Jio এবং NSE-এর মতো মেগা IPO কি ভারতের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকার ঘাটতি পূরণ করতে পারবে?

ভারতের প্রাইমারি মার্কেট গত বছরের রেকর্ড ভাঙা পারফরম্যান্সের সাথে পাল্লা দেওয়ার জন্য এক বিশাল চ্যালেঞ্জের মুখে রয়েছে। ২০২৫ সালে ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকার বিশাল পরিমাণ অর্থ সংগ্রহের পর, ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে মাত্র ১৯,৮৫৪ কোটি টাকা সংগ্রহ করা সম্ভব হয়েছে, যার ফলে আগামী মাসগুলোতে ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি বিশাল ঘাটতি পূরণ করার প্রয়োজন রয়েছে।

IPO মার্কেটে যোগান ও চাহিদার প্যারাডক্স

যদিও অর্থ সংগ্রহের সংখ্যা কম মনে হচ্ছে, তবে শিল্প বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে সমস্যাটি কোম্পানিগুলোর পাবলিক হওয়ার ইচ্ছার অভাব নয়। প্রকৃতপক্ষে, SEBI-এর অনুমোদনের অপেক্ষায় থাকা কোম্পানিগুলোর সংখ্যা এখন সর্বকালের সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে। মূল বাধাটি হলো বিনিয়োগকারীদের চাহিদা, যা মূলত সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতার কারণে প্রভাবিত হচ্ছে।

Prime Database Group-এর ম্যানেজিং ডিরেক্টর প্রণব হালদেয়া উল্লেখ করেছেন যে, বিনিয়োগকারীরা এখন আগের চেয়ে অনেক বেশি বাছাই করা কোম্পানি বেছে নিচ্ছেন। ইস্যুকারী কোম্পানির অভাবের চেয়ে বরং বাজারে একটি পরিবর্তন দেখা যাচ্ছে যেখানে বিনিয়োগকারীরা মূলধন বিনিয়োগ করার আগে আরও ভালো ভ্যালুয়েশন এবং আয়ের স্পষ্টতা দাবি করছেন। তাই চ্যালেঞ্জটি কোম্পানি খুঁজে বের করা নয়, বরং সতর্ক বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার জন্য সঠিক মূল্য নির্ধারণ করা।

তিন মহারথী: Jio, NSE এবং SBI Mutual Fund

পাইপলাইনে হঠাৎ আসা এই জোয়ার ২০২৬ সালকে একটি রেকর্ড বছর হিসেবে গড়ে তোলার ক্ষেত্রে আশার আলো দেখাচ্ছে। মাত্র তিনটি বড় অফার এই ঘাটতি পূরণে প্রায় ৭০,০০০ কোটি টাকা অবদান রাখতে পারে:

  • Reliance Jio: DRHP জমা দেওয়ার পর, Jio ২৭ কোটি শেয়ারের ফ্রেশ ইস্যুর মাধ্যমে প্রায় ৩৫,০০০ কোটি টাকা সংগ্রহ করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে। এই অর্থ ঋণ পরিশোধ এবং ভবিষ্যৎ সম্প্রসারণের জন্য ব্যবহার করা হবে।
  • NSE (National Stock Exchange): বছরের পর বছর নিয়ন্ত্রক সংস্থার বিলম্বের পর, NSE আনুমানিক ২৫,০০০ কোটি টাকার একটি অফারের জন্য কাগজপত্র জমা দিয়েছে, যা সম্পূর্ণভাবে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষ থেকে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হবে।
  • SBI Mutual Fund: ভারতের বৃহত্তম অ্যাসেট ম্যানেজার জুলাইয়ের প্রথম সপ্তাহে প্রায় ১০,০০০ কোটি টাকার একটি পাবলিক ইস্যু চালু করার প্রস্তুতি নিচ্ছে।

এই লিস্টিংগুলো অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ কারণ এগুলো টেলিকম, আর্থিক অবকাঠামো এবং অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের মতো ক্ষেত্রে প্রতিষ্ঠিত এবং সুপরিচিত ব্র্যান্ড। এদের সাফল্য একটি "সিগন্যালিং ইফেক্ট" হিসেবে কাজ করতে পারে, যা বাজারের আত্মবিশ্বাস ফিরিয়ে আনবে এবং ব্যাপক অংশগ্রহণকে উৎসাহিত করবে।

একটি রেকর্ড ভাঙা ২০২৬-এর পথ

এই মেগা ডিলগুলো থাকা সত্ত্বেও, ২০২৫ সালের মোট সংগ্রহের সাথে পাল্লা দিতে বাজারকে আরও অতিরিক্ত ৮০,০০০ কোটি টাকা সংগ্রহ করতে হবে। এর জন্য ম্যানুফ্যাকচারিং, হেলথকেয়ার এবং কনজিউমার সেক্টরের মিড-টু-লার্জ ক্যাপ IPO-র একটি ধারাবাহিক প্রবাহ প্রয়োজন হবে।

Equirus Capital-এর এমডি ভাবেশ শাহ আশাবাদী এবং ২০২৬ সালের জন্য মোট ২০ বিলিয়ন ডলারের IPO সংগ্রহের পূর্বাভাস দিয়েছেন। তিনি বিশ্বাস করেন যে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন এবং শক্তিশালী অভ্যন্তরীণ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি প্রয়োজনীয় সহায়ক পরিবেশ তৈরি করবে। তবে, ২০২৬ সালের চূড়ান্ত সাফল্য নির্ভর করবে এই বড় লিস্টিংগুলোর মূল্য নির্ধারণ যুক্তিসঙ্গত কি না তার ওপর; যদি এগুলো লিস্টিংয়ের পর ভালো রিটার্ন দিতে পারে, তবে তা প্রাইমারি মার্কেটের টেকসই পুনরুদ্ধারের পথ প্রশস্ত করবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • বিশাল অর্থসংস্থানের ঘাটতি: ২০২৫ সালে সংগৃহীত ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকার সাথে পাল্লা দিতে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে ভারতের আরও ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি সংগ্রহ করা প্রয়োজন।
  • প্রধান চালিকাশক্তি: Reliance Jio, NSE এবং SBI Mutual Fund প্রায় ৭০,০০০ কোটি টাকা অবদান রাখতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে, যা বাজারের মনোভাব পরিবর্তন করতে পারে।
  • চাহিদা বনাম যোগান: বর্তমান মন্দার কারণ কোম্পানিগুলোর তালিকাভুক্ত হওয়ার অভাব নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের বাছাই করার প্রবণতা এবং সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতা।