Akankah Mega IPO Seperti Jio dan NSE Menutup Celah Rs 1,5 Lakh Crore India?

Pasar perdana India menghadapi tugas monumental untuk menyamai performa rekornya dari tahun lalu. Setelah menghimpun dana yang sangat besar sebesar Rs 1,76 lakh crore pada tahun 2025, paruh pertama tahun 2026 hanya mencatat penghimpunan dana sebesar Rs 19.854 crore, menyisakan defisit besar lebih dari Rs 1,5 lakh crore yang harus ditutup dalam bulan-bulan mendatang.

Paradoks Penawaran-Permintaan di Pasar IPO

Meskipun angka penghimpunan dana tampak rendah, para ahli industri menunjukkan bahwa masalahnya bukanlah kurangnya perusahaan yang ingin melantai di bursa (go public). Faktanya, daftar perusahaan yang sedang menunggu persetujuan SEBI berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Hambatan utamanya adalah permintaan investor, yang sebagian besar didorong oleh volatilitas di pasar sekunder.

Pranav Haldea, Managing Director Prime Database Group, mencatat bahwa investor menjadi semakin selektif. Alih-alih kekurangan emiten, pasar sedang mengalami pergeseran di mana investor menuntut valuasi yang lebih baik dan visibilitas laba yang lebih jelas sebelum berkomitmen menanamkan modal. Oleh karena itu, tantangannya bukanlah menemukan perusahaan untuk melantai, melainkan menemukan harga yang tepat untuk menarik investor yang berhati-hati.

Trio Raksasa: Jio, NSE, dan SBI Mutual Fund

Lonjakan tiba-tiba dalam daftar rencana IPO menawarkan secercah harapan untuk tahun rekor 2026. Tiga penawaran utama saja dapat menyumbang hampir Rs 70.000 crore untuk menutupi defisit tersebut:

  • Reliance Jio: Setelah mengajukan DRHP, Jio diharapkan dapat menghimpun sekitar Rs 35.000 crore melalui penerbitan baru sebanyak 27 crore saham. Hasilnya akan digunakan untuk pembayaran utang dan ekspansi di masa depan.
  • NSE (National Stock Exchange): Setelah bertahun-tahun mengalami penundaan regulasi, NSE telah mengajukan dokumen untuk penawaran yang diperkirakan sebesar Rs 25.000 crore, yang seluruhnya akan berupa penawaran untuk penjualan (offer-for-sale/OFS) oleh pemegang saham yang ada.
  • SBI Mutual Fund: Manajer aset terbesar di India ini bersiap untuk meluncurkan penawaran umum sekitar Rs 10.000 crore pada minggu pertama bulan Juli.

Pencatatan saham ini sangat signifikan karena mewakili merek-merek mapan dengan pengakuan tinggi di sektor telekomunikasi, infrastruktur keuangan, dan manajemen aset. Keberhasilan mereka dapat bertindak sebagai "efek sinyal" (signalling effect), memulihkan kepercayaan pasar dan mendorong partisipasi yang lebih luas.

Jalan Menuju Rekor Baru di Tahun 2026

Bahkan dengan kesepakatan raksasa ini, pasar masih perlu menemukan tambahan Rs 80.000 crore untuk menyamai total tahun 2025. Hal ini akan membutuhkan aliran IPO kapitalisasi menengah hingga besar yang stabil di sektor manufaktur, kesehatan, dan konsumen.

Bhavesh Shah, MD di Equirus Capital, tetap optimis, memperkirakan total penghimpunan dana IPO sekitar $20 miliar untuk tahun 2026. Ia percaya bahwa meredanya ketegangan geopolitik dan pertumbuhan ekonomi domestik yang kuat akan memberikan dorongan (tailwinds) yang diperlukan. Namun, keberhasilan akhir tahun 2026 bergantung pada apakah pencatatan saham utama ini dihargai secara wajar; jika mereka memberikan imbal hasil pasca-pencatatan yang sehat, hal itu akan membuka jalan bagi kebangkitan pasar perdana yang berkelanjutan.

Poin-Poin Penting

  • Celah Pendanaan yang Signifikan: India perlu menghimpun lebih dari Rs 1,5 lakh crore pada paruh kedua tahun 2026 untuk menyamai Rs 1,76 lakh crore yang dihimpun pada tahun 2025.
  • Penggerak Utama: Reliance Jio, NSE, dan SBI Mutual Fund diharapkan dapat menyumbang sekitar Rs 70.000 crore, yang berpotensi mengubah sentimen pasar.
  • Permintaan vs. Penawaran: Perlambatan saat ini disebabkan oleh selektivitas investor dan volatilitas pasar sekunder, bukan karena kurangnya perusahaan yang siap melantai di bursa.