એલન ગ્રીનસ્પાનનું ૧૦૦ વર્ષની વયે અવસાન: આર્થિક તેજી અને કટોકટીનો વારસો

વૈશ્વિક નાણાકીય સમુદાય યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના પ્રભાવશાળી ભૂતપૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનના અવસાન પર શોક વ્યક્ત કરી રહ્યો છે, જેમનું ૨૨ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ ૧૦૦ વર્ષની વયે અવસાન થયું હતું. તેમના લગભગ બે દાયકાના કાર્યકાળે આધુનિક આર્થિક પરિદ્રશ્યને આકાર આપ્યો હતો, જે અપ્રતિમ વૃદ્ધિ અને વિનાશક પ્રણાલીગત નિષ્ફળતાનો એક જટિલ વારસો છોડી ગયો છે.

"ઇકોનોમિક મેસ્ટ્રો" નો યુગ

ઓગસ્ટ ૧૯૮૭ થી જાન્યુઆરી ૨૦૦૬ સુધી ફેડરલ રિઝર્વમાં એલન ગ્રીનસ્પાનનું નેતૃત્વ અત્યંત અસ્થિરતા વચ્ચે પણ સ્થિતિને સંભાળવાની તેમની ક્ષમતા દ્વારા વ્યાખ્યાયિત હતું. રાષ્ટ્રપતિ રોનાલ્ડ રીગન દ્વારા નિમણૂક કરવામાં આવ્યા બાદ, તેમણે ત્રણ અનુગામી રાષ્ટ્રપતિઓ—જ્યોર્જ એચ.ડબલ્યુ. બુશ, બિલ ક્લિન્ટન અને જ્યોર્જ ડબલ્યુ. બુશ હેઠળ સેવા આપી હતી, જેણે વોશિંગ્ટનની સત્તાના મુખ્ય સ્તંભ તરીકે તેમનું સ્થાન મજબૂત કર્યું હતું.

ગ્રીનસ્પાનને યુએસ ઇતિહાસના બીજા સૌથી લાંબા આર્થિક વિસ્તરણની દેખરેખ રાખવા માટે શ્રેષ્ઠ રીતે યાદ કરવામાં આવે છે, જે ૧૯૯૧ થી ૨૦૦૧ સુધીનો અવિરત વૃદ્ધિનો દાયકો હતો. ૧૯૯૦ના દાયકામાં ઉત્પાદકતામાં થયેલા વધારા અંગેના તેમના દૂરંદેશી નિર્ણય માટે તેમને શ્રેણીબદ્ધ રીતે સન્માનિત કરવામાં આવ્યા હતા, જેના કારણે તેઓ ઘણા લોકો જે મોંઘવારીનો ડર અનુભવતા હતા તેને ઉશ્કેર્યા વિના વ્યાજ દરોને નીચા રાખી શક્યા હતા. ૧૯૮૭ના "બ્લેક મન્ડે" ક્રેશ પ્રત્યેનો તેમનો ઝડપી પ્રતિસાદ અને ૧૯૯૭-૧૯૯૮ના એશિયન અને રશિયન નાણાકીય સંકટ દરમિયાન અર્થતંત્રને સંભાળવાની તેમની ક્ષમતાએ તેમને આર્થિક "મેસ્ટ્રો" તરીકેની ખ્યાતિ અપાવી હતી.

૨૦૦૮ના નાણાકીય સંકટનો પડછાયો

તેમની પ્રારંભિક સફળતાઓ છતાં, ગ્રીનસ્પાનનો વારસો ૨૦૦૭-૨૦૦૯ના વૈશ્વિક નાણાકીય પતનને અતૂટ રીતે જોડેલો છે. ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે નિયમન માટેના તેમના "હસ્તક્ષેપ વગરના" અભિગમ અને હળવા નાણાકીય દેખરેખના તેમના સમર્થનને કારણે એસેટ બબલ્સ (સંપત્તિના પરપોટા)—ખાસ કરીને હાઉસિંગ માર્કેટમાં—નિયંત્રણ વગર ફૂલી ગયા હતા.

૨૦૦૮ની કોંગ્રેસલ હિયરિંગ દરમિયાન એક ગહન કબૂલાત ક્ષણમાં, ગ્રીનસ્પાન સ્વીકાર્યું હતું કે તેઓ "આઘાતજનક" હતા કે તેમનો મૂળ સિદ્ધાંત—કે બેંકોનો સ્વાર્થ તેમને તેમના પોતાના અસ્તિત્વને જોખમમાં મૂકતા અટકાવશે—મૂળભૂત રીતે ક્ષતિપૂર્ણ હતો. આ કબૂલાતે સેન્ટ્રલ બેંકિંગમાં એક વળાંક લાવ્યો, જેના કારણે જેરોમ પોવેલ સહિત તેમના અનુગામીઓએ વધુ પારદર્શક સંવાદ તરફ આગળ વધવા, ફુગાવાના લક્ષ્યો નક્કી કરવા અને સંકટોનું સંચાલન કરવા માટે શૂન્ય વ્યાજ દર જેવા આક્રમક હસ્તક્ષેપના સાધનો અપનાવ્યા.

વૈશ્વિક નાણાકીય નીતિ પર જટિલ પ્રભાવ

ગ્રીનસ્પાન માત્ર એક ટેકનોક્રેટ કરતાં વધુ હતા; તેઓ બજારોને પ્રભાવિત કરવા માટે અસ્પષ્ટ અને સાવધ ભાષાનો ઉપયોગ કરતા "Fed speak" ના માસ્ટર હતા. તેમનો પ્રભાવ એટલો ઊંડો હતો કે તેમને અવારનવાર યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં બીજા સૌથી શક્તિશાળી વ્યક્તિ માનવામાં આવતા હતા. તેમની અંતઃપ્રેરણા માટે તેમની પ્રશંસા કરવામાં આવતી હતી, જે ક્યારેક ટેકનિકલ આર્થિક મોડેલો કરતા પણ વધુ સચોટ સાબિત થઈ હતી, પરંતુ તેમના કાર્યકાળે નિયમનમુક્તિ (deregulation) પ્રત્યેના વૈચારિક આગ્રહના જોખમોને પણ ઉજાગર કર્યા હતા.

જ્યારે તેઓ ફેડમાંથી Greenspan Associates દ્વારા કન્સલ્ટન્ટ તરીકેના અત્યંત સફળ કારકિર્દીમાં પ્રવેશ્યા, ત્યારે તેમના વિચારોએ વૈશ્વિક રોકાણકારો અને નીતિ નિર્ધારકો બંનેના દ્રષ્ટિકોણને આકાર આપવાનું ચાલુ રાખ્યું.

ભારત માટે આનો અર્થ શું છે

એલન ગ્રીનસ્પાનનું જીવન અને નીતિગત ફેરફારો ભારતનો આર્થિક માર્ગ અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) માટે મહત્વપૂર્ણ પાઠ પૂરા પાડે છે:

• અસ્થિરતા અને સંક્રમણનું સંચાલન: ૧૯૯૭ના એશિયન નાણાકીય સંકટને સંભાળવાનો ગ્રીનસ્પાનનો અનુભવ ભારત માટે એક ઐતિહાસિક બ્લુપ્રિન્ટ તરીકે કામ કરે છે કે કેવી રીતે સેન્ટ્રલ બેંકોએ સ્થાનિક સ્થિરતાના રક્ષણ માટે મૂડી પ્રવાહ અને બાહ્ય આંચકાઓનું સંચાલન કરવું જોઈએ.
• નિયમન વિરુદ્ધ વૃદ્ધિની દ્વિધા: તેમનો વારસો ભારત માટે સંતુલિત નિયમનકારી માળખું જાળવી રાખવાની જરૂરિયાત પર ભાર મૂકે છે; જ્યારે હળવું નિયમન વૃદ્ધિને વેગ આપી શકે છે, ત્યારે બજારના સ્વ-નિયમન પર વધુ પડતો આધાર બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં પ્રણાલીગત જોખમો તરફ દોરી શકે છે.
• નાણાકીય નીતિની સ્વતંત્રતા: ગ્રીનસ્પાનના માનવામાં આવતા રાજકીય ઝુકાવ અંગેની ચર્ચા RBI ની સંસ્થાકીય સ્વાયત્તતાના મહત્વને રેખાંકિત કરે છે, જે સુનિશ્ચિત કરે છે કે નાણાકીય નીતિ રાજકીય ચક્રને બદલે આર્થિક ડેટા દ્વારા સંચાલિત રહે.