Các Ngân hàng Tư nhân được chú ý khi Tăng trưởng Tín dụng chạm mức 17% giữa những lo ngại về Định giá

Ngành ngân hàng Ấn Độ đang chứng kiến sự gia tăng đáng kể về nhu cầu tín dụng, tạo ra động lực mạnh mẽ cho các tổ chức cho vay tư nhân. Mặc dù tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và chất lượng tài sản ổn định mang lại triển vọng tích cực, các nhà đầu tư phải đối mặt với áp lực định giá và khoảng cách ngày càng nới rộng giữa tăng trưởng tín dụng và tiền gửi.

Tăng trưởng Tín dụng Mạnh mẽ Thúc đẩy Triển vọng Ngành

Dữ liệu mới nhất từ RBI cho thấy xu hướng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, với các con số vượt mức 17% — mức hiệu suất mạnh nhất được ghi nhận trong những năm gần đây. Đà tăng trưởng này dự kiến sẽ duy trì Tỷ lệ Tăng trưởng Hàng năm Hợp nhất (CAGR) khoảng 15% trong hai năm tới đối với các tổ chức cho vay tư nhân lớn.

Dnyanada Vaidya từ Axis Securities lưu ý rằng mặc dù các ngân hàng tư nhân lớn gần đây có hiệu suất thấp hơn một chút so với các đối thủ cùng quy mô trung bình, nhưng các yếu tố cơ bản cốt lõi của họ vẫn rất khả quan. Chất lượng tài sản vẫn ở mức tốt trong toàn ngành, giúp kiểm soát chi phí tín dụng. Hơn nữa, khi chu kỳ lãi suất chuẩn bị cho một sự đảo chiều tiềm năng, các ngân hàng tư nhân lớn dự kiến sẽ thấy biên lợi nhuận phục hồi dần dần.

Đối mặt với Rủi ro: Sự mất cân đối Tiền gửi và các Trở ngại Vĩ mô

Bất chấp sự lạc quan, có hai rủi ro đáng kể đang đe dọa bối cảnh ngành ngân hàng. Thứ nhất là sự mất cân đối ngày càng lớn giữa việc huy động tín dụng và tiền gửi. Dữ liệu hiện tại cho thấy tăng trưởng tiền gửi đang dao động quanh mức 12–12,2%, thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng tín dụng 17%. Khoảng cách này có thể tạo ra những hạn chế về thanh khoản nếu không được giải quyết.

Thứ hai, những bất ổn kinh tế vĩ mô vẫn còn đó. Mặc dù phần lớn thị trường đã phản ánh các kỳ vọng về lãi suất vào giá, nhưng bất kỳ đợt tăng lãi suất bất ngờ nào cũng có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng tín dụng. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị ở Tây Á có thể gây ra tác động trì hoãn đối với các phân khúc doanh nghiệp vừa và nhỏ (MSME) và các doanh nghiệp nhạy cảm với dầu mỏ, với những hệ lụy có thể thấy rõ vào cuối quý 3 hoặc đầu quý 4.

Các Mã Cổ phiếu Ưu tiên: ICICI, Kotak và SBI Dẫn đầu

Trong một bối cảnh mà sự chọn lọc là tối quan trọng, các nhà phân tích đang chuyển dịch từ việc đặt cược vào toàn ngành sang các cái tên cụ thể có độ tin cậy cao.

Đối với các ngân hàng tư nhân vốn hóa lớn, ICICI Bank và Kotak Mahindra Bank là những lựa chọn ưu tiên nhờ cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ, nền tảng huy động tiền gửi vững chắc và định giá hấp dẫn. Ngược lại, HDFC Bank đang đối mặt với những trở ngại về tâm lý do những thách thức trong việc huy động tiền gửi và sự không chắc chắn đang diễn ra liên quan đến việc chuyển giao lãnh đạo và gia hạn nhiệm kỳ CEO.

Trong phân khúc ngân hàng thuộc khu vực công (PSB), mặc dù khoảng cách định giá giữa các ngân hàng tư nhân và ngân hàng nhà nước (PSU) đã thu hẹp, SBI vẫn là lựa chọn nổi bật nhờ khả năng mang lại mức tăng trưởng vượt mức trung bình của hệ thống. Trong phân khúc vốn hóa trung bình và vốn hóa nhỏ, Federal Bank và Ujjivan Small Finance Bank được ghi nhận là những lựa chọn ưu tiên.

Góc nhìn về NBFC: Tiêu điểm Bajaj Finance

Triển vọng của các công ty tài chính phi ngân hàng (NBFC) cũng đang trở nên tích cực hơn khi hướng tới năm tài chính 2027 (FY27). Tăng trưởng dự kiến sẽ bình thường hóa về mức CAGR khoảng 24%. Trong số các đơn vị lớn, Bajaj Finance được ưa chuộng nhờ biên lợi nhuận ổn định và chất lượng tài sản đang được cải thiện. Trong phân khúc tài trợ phương tiện, Shriram Finance được ưu tiên hơn các đối thủ cùng ngành như Cholamandalam, sau những đợt điều chỉnh định giá gần đây.

Các điểm chính cần lưu ý