Tại sao các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ vẫn duy trì được sự kiên cường giữa bối cảnh lợi nhuận thị trường trì trệ

Bất chấp lợi nhuận của các chỉ số tham chiếu không mấy ấn tượng và dòng vốn tháo chạy ồ ạt từ các nhà đầu tư nước ngoài, các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ đang cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Các Kế hoạch Đầu tư Định kỳ (SIP) đã trở thành nền tảng cho nhu cầu vốn cổ phần trong nước, chứng minh rằng tư duy "thiết lập và quên đi" đang tái định hình Dalal Street.

SIP: Điểm tựa mới cho nhu cầu vốn cổ phần trong nước

Một báo cáo gần đây của JP Morgan đã làm nổi bật một nghịch lý đáng chú ý trên thị trường vốn Ấn Độ. Trong khi chỉ số Nifty 50 chỉ đạt tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khiêm tốn trong hai năm là 0,8% tính theo đồng rupee — và thực tế đã giảm 3,2% nếu tính theo đồng đô la Mỹ — thì dòng tiền trong nước vẫn không hề chậm lại.

Trên thực tế, dòng vốn chảy vào SIP đã đạt mức cao kỷ lục. Dòng vốn SIP hàng tháng của toàn ngành đã tăng vọt 48% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 310 tỷ Rupee (3,3 tỷ USD) vào tháng 5 năm 2026. Dòng vốn ổn định này đã biến SIP trở thành mỏ neo nhu cầu chính cho thị trường vốn cổ phần trong nước. Trong năm tài chính 2026 (FY26), SIP chiếm tới 77% tổng dòng vốn ròng chảy vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng, với tổng giá trị đạt 9,43 nghìn tỷ Rupee (109 tỷ USD).

Đối trọng với làn sóng bán tháo của FPI

Sự kiên cường của các nhà đầu tư cá nhân trong nước đặc biệt đáng chú ý khi so sánh với hành vi của các Nhà đầu tư Danh mục Nước ngoài (FPI). Trong năm tài chính 2025 và 2026, các FPI đã bán tháo quyết liệt, đẩy lượng cổ phiếu Ấn Độ trị giá khoảng 36 tỷ USD (3,3 nghìn tỷ Rupee) ra khỏi thị trường.

Khả năng hấp thụ các dòng vốn ngoại tháo chạy khổng lồ này của các nhà đầu tư cá nhân cho thấy một sự chuyển dịch về cấu trúc trong cách thức huy động vốn của thị trường Ấn Độ. JP Morgan cho rằng sự nhiệt huyết tiếp diễn này là nhờ các chế độ thuế thuận lợi và khung chính sách hỗ trợ, giúp khuyến khích văn hóa đầu tư kỷ luật trong công chúng.

Tăng trưởng cấu trúc trong khối lượng giao dịch và sàn giao dịch

Ngoài các khoản đầu tư cổ phiếu trực tiếp, hệ sinh thái thị trường rộng lớn hơn cũng đang trải qua sự tăng trưởng cấu trúc đáng kể. Hoạt động giao dịch trên các sàn giao dịch đã mở rộng mạnh mẽ, phần lớn nhờ vào các quyền chọn chỉ số (index options) và sự phổ biến của các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần (weekly expiries).

Quy mô của sự tăng trưởng này được thể hiện rõ qua các con số: doanh thu phí quyền chọn trung bình hàng ngày (ADPTV) của toàn ngành đã tăng vọt từ chỉ 10 tỷ Rupee trong FY14 lên mức ấn tượng 699 tỷ Rupee vào FY26. Sự bùng nổ này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân và sự trỗi dậy của các nhà giao dịch thuật toán tinh vi.

Rủi ro và Triển vọng Tương lai

Mặc dù triển vọng vẫn tích cực, JP Morgan đã xác định một số rủi ro chính có thể làm giảm đà tăng trưởng này. Sự chậm lại tiềm tàng của dòng vốn SIP — cụ thể là nếu dòng vốn này giảm xuống dưới mức 250 tỷ Rupee trong một thời gian dài — có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường. Hơn nữa, các biện pháp can thiệp quản lý đối với giao dịch phái sinh, chẳng hạn như khả năng hủy bỏ các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần, có thể làm giảm doanh thu tới 20%.

Về các nhóm ngành chiến thắng, JP Morgan vẫn ưu tiên các mô hình kinh doanh chất lượng cao, cụ thể là đề cử Angel One, CAMS, ICICI AMC, NAM và HDFC AMC là những lựa chọn ưu tiên.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Dòng vốn kiên cường: Bất chấp CAGR hai năm thấp ở mức 0,8% của Nifty 50, dòng vốn SIP hàng tháng đã tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 310 tỷ Rupee vào tháng 5 năm 2026.
  • Trong nước so với Nước ngoài: Dòng vốn SIP từ các nhà đầu tư cá nhân đang bù đắp thành công cho làn sóng bán tháo mạnh mẽ của FPI, với giá trị cổ phiếu lên tới 36 tỷ USD trong FY25 và FY26.
  • Sự tiến hóa của thị trường: Sự gia tăng của các quyền chọn chỉ số và các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần đã thúc đẩy doanh thu phí quyền chọn trung bình hàng ngày từ 10 tỷ Rupee trong FY14 lên 699 tỷ Rupee vào FY26.