Jio এবং NSE-এর মতো মেগা IPO কি ₹১.৫ লক্ষ কোটির ঘাটতি পূরণ করতে পারবে?

২০২৬ সালে ভারতের প্রাইমারি মার্কেট এক বিশাল চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হচ্ছে, কারণ রেকর্ড-ব্রেকিং ২০২৫-এর পর তহবিল সংগ্রহের ক্ষেত্রে একটি বড় ঘাটতি দেখা দিয়েছে। গত বছর কোম্পানিগুলো ₹১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকা সংগ্রহ করার পর, ২০২৬ সালের প্রথম ছয় মাসে মাত্র ₹১৯,৮৫৪ কোটি সংগ্রহ করা সম্ভব হয়েছে, যার ফলে ₹১.৫ লক্ষ কোটির একটি বিশাল ঘাটতি রয়ে গেছে।

চাহিদার সংকট: সরবরাহ প্রচুর, কিন্তু আগ্রহ বাছাইকৃত

কোম্পানিগুলো পাবলিক হওয়ার ব্যাপারে ঘাটতি রয়েছে—এমন ধারণার বিপরীতে, বর্তমান মন্দা সরবরাহের অভাবের চেয়ে বিনিয়োগকারীদের সতর্কতার কারণে ঘটছে। বর্তমানে IPO-এর পাইপলাইন ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, যেখানে শত শত কোম্পানি ইতিমধ্যে SEBI-এর অনুমোদন পেয়েছে অথবা নিয়ন্ত্রক সংস্থার অনুমোদনের অপেক্ষায় রয়েছে।

Prime Database Group-এর ম্যানেজিং ডিরেক্টর প্রণব হালদেয়া উল্লেখ করেছেন যে, সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতা বিনিয়োগকারীদের আরও বাছাইকৃত করে তুলেছে। আসল চ্যালেঞ্জটি হলো চাহিদার ক্ষেত্রে; বিনিয়োগকারীরা এখন আর প্রতিটি অফারের দিকে হুট করে ছুটে যাচ্ছেন না, বরং তারা উন্নত ভ্যালুয়েশন (valuation) এবং প্রমাণিত মুনাফা দাবি করছেন। এই পরিবর্তনের অর্থ হলো, যদিও IPO-এর "সরবরাহ" শক্তিশালী, তবে এর "চাহিদা" অনেকাংশেই বাজারের স্থিতিশীলতা এবং মূল্যের ওপর নির্ভর করছে।

বড় খেলোয়াড়রা: Jio, NSE এবং SBI Mutual Fund

এই বিশাল তহবিল সংগ্রহের ঘাটতি মেটাতে বাজার তিনটি বড় অফারের দিকে তাকিয়ে আছে, যা সম্মিলিতভাবে প্রায় ₹৭০,০০০ কোটি অবদান রাখতে পারে। এই "মেগা IPO"-গুলো পুরো ইকোসিস্টেমের সেন্টিমেন্ট বা বাজারের মনোভাব পরিবর্তনের চালিকাশক্তি হিসেবে কাজ করবে বলে আশা করা হচ্ছে:

  • Reliance Jio: একটি বিশাল ₹৩৫,০০০ কোটির IPO-এর জন্য DRHP জমা দিয়েছে। এটি ২৭ কোটি শেয়ার পর্যন্ত একটি ফ্রেশ ইস্যু হবে, যার লক্ষ্য হলো ঋণ পরিশোধ এবং ভবিষ্যৎ সম্প্রসারণ।
  • NSE (National Stock Exchange): বছরের পর বছর নিয়ন্ত্রক সংস্থার বিলম্বের পর, এক্সচেঞ্জটি আনুমানিক ₹২৫,০০০ কোটির একটি অফারের জন্য কাগজপত্র জমা দিয়েছে, যা সম্পূর্ণভাবে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা অফার-ফর-সেল (OFS) হবে।
  • SBI Mutual Fund: ভারতের বৃহত্তম অ্যাসেট ম্যানেজার জুলাই মাসের প্রথম সপ্তাহে প্রায় ₹১০,০০০ কোটির একটি পাবলিক ইস্যু চালু করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।

এই লিস্টিংগুলো টেলিকম, আর্থিক অবকাঠামো এবং অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট—এমন সব সেক্টরকে অন্তর্ভুক্ত করে যেগুলোর বিনিয়োগকারীদের কাছে ব্যাপক পরিচিতি এবং গভীর তারল্য (liquidity) রয়েছে।

২০২৬ কি এখনও রেকর্ড অর্জন করতে পারবে?

এই বড় কোম্পানিগুলো থাকা সত্ত্বেও, ২০২৫ সালের ₹১.৭৬ লক্ষ কোটির রেকর্ড ছুঁতে হলে বাজারের মিড-টু-লার্জ ক্যাপ অফারগুলোর একটি ধারাবাহিক প্রবাহ প্রয়োজন। বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে, এই বড় নামগুলো একটি "পজিটিভ সিগন্যালিং ইফেক্ট" প্রদান করলেও, সামগ্রিক পুনরুদ্ধারের জন্য কেবল কয়েকটি বড় হিট যথেষ্ট নয়।

Equirus Capital-এর এমডি ভবেশ শাহ আশাবাদী এবং ২০২৬ সালের জন্য মোট IPO তহবিল সংগ্রহের পরিমাণ প্রায় ২০ বিলিয়ন ডলার হতে পারে বলে ধারণা করছেন। তিনি এই সম্ভাবনার কারণ হিসেবে প্রাইমারি মার্কেটের উন্নত সেন্টিমেন্ট এবং ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমনকে উল্লেখ করেছেন। তবে, এই গতির স্থায়িত্ব নির্ভর করবে এই মেগা লিস্টিংগুলো লিস্টিংয়ের পর ভালো রিটার্ন দিতে পারে কি না তার ওপর, যা প্রাইমারি মার্কেটে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরিয়ে আনবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • বিশাল ঘাটতি: ২০২৫ সালের রেকর্ড-ব্রেকিং তহবিল সংগ্রহের সাথে পাল্লা দিতে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে ভারতের আরও ₹১.৫ লক্ষ কোটির বেশি সংগ্রহ করা প্রয়োজন।
  • প্রধান চালিকাশক্তি: বাজার সেন্টিমেন্ট পুনরুদ্ধারে Reliance Jio (₹৩৫,০০০ কোটি), NSE (₹২৫,০০০ কোটি) এবং SBI Mutual Fund (₹১০,০০০ কোটি) অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করবে।
  • বিনিয়োগকারীদের আচরণের পরিবর্তন: বর্তমান মন্দাটি মূলত সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতার কারণে সৃষ্ট চাহিদার সমস্যা, যা বিনিয়োগকারীদের ভ্যালুয়েশন এবং আয়ের স্বচ্ছতার (earnings visibility) দিকে আরও বেশি মনোযোগী করে তুলেছে।