NSE 保留印度最有价值非上市公司称号
国家证券交易所 (NSE) 巩固了其在私营部门的霸主地位，凭借高达 4.86 万亿卢比的惊人估值，稳坐印度最有价值非上市公司的宝座。根据《2025 年 Burgundy Private 胡润印度 500 强报告》，该交易所成功领先于印度血清研究所 (Serum Institute of India) 和 Adani Properties 等主要参与者。
IPO 预期之下，NSE 领跑非上市公司行列
NSE 的这一顶尖排名正值该交易所的关键时刻。在经历了近十年的监管延迟后，NSE 已向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了具有里程碑意义的首次公开募股 (IPO) 初步文件。此次发行预计价值约 3000 亿卢比，有望成为印度股市历史上规模最大的公开募股。
根据招股说明书草案 (DRHP) 显示，此次 IPO 将完全采用现有股东减持 (OFS) 的方式，包含 1.489 亿股，约占总股份的 6%。虽然预计印度国家银行 (SBI) 将减持多达 2.48 亿股，MS Strategic (Mauritius) Limited 将出售 1.60 亿股，但最大股东印度人寿保险公司 (LIC) 将保留其 10.72% 的股份，不进行任何出售。
印度企业趋势：估值变动与行业增长
胡润印度 500 强报告全面展示了印度企业格局的变迁。尽管印度企业总估值已突破 3.4 万亿美元大关，但增长呈现出选择性的迹象。前十大最有价值的非国有企业的总价值下降了 11 万亿卢比，从 97 万亿卢比降至 86 万亿卢比。尽管如此，这前十大企业仍是经济支柱，占据了印度 GDP 的近四分之一。
增长正日益由基本面而非单纯的叙事驱动。在追踪的 500 家公司中，仅有 198 家公司的价值有所增长，因为投资者正优先考虑净资产收益率 (ROE)、现金生成能力和资产负债表的强度。值得关注的高增长行业包括金融科技、消费品和可再生能源，Haldiram、Razorpay 和 Greenko 等公司表现尤为突出。
高增长赢家与价值创造者
报告强调了几家实现指数级增长的佼佼者：
- Groww: 以 430% 的惊人价值增长领跑。
- Adani Properties: 增长了 301%。
- Ather Energy: 估值飙升了 224%。
- Meesho: 实现了 164% 的跃升。
在整体价值创造方面，信实工业 (Reliance Industries) 依然是巨头，增加了超过 1.8 万亿卢比的价值。然而，从百分比来看，Bajaj Finance 成为了效率最高的价值创造者，估值达到 5.8 万亿卢比。有趣的是，报告还注意到二线和三线城市的崛起，来自 Rajkot 和 Bikaner 等地的公司正在国家舞台上崭露头角。
核心要点
- NSE 的主导地位： 凭借 4.86 万亿卢比的估值，NSE 在准备进行具有历史意义的 3000 亿卢比 IPO 的同时，依然是印度最有价值的非上市公司。
- 转向基本面： 市场正逐渐脱离投机性叙事，投资者开始根据现金生成能力和强大的资产负债表来奖励公司。
- 指数级增长： 像 Groww 和 Ather Energy 这样的初创公司和新时代企业正在引领估值快速增长的浪潮。