जिओ आणि एनएसई (NSE) सारखे मेगा आयपीओ (IPO) भारताची १.५ लाख कोटी रुपयांची तूट भरून काढू शकतील का?

भारताच्या प्राथमिक बाजारासमोर गेल्या वर्षीची विक्रमी कामगिरी मागे टाकण्याचे एक मोठे आव्हान आहे. २०२५ मध्ये तब्बल १.७६ लाख कोटी रुपये उभारल्यानंतर, २०२६ च्या पहिल्या सहामाहीत केवळ १९,८५४ कोटी रुपयांची निधी उभारणी झाली आहे, ज्यामुळे येत्या काही महिन्यांत १.५ लाख कोटी रुपयांहून अधिकची मोठी तूट भरून काढणे आवश्यक आहे.

आयपीओ (IPO) बाजारपेठेतील पुरवठा-मागणीचा विरोधाभास

निधी उभारणीचे आकडे कमी वाटत असले तरी, कंपन्यांना सार्वजनिक होण्यात (public) रस नाही, अशी समस्या नाही असे उद्योगातील तज्ज्ञांचे म्हणणे आहे. किंबहुना, सेबीच्या (SEBI) मंजुरीची प्रतीक्षा करणाऱ्या कंपन्यांची संख्या आतापर्यंतच्या उच्चांकावर आहे. मुख्य अडथळा म्हणजे गुंतवणूकदारांची मागणी, जी प्रामुख्याने दुय्यम बाजारपेठेतील (secondary markets) अस्थिरतेमुळे प्रभावित होत आहे.

प्राणव हलदेया, प्रायम डेटाबेस ग्रुपचे व्यवस्थापकीय संचालक, असे नमूद करतात की गुंतवणूकदार आता अधिक निवडक झाले आहेत. जारीकर्त्यांची (issuers) कमतरता नसून, बाजारपेठेत एक बदल दिसून येत आहे, जिथे गुंतवणूकदार भांडवल गुंतवण्यापूर्वी अधिक चांगले मूल्यांकन (valuation) आणि स्पष्ट नफा दृश्यमानता (earnings visibility) मागत आहेत. त्यामुळे, आव्हान सूचीबद्ध (list) होण्यासाठी कंपन्या शोधण्याचे नसून, सावध गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी योग्य किंमत (pricing) ठरवण्याचे आहे.

तीन दिग्गज: जिओ (Jio), एनएसई (NSE) आणि एसबीआय म्युच्युअल फंड (SBI Mutual Fund)

पाइपलाइनमधील अचानक झालेली वाढ २०२६ मध्ये विक्रमी वर्ष ठरण्यासाठी आशेचा किरण दाखवत आहे. केवळ तीन प्रमुख ऑफर्स तूट भरून काढण्यासाठी सुमारे ७०,००० कोटी रुपयांचे योगदान देऊ शकतात:

• रिलायन्स जिओ (Reliance Jio): आपला DRHP दाखल केल्यानंतर, जिओकडून २७ कोटी शेअर्सच्या नवीन इश्यूद्वारे अंदाजे ३५,००० कोटी रुपये उभारले जाण्याची अपेक्षा आहे. यातून मिळालेला निधी कर्ज परतफेड आणि भविष्यातील विस्तारासाठी वापरला जाणार आहे.
• एनएसई (NSE - National Stock Exchange): अनेक वर्षांच्या नियामक विलंबानंतर, एनएसईने अंदाजे २५,००० कोटी रुपयांच्या ऑफरसाठी कागदपत्रे सादर केली आहेत, जी पूर्णपणे विद्यमान भागधारकांद्वारे 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) असेल.
• एसबीआय म्युच्युअल फंड (SBI Mutual Fund): भारतातील सर्वात मोठा मालमत्ता व्यवस्थापक (asset manager) जुलैच्या पहिल्या आठवड्यात सुमारे १०,००० कोटी रुपयांचा सार्वजनिक इश्यू आणण्याच्या तयारीत आहे.

ही लिस्टिंग महत्त्वाची आहे कारण ती टेलिकॉम, वित्तीय पायाभूत सुविधा आणि मालमत्ता व्यवस्थापन या क्षेत्रांतील प्रस्थापित आणि उच्च ओळख असलेल्या ब्रँड्सचे प्रतिनिधित्व करतात. त्यांचे यश "सिग्नलिंग इफेक्ट" (signalling effect) म्हणून काम करू शकते, ज्यामुळे बाजारातील आत्मविश्वास परत येईल आणि व्यापक सहभागाला प्रोत्साहन मिळेल.

विक्रमी २०२६ चा मार्ग

या मेगा-डील्स असूनही, २०२५ च्या एकूण आकड्याशी जुळवून घेण्यासाठी बाजाराला अजून ८०,००० कोटी रुपयांची गरज आहे. यासाठी मॅन्युफॅक्चरिंग, आरोग्यसेवा आणि ग्राहक क्षेत्रांतील मिड-टू-लार्ज कॅप (mid-to-large cap) आयपीओचा सातत्यपूर्ण प्रवाह आवश्यक असेल.

इक्विरस कॅपिटलचे (Equirus Capital) एमडी भावेश शाह आशावादी आहेत आणि २०२६ साठी एकूण २० अब्ज डॉलर्सच्या आयपीओ निधी उभारणीचा अंदाज वर्तवत आहेत. भू-राजकीय तणाव कमी होणे आणि मजबूत देशांतर्गत आर्थिक वाढ यामुळे आवश्यक पोषक वातावरण (tailwinds) निर्माण होईल, असे त्यांचे मत आहे. तथापि, २०२६ चे अंतिम यश या प्रमुख लिस्टिंगची किंमत वाजवी आहे की नाही यावर अवलंबून असेल; जर त्यांनी लिस्टिंगनंतर चांगले परतावे दिले, तर ते प्राथमिक बाजारपेठेच्या शाश्वत पुनरुज्जीवनासाठी मार्ग मोकळा करतील.

मुख्य मुद्दे

• मोठी निधी तूट: २०२५ मध्ये उभारलेल्या १.७६ लाख कोटी रुपयांच्या तुलनेत, २०२६ च्या दुसऱ्या सहामाहीत भारताला १.५ लाख कोटी रुपयांहून अधिक निधी उभारण्याची गरज आहे.
• प्रमुख चालक: रिलायन्स जिओ, एनएसई आणि एसबीआय म्युच्युअल फंड अंदाजे ७०,००० कोटी रुपयांचे योगदान देतील अशी अपेक्षा आहे, ज्यामुळे बाजारातील भावना बदलू शकते.
• मागणी विरुद्ध पुरवठा: सध्याचा मंदावलेला वेग हा सूचीबद्ध होण्यासाठी तयार असलेल्या कंपन्यांच्या कमतरतेमुळे नसून, गुंतवणूकदारांची निवडकता आणि दुय्यम बाजारपेठेतील अस्थिरतेमुळे आहे.