عرضه اولیه NSE: هر آنچه باید درباره این فهرست‌شدن عظیم در هند بدانید

بورس اوراق بهادار ملی هند (NSE) رسماً پیش‌نویس دفترچه طرح پیشنهادی (DRHP) خود را نزد SEBI ثبت کرده است که راه را برای یک عرضه اولیه (IPO) تاریخی هموار می‌کند. این عرضه اولیه، به عنوان یکی از موردانتظارترین فهرست‌شدن‌ها در تاریخ بازار سرمایه هند، نقطه عطفی مهم هم برای این بورس و هم برای سرمایه‌گذاران خرد محسوب می‌شود.

مقیاس عظیم و معیارهای ارزش‌گذاری

عرضه اولیه پیشنهادی NSE به صورت مدل کاملاً «عرضه برای فروش» (OFS) ساختاریافته است که شامل فروش حداکثر ۱۴.۸۹ کرور سهم عادی با ارزش اسمی ۱ روپیه برای هر سهم می‌باشد. این مقدار تقریباً ۶٪ از کل سرمایه سهام پرداخت‌شده این بورس را شامل می‌شود. با توجه به اینکه ارزش‌گذاری در بازار غیربورس در حدود ۵ لک کرور روپیه در نوسان است، برآوردهای بازار نشان می‌دهد که حجم عرضه می‌تواند به حدود ۳۰,۰۰۰ کرور روپیه برسد.

در حالی که تحلیلگران بازار خاطرنشان می‌کنند که NSE در بازار غیربورس با حاشیه سود بالا (نزدیک به ۴۵ برابر سود سال مالی ۲۰۲۶) معامله می‌شود، اما در مقایسه با همتایان خود مانند BSE (با معاملاتی در ۷۰ برابر) و MCX (با ۸۰ برابر)، ارزش‌گذاری رقابتی دارد. شایان ذکر است که حل و فصل پرونده طولانی‌مدت «هم‌مکانی» (co-location)، مانع نظارتی بزرگی را که پیش از این باعث تأخیر در این فرآیند شده بود، برداشته است.

عملکرد مالی و تسلط بر بازار

NSE همچنان جایگاه مسلط خود را در چشم‌انداز مالی جهانی حفظ کرده است. طبق گزارش فدراسیون جهانی بورس‌ها، NSE با معامله بیش از ۳۶.۹۹ میلیارد قرارداد در سال مالی ۲۰۲۶، همچنان بزرگترین بورس مشتقات سهام در جهان باقی مانده است.

از نظر مالی، این بورس مقیاس قدرتمندی را نشان داده است، اگرچه با چالش‌های نظارتی در حال تغییر روبروست. درآمد عملیاتی NSE از ۱۴,۷۸۰ کرور روپیه در سال مالی ۲۰۲۴ به ۱۶,۶۰۱ کرور روپیه در سال مالی ۲۰۲۶ افزایش یافته است. در حالی که سود خالص از ۸,۳۰۵ کرور روپیه در سال مالی ۲۰۲۴ به ۱۰,۳۰۲ کرور روپیه در سال مالی ۲۰۲۶ رسید، سود پس از مالیات (PAT) نسبت به سال مالی ۲۰۲۵ که ۱۲,۱۸۸ کرور روپیه بود، شاهد کاهش ۱۵ درصدی سالانه بوده است. این کاهش عمدتاً به مقررات سخت‌گیرانه‌تر SEBI در رابطه با معاملات مشتقات سهام نسبت داده می‌شود.

الگوهای سهامداری و شرکت‌کنندگان اصلی

این عرضه برای فروش (OFS) شامل مشارکت قابل توجه چندین شرکت دولتی (PSU) است. پنج نهاد دولتی شامل بانک IDBI، بانک دولتی هند (SBI)، SBI Capital Markets، IFCI و بانک بارودا (Bank of Baroda)، مجموعاً حدود ۲.۳۷ کرور سهم را در اختیار دارند که بخشی از این فروش محسوب می‌شود.

سایر شرکت‌کنندگان نهادی برجسته شامل Tiger Global، Norwest Venture Partners و HDFC Standard Life Insurance هستند. نکته حائز اهمیت این است که برخی از سهامداران عمده به جای فروش، تصمیم به حفظ سهام خود گرفته‌اند، از جمله Life Insurance Corporation of India (LIC)، Premji Invest (با ۲.۳۵٪ سهم) و سرمایه‌گذار باسابقه، Radhakishan Damani (با ۱.۵۸٪ سهم).

فناوری و زیرساخت‌های قدرتمند

مقیاس عملیات NSE با زیرساخت‌های فناورانه عظیم آن کاملاً مشهود است. تا مارس ۲۰۲۶، زیرساخت‌های این بورس به‌طور میانگین روزانه ۱۲ تا ۱۴ میلیارد پیام را پردازش می‌کردند. این بورس همچنین توانایی خود را در مواجهه با نوسانات شدید نشان داد و در تاریخ ۴ ژوئن ۲۰۲۴، رکورد تاریخی ۲۹۳.۸۵ میلیون معامله تجمعی را ثبت کرد.

نکات کلیدی