارکیٹ کی تصحیح بمقابلہ تباہی: موجودہ AI فروخت (selloff) ضرورت سے زیادہ لیوریج کی وجہ سے ایک "blowoff top" تصحیح ہے، لیکن مضبوط امریکی آمدنی یہ بتاتی ہے کہ بنیادی AI نظریہ اب بھی برقرار ہے۔
• سرمائے کی رکاوٹیں: AI کی توسیع کے لیے بنیادی طویل مدتی خطرہ سرمائے کی بڑھتی ہوئی عالمی لاگت ہے، جو ڈیٹا سینٹر کے انفراسٹرکچر کے لیے درکار بڑے پیمانے کی فنڈنگ میں رکاوٹ بن سکتی ہے۔
• بھارت کا ملے جلے نتائج والا منظرنامہ: اگرچہ بھارت ہارڈ ویئر کی فروخت سے محفوظ ہے، لیکن بھارتی IT شعبہ AI کی مداخلت کی وجہ سے زیادہ ویلیویشن کے خطرات اور بزنس ماڈل کی غیر یقینی صورتحال کا سامنا کر رہا ہے۔