5 أسهم بعيدة عن الأضواء تشترك فيها أفضل صناديق الشركات الصغيرة في الهند

يُظهر مديرو صناديق الشركات الصغيرة الرائدون في الهند إجماعاً نادراً، حيث يتجهون نحو مجموعة مختارة من خمسة أسهم رغم اختلاف أساليب الاستثمار. ومع استمرار تقلبات السوق، تكشف هذه الاختيارات ذات الثقة العالية عن الوجهة التي تُوجه إليها أكبر تجمعات رؤوس أموال الشركات الصغيرة في البلاد.

قوة التقارب: 1.51 لخ كرو روبية في بؤرة التركيز

تسلط البيانات الصادرة عن ACE MF الضوء على اتجاه ملحوظ بين أكبر ثلاثة مخططات لصناديق الاستثمار المشتركة للشركات الصغيرة في الهند: Nippon India Small Cap Fund، وHDFC Small Cap Fund، وSBI Small Cap Fund. وتدير هذه الكيانات العملاقة مجتمعةً أصولاً مذهلة للمستثمرين تبلغ 1.51 لخ كرو روبية.

ورغم أن لهذه الصناديق مهاماً متميزة، إلا أنها استثمرت مجتمعةً ما يقرب من 8,000 كرور روبية — وهو ما يمثل 5.34% من أصولها المجمعة — في خمس شركات محددة فقط. ويشير هذا التقارب إلى أن مديري الصناديق المحترفين يرون قيمة أساسية مماثلة في هذه الأسماء "البعيدة عن الأضواء"، بغض النظر عن الحجم الإجمالي لصندوقهم.

غوص عميق في أهم 5 حيازات مشتركة

يتجلى هذا الإجماع المشترك بوضوح في الأسهم الخمسة التالية، مرتبة حسب إجمالي تعرضها عبر الصناديق الثلاثة:

• Krishna Institute of Medical Sciences (KIMS): الرهان المشترك الأكبر، بحيازة إجمالية تبلغ 2,170 كرور روبية. ويظهر صندوق SBI Small Cap أقوى التزام، حيث يخصص 2.50% من أصوله (935 كرور روبية) لمزود الرعاية الصحية هذا.
• Kalpataru Projects International: تأتي في المرتبة التالية بتقييم إجمالي قدره 2,100 كرور روبية. ويقود صندوق SBI Small Cap الرهان هنا مرة أخرى بوزن نسبي في المحفظة يبلغ 2.76% (1,030 كرور روبية).
• City Union Bank: تحتل المرتبة الثالثة من حيث الشيوع، حيث تمتلك الصناديق الثلاثة مجتمعة 1,777 كرور روبية.
• PVR Inox: تمتلك شركة الترفيه الكبرى تعرضاً إجمالياً يبلغ حوالي 1,000 كرور روبية.
• Carborundum Universal: تختتم القائمة بحيازات إجمالية تبلغ 990 كرور روبية.

ومن الجدير بالذكر أن صندوق SBI Small Cap يظهر أعلى تركيز في هذه الأسماء، حيث يعتمد ما يقرب من 10% من محفظته بالكامل على هذه الأسهم الخمسة، مقارنة بـ 6.64% لصندوق HDFC و2.49% متواضعة لصندوق Nippon India.

معنويات السوق: لماذا يشتري مديرو الصناديق؟

يأتي التحول نحو هذه الأسهم مع توجه مديري الصناديق نحو نظرة أكثر تفاؤلاً في أعقاب التصحيحات الأخيرة في السوق. ويشير خبراء الصناعة إلى أنه بينما شهدت الشركات ذات القيمة المتوسطة (mid-caps) مؤخراً نمواً في الأرباح بنسبة 36% على أساس سنوي، تبعتها الشركات ذات القيمة الصغيرة (small-caps) بنمو قوي قدره 23%، متفوقة بشكل كبير على الشركات ذات القيمة الكبيرة (large-caps) التي بلغت نسبة نموها 10%.

تشير شركات الوساطة مثل Monarch Networth Capital إلى أن "تصحيح الوقت والقيمة" الذي شهدته أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة على مدار الـ 18 شهراً الماضية قد جعل عملية اختيار الأسهم من القاعدة إلى القمة (bottom-up stock picking) جذابة للغاية. وينعكس هذا التفاؤل في مؤشر Nifty Smallcap 100، الذي حقق مكاسب بنسبة 4.3% في السنة التقويمية 26 (CY26)، متفوقاً على مؤشر Nifty 50 الذي انخفض بأكثر من 8% في الفترة نفسها.

ومع ذلك، لا يزال الحذر قائماً. حيث تحذر JM Financial من أن مؤشرات الشركات المتوسطة والصغيرة يتم تداولها بتقييمات أعلى مقارنة بمتوسطاتها التاريخية، حيث يتم تداول Nifty Midcap 100 بمكرر ربحية (P/E) يبلغ 26.8x، مقارنة بـ 18.8x لمؤشر Nifty 50.

أهم النقاط المستخلصة

• إجماع مركز: استثمرت أكبر ثلاثة صناديق للشركات الصغيرة في الهند مجتمعةً 8,000 كرور روبية في خمسة أسهم فقط: KIMS، وKalpataru Projects، وCity Union Bank، وPVR Inox، وCarborundum Universal.
• صندوق SBI Small Cap يتصدر القناعة الاستثمارية: من بين الصناديق الكبرى، يظهر SBI Small Cap أعلى مستوى من الالتزام بهذه الاختيارات المشتركة، حيث يخصص ما يقرب من 10% من محفظته لها.
• النمو مقابل التقييم: بينما تقود الشركات الصغيرة عوائد السوق، يحذر المحللون من أن التقييمات في قطاعي الشركات الصغيرة والمتوسطة أعلى حالياً من متوسطاتها التاريخية.