Jio এবং NSE-এর মেগা IPO কি ভারতের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকার ঘাটতি পূরণ করতে পারবে?

২০২৬ সালে ভারতের প্রাইমারি মার্কেট একটি বিশাল চ্যালেঞ্জের মুখে পড়েছে, যা ২০২৫ সালের রেকর্ড ভাঙা তহবিল সংগ্রহের তুলনায় অনেকটাই পিছিয়ে রয়েছে। বছরের দ্বিতীয়ার্ধে ১.৫ লক্ষ কোটি টাকার বিশাল ঘাটতি পূরণের জন্য শিল্পমহল এখন গতি ফেরাতে বেশ কিছু বড় মাপের (marquee) IPO-এর ওপর ভরসা করছে।

বিশাল তহবিল সংগ্রহের ঘাটতি

পরিসংখ্যানগুলো বাজারের কর্মকাণ্ডে এক চরম বৈপরীত্য প্রকাশ করে। ২০২৫ সালে ভারতীয় কোম্পানিগুলো IPO-এর মাধ্যমে সফলভাবে ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকা সংগ্রহ করেছিল। তবে, ২০২৬ সালের প্রথম ছয় মাসে এ পর্যন্ত মাত্র ১৯,৮৫৪ কোটি টাকা সংগ্রহ করা সম্ভব হয়েছে। এর ফলে ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি বিশাল ঘাটতি থেকে যাচ্ছে, যা গত বছরের পারফরম্যান্সের সাথে তাল মেলাতে বছরের বাকি মাসগুলোতে পূরণ করতে হবে। যদিও SEBI-এর অনুমোদনের অপেক্ষায় থাকা কোম্পানিগুলোর সংখ্যা এখন সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, তবে আসল সমস্যা সরবরাহের অভাব নয় বরং বিনিয়োগকারীদের চাহিদার ক্ষেত্রে দেখা দিচ্ছে।

"বিগ থ্রি" বা শীর্ষ তিনটি কোম্পানি নেতৃত্ব দিতে প্রস্তুত

ডিল পাইপলাইনে হঠাৎ আসা জোয়ার আশার আলো দেখাচ্ছে। তিনটি বিশাল অফার উল্লেখযোগ্যভাবে বাজারকে চাঙ্গা করতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে প্রায় ৭০,০০০ কোটি টাকার অবদান রাখতে পারে:

• Reliance Jio: একটি বিশাল ৩৫,০০০ কোটি টাকার IPO-এর জন্য DRHP জমা দিয়েছে। এটি ২৭ কোটি পর্যন্ত শেয়ারের একটি ফ্রেশ ইস্যু হবে, যার মূল লক্ষ্য হলো ঋণ পরিশোধ এবং ব্যবসার সম্প্রসারণ।
• NSE (National Stock Exchange): বছরের পর বছর নিয়ন্ত্রক বিলম্বের পর, এক্সচেঞ্জটি আনুমানিক ২৫,০০০ কোটি টাকার একটি অফারের জন্য কাগজপত্র জমা দিয়েছে, যা বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষ থেকে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হবে।
• SBI Mutual Fund: ভারতের বৃহত্তম অ্যাসেট ম্যানেজার জুলাইয়ের প্রথম সপ্তাহে প্রায় ১০,০০০ কোটি টাকার একটি পাবলিক ইস্যু চালু করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।

এই লিস্টিংগুলো কেবল তাদের বিশাল আকারের জন্যই নয়, বরং টেলিকম, আর্থিক অবকাঠামো এবং অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের মতো প্রতিষ্ঠিত ও অত্যন্ত পরিচিত ব্র্যান্ড হওয়ার কারণে গুরুত্বপূর্ণ।

চাহিদা বনাম সরবরাহ: অস্থিরতার প্রভাব

বাজার বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে সাম্প্রতিক মন্দার কারণ মানসম্মত কোম্পানির অভাব নয়, বরং সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতা। Prime Database Group-এর প্রণব হালদেয়া উল্লেখ করেছেন যে, বাজারের ওঠানামার কারণে বিনিয়োগকারীরা এখন অনেক বেশি বাছাইকৃত (selective) হয়ে উঠেছেন এবং আরও ভালো ভ্যালুয়েশন দাবি করছেন।

যদিও Jio এবং NSE-এর মতো বড় নামগুলো বাজারের মনোভাব ফিরিয়ে আনতে "ইতিবাচক সংকেত" হিসেবে কাজ করতে পারে, তবে বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন যে একটি মাত্র মেগা-লিস্টিং এই সমস্যার সমাধান করতে পারবে না। বাজারের টেকসই পুনরুদ্ধারের জন্য ম্যানুফ্যাকচারিং, স্বাস্থ্যসেবা এবং কনজিউমার সেক্টরের মতো বিভিন্ন ক্ষেত্রে মৌলিকভাবে শক্তিশালী কোম্পানিগুলোর একটি ধারাবাহিক প্রবাহ প্রয়োজন, যাদের লিস্টিং পরবর্তী ভালো রিটার্ন নিশ্চিত করতে যুক্তিসঙ্গত ভ্যালুয়েশনে রাখা জরুরি।

২০২৬ সালের পূর্বাভাস

বর্তমান ঘাটতি সত্ত্বেও দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি আশাবাদী। Equirus Capital আশা করছে যে ২০২৬ সালে ভারতে মোট IPO তহবিল সংগ্রহ প্রায় ২০ বিলিয়ন ডলার (প্রায় ১.৬৮ লক্ষ কোটি টাকা) পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে। যদি আসন্ন মেগা-IPO গুলোর দাম যুক্তিসঙ্গত হয় এবং সঠিক ভ্যালু প্রদান করে, তবে সেগুলো ভারতের পুঁজিবাজারে ২০২৬ সালকে আরেকটি ঐতিহাসিক বছর হিসেবে গড়ে তোলার জন্য প্রয়োজনীয় আত্মবিশ্বাস ফিরিয়ে আনতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

• ঘাটতি: ২০২৫ সালে সংগৃহীত ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকার সাথে তাল মেলাতে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে ভারতের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি সংগ্রহ করা প্রয়োজন।
• শীর্ষ চালিকাশক্তি: Reliance Jio (৩৫,০০০ কোটি টাকা), NSE (২৫,০০০ কোটি টাকা) এবং SBI Mutual Fund (১০,০০০ কোটি টাকা) সম্মিলিতভাবে ৭০,০০০ কোটি টাকার অবদান রাখতে পারে।
• বাজারের মনোভাব: প্রধান চ্যালেঞ্জ হলো বাজারকে সরবরাহ-চালিত (supply-driven) অবস্থা থেকে চাহিদা-চালিত (demand-driven) অবস্থায় নিয়ে আসা, যার জন্য স্থিতিশীল সেকেন্ডারি মার্কেট এবং আকর্ষণীয় ভ্যালুয়েশন প্রয়োজন।