Приватні банки в центрі уваги: зростання кредитування досягло 17% на тлі занепокоєння щодо оцінки вартості

Індійський банківський сектор спостерігає значне зростання попиту на кредити, що створює потужний стимул для приватних кредиторів. Хоча стійке зростання кредитування та стабільна якість активів забезпечують позитивні перспективи, інвесторам доведеться долати тиск на оцінку вартості та розрив між зростанням кредитів і депозитів, що збільшується.

Стійке зростання кредитування визначає перспективи сектору

Останні дані RBI свідчать про потужний тренд зростання кредитування: показники перевищили 17% — це найсильніший результат за останні роки. Очікується, що завдяки цій динаміці середньорічний темп зростання (CAGR) основних приватних кредиторів становитиме приблизно 15% протягом наступних двох років.

Днянада Вайд'я з Axis Securities зазначає, що хоча великі приватні банки останнім часом демонструють дещо нижчі показники, ніж їхні середні конкуренти, їхні фундаментальні показники залишаються дуже стійкими. Якість активів у всьому секторі залишається сприятливою, що допомагає тримати витрати на кредитування під контролем. Крім того, оскільки цикл відсоткових ставок готується до можливого розвороту, очікується поступове відновлення маржі великих приватних банків.

Подолання ризиків: невідповідність депозитів та макроекономічні перешкоди

Попри оптимізм, над банківським ландшафтом нависають два значні ризики. Перший — це зростаюча невідповідність між мобілізацією кредитів і депозитів. Поточні дані показують, що зростання депозитів коливається на рівні 12–12,2%, що суттєво відстає від 17% темпів зростання кредитування. Якщо цю проблему не вирішити, такий розрив може призвести до обмежень ліквідності.

По-друге, зберігається макроекономічна невизначеність. Хоча значна частина ринку вже врахувала очікування щодо відсоткових ставок, будь-яке несподіване підвищення ставок може сповільнити зростання кредитування. Крім того, геополітична напруженість на Близькому Сході може мати відкладений вплив на сегменти МСБ та корпоративні сегменти, чутливі до цін на нафту, а наслідки можуть стати помітними наприкінці 3-го кварталу або на початку 4-го кварталу.

Найкращі акції для вибору: ICICI, Kotak та SBI лідирують

В умовах, коли вибірковість має першочергове значення, аналітики відмовляються від широких ставок на сектор на користь конкретних компаній з високим рівнем впевненості.

Серед приватних банків із великою капіталізацією ICICI Bank та Kotak Mahindra Bank є пріоритетними варіантами завдяки значним можливостям зростання, надійній базі депозитів та привабливій оцінці. Натомість HDFC Bank стикається з негативними настроями через труднощі з мобілізацією депозитів та триваючу невизначеність щодо зміни керівництва і продовження термінів повноважень CEO.

У сегменті банків державного сектору (PSB), хоча розрив у оцінці між приватними та державними банками скоротився, SBI залишається найкращим вибором завдяки здатності забезпечувати зростання вище середньосистемного показника. У сегментах середньої та малої капіталізації Federal Bank та Ujjivan Small Finance Bank виділяються як пріоритетні варіанти.

Перспективи NBFC: у центрі уваги Bajaj Finance

Прогноз для небанківських фінансових компаній (NBFC) також стає конструктивним на шляху до 2027 фінансового року. Очікується, що зростання нормалізується до показника CAGR на рівні 24%. Серед великих гравців перевагу надають Bajaj Finance завдяки стабільному рівню маржі та покращенню якості активів. У ніші фінансування транспортних засобів Shriram Finance є кращим вибором порівняно з такими конкурентами, як Cholamandalam, після нещодавніх корекцій оцінки.

Основні висновки