Bolehkah IPO Mega Seperti Jio dan NSE Merapatkan Jurang Rs 1.5 Lakh Crore India?

Pasaran perdana India menghadapi tugas yang amat besar untuk menandingi prestasi rekodnya pada tahun lepas. Selepas mengumpul jumlah yang mengejutkan sebanyak Rs 1.76 lakh crore pada tahun 2025, separuh pertama tahun 2026 hanya mencatatkan kutipan dana sebanyak Rs 19,854 crore, meninggalkan defisit besar melebihi Rs 1.5 lakh crore yang perlu dirapatkan dalam bulan-bulan mendatang.

Paradoks Penawaran-Permintaan dalam Pasaran IPO

Walaupun angka kutipan dana kelihatan rendah, pakar industri menyatakan bahawa isu utamanya bukanlah kekurangan syarikat yang ingin disenaraikan secara awam. Malah, senarai syarikat yang sedang menunggu kelulusan SEBI berada pada tahap tertinggi dalam sejarah. Kekangan utama adalah permintaan pelabur, yang sebahagian besarnya didorong oleh ketidaktentuan dalam pasaran sekunder.

Pranav Haldea, Pengarah Urusan Prime Database Group, menyatakan bahawa pelabur kini menjadi semakin selektif. Bukannya kekurangan penerbit, pasaran sedang melihat peralihan di mana pelabur menuntut penilaian yang lebih baik dan keterlihatan pendapatan yang lebih jelas sebelum komited dengan modal. Oleh itu, cabarannya bukan untuk mencari syarikat untuk disenaraikan, tetapi mencari harga yang tepat untuk menarik pelabur yang berhati-hati.

Trio Gergasi: Jio, NSE, dan SBI Mutual Fund

Lonjakan tiba-tiba dalam senarai syarikat yang bakal disenaraikan memberikan sedikit sinar harapan untuk tahun rekod 2026. Tiga tawaran utama sahaja boleh menyumbang hampir Rs 70,000 crore terhadap defisit tersebut:

  • Reliance Jio: Selepas memfailkan DRHP, Jio dijangka akan mengumpul kira-kira Rs 35,000 crore melalui terbitan baharu sebanyak 27 crore saham. Hasil tersebut bertujuan untuk pembayaran semula hutang dan pengembangan masa hadapan.
  • NSE (National Stock Exchange): Selepas bertahun-tahun mengalami kelewatan kawal selia, NSE telah memfailkan dokumen untuk tawaran dianggarkan sebanyak Rs 25,000 crore, yang mana ia akan menjadi tawaran jualan (OFS) sepenuhnya oleh pemegang saham sedia ada.
  • SBI Mutual Fund: Pengurus aset terbesar di India ini bersedia untuk melancarkan terbitan awam sekitar Rs 10,000 crore pada minggu pertama Julai.

Penyenaraian ini adalah signifikan kerana ia mewakili jenama yang sudah kukuh dan dikenali ramai dalam sektor telekomunikasi, infrastruktur kewangan, dan pengurusan aset. Kejayaan mereka boleh bertindak sebagai "kesan isyarat" (signalling effect), memulihkan keyakinan pasaran dan menggalakkan penyertaan yang lebih luas.

Laluan ke arah Tahun Rekod 2026

Walaupun dengan tawaran mega ini, pasaran masih perlu mencari tambahan Rs 80,000 crore untuk menyamai jumlah keseluruhan tahun 2025. Ini memerlukan aliran IPO modal sederhana hingga besar yang berterusan merentasi sektor pembuatan, penjagaan kesihatan, dan pengguna.

Bhavesh Shah, MD di Equirus Capital, kekal optimis dengan meramalkan sekitar $20 bilion dalam jumlah kutipan dana IPO untuk tahun 2026. Beliau percaya bahawa pengurangan ketegangan geopolitik dan pertumbuhan ekonomi domestik yang teguh akan memberikan dorongan yang diperlukan. Walau bagaimanapun, kejayaan mutlak tahun 2026 bergantung kepada sama ada penyenaraian utama ini diletakkan pada harga yang munasabah; jika ia memberikan pulangan pasca-penyenaraian yang sihat, ia akan membuka jalan kepada pemulihan pasaran perdana yang mampan.

Ringkasan Utama

  • Jurang Pendanaan yang Signifikan: India perlu mengumpul lebih daripada Rs 1.5 lakh crore pada separuh kedua tahun 2026 untuk menyamai Rs 1.76 lakh crore yang dikumpul pada tahun 2025.
  • Pemacu Utama: Reliance Jio, NSE, dan SBI Mutual Fund dijangka menyumbang kira-kira Rs 70,000 crore, yang berpotensi mengubah sentimen pasaran.
  • Permintaan vs. Penawaran: Kelembapan semasa disebabkan oleh sifat selektif pelabur dan ketidaktentuan pasaran sekunder, bukannya kekurangan syarikat yang bersedia untuk disenaraikan.