האם הנפקות ענק (IPOs) כמו Jio ו-NSE יוכלו לגשר על הפער של 1.5 לאק קרוור רופי בהודו?

השוק הראשוני של הודו ניצב בפני משימה אדירה כדי להשתוות לביצועי השיא של השנה שעברה. לאחר גיוס מדהים של 1.76 לאק קרוור רופי בשנת 2025, המחצית הראשונה של 2026 רשמה גיוס של 19,854 קרוור רופי בלבד, מה שמותיר גירעון עצום של למעלה מ-1.5 לאק קרוור רופי שיש לגשר עליו בחודשים הקרובים.

פרדוקס ההיצע והביקוש בשוק ה-IPO

בעוד שמספרי הגיוס נראים נמוכים, מומחי תעשייה מצביעים על כך שהבעיה אינה מחסור בחברות המעוניינות להפוך לציבוריות. למעשה, רצף החברות הממתינות לאישור SEBI נמצא בשיא כל הזמנים. צוואר הבקבוק העיקרי הוא הביקוש מצד המשקיעים, המונע במידה רבה מהתנודתיות בשווקים המשניים.

פראנב הלדיה (Pranav Haldea), מנכ"ל Prime Database Group, מציין כי המשקיעים הפכו לברירניים יותר ויותר. במקום מחסור במוציאים לאור (issuers), השוק חווה שינוי שבו משקיעים דורשים הערכות שווי (valuations) טובות יותר ונראות רווחים ברורה יותר לפני שהם מתחייבים להקצאת הון. לכן, האתגר אינו מציאת חברות להנפקה, אלא מציאת התמחור הנכון שימשוך משקיעים זהירים.

השלישייה של הענקים: Jio, NSE ו-SBI Mutual Fund

זינוק פתאומי ברצף ההנפקות מציע ניצוץ של תקווה לשנת שיא ב-2026. שלוש הצעות בולטות בלבד עשויות לתרום כמעט 70,000 קרוור רופי לצמצום הגירעון:

  • Reliance Jio: לאחר שהגישה את ה-DRHP שלה, Jio צפויה לגייס כ-35,000 קרוור רופי באמצעות הנפקה חדשה של 27 קרוור מניות. התמורה מיועדת לפירעון חוב והתרחבות עתידית.
  • NSE (National Stock Exchange): לאחר שנים של עיכובים רגולטוריים, ה-NSE הגישה מסמכים להצעה המוערכת ב-25,000 קרוור רופי, שתהיה כולה הצעה למכירה (OFS) על ידי בעלי מניות קיימים.
  • SBI Mutual Fund: מנהלת הנכסים הגדולה ביותר בהודו ערוכה להשיק הנפקה ציבורית של כ-10,000 קרוור רופי בשבוע הראשון של יולי.

הנפקות אלו הן משמעותיות מכיוון שהן מייצגות מותגים מבוססים ובעלי מוניטין רב בתחומי הטלקום, התשתית הפיננסית וניהול הנכסים. הצלחתן עשויה לשמש כ"אפקט איתות" (signalling effect), שישיב את אמון השוק ויעודד השתתפות רחבה יותר.

הדרך לשנת שיא ב-2026

גם עם עסקאות ענק אלו, השוק עדיין צריך למצוא 80,000 קרוור רופי נוספים כדי להשתוות לסך הגיוסים של 2025. הדבר ידרוש זרם קבוע של הנפקות IPO של חברות בעלות שווי שוק בינוני עד גדול בתחומי הייצור, הבריאות והצריכה.

בהבש שאה (Bhavesh Shah), מנכ"ל ב-Equirus Capital, נותר אופטימי וצופה גיוס כולל של כ-20 מיליארד דולר בהנפקות IPO בשנת 2026. הוא מאמין כי הרפיית המתחים הגיאופוליטיים וצמיחה כלכלית מקומית חזקה יספקו את הרוח הגבית הנדרשת. עם זאת, ההצלחה הסופית של 2026 תלויה בשאלה האם ההנפקות הבולטות הללו יתומחרו באופן סביר; אם הן יניבו תשואות בריאות לאחר ההנפקה, הן יסללו את הדרך להתאוששות מתמשכת של השוק הראשוני.

נקודות מרכזיות

  • פער מימון משמעותי: הודו צריכה לגייס למעלה מ-1.5 לאק קרוור רופי במחצית השנייה של 2026 כדי להשתוות ל-1.76 לאק קרוור רופי שגויסו ב-2025.
  • מנועי צמיחה בולטים: Reliance Jio, NSE ו-SBI Mutual Fund צפויות לתרום כ-70,000 קרוור רופי, מה שעשוי לשנות את סנטימנט השוק.
  • ביקוש מול היצע: ההאטה הנוכחית מיוחסת לברירנות של המשקיעים ולתנודתיות בשוק המשני, ולא למחסור בחברות המוכנות להנפקה.