Jio এবং NSE-এর মেগা IPO কি ২০২৬ সালের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকার ঘাটতি পূরণ করতে পারবে?

ভারতের প্রাইমারি মার্কেট বা প্রাথমিক বাজারের সামনে গত বছরের ঐতিহাসিক তহবিল সংগ্রহের সাফল্য পুনরায় অর্জন করার এক বিশাল চ্যালেঞ্জ রয়েছে। ২০২৫ সালে IPO-র মাধ্যমে ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকা সংগ্রহের এক দুর্দান্ত সাফল্যের পর, ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে বড় ধরনের মন্দা দেখা দিয়েছে, যেখানে এখন পর্যন্ত মাত্র ১৯,৮৫৪ কোটি টাকা সংগ্রহ করা সম্ভব হয়েছে।

বিশাল অর্থায়নের ঘাটতি

২০২৫ সালে অর্জিত মোট তহবিল সংগ্রহের সাথে তাল মেলাতে হলে, ২০২৬ সালের বাকি মাসগুলোতে ভারতের IPO বাজারকে ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি বিশাল ঘাটতি পূরণ করতে হবে। যদিও শেয়ার বাজারে আসার জন্য কোম্পানিগুলোর তালিকা বা পাইপলাইন এখন সর্বকালের সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, তবে প্রধান চ্যালেঞ্জটি সরবরাহের অভাব নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের চাহিদার ওঠানামা।

বিশ্লেষকদের মতে, সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতা বিনিয়োগকারীদের আরও সতর্ক করে তুলেছে। ইস্যুকারী কোম্পানির অভাবের পরিবর্তে, বাজার এখন একটি বাছাইপর্বের (selectivity) মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা নতুন লিস্টিংয়ে মূলধন বিনিয়োগ করার আগে আরও উন্নত ভ্যালুয়েশন এবং আয়ের স্পষ্টতা দাবি করছেন।

নজরকাড়া তিনটি মেগা IPO

২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে একটি নাটকীয় পরিবর্তন দেখা যেতে পারে, যা তিনটি বিশাল "marquee" অফারের মাধ্যমে পরিচালিত হতে পারে, যা এককভাবে প্রায় ৭০,০০০ কোটি টাকার অবদান রাখতে পারে। এই হাই-প্রোফাইল ইস্যুগুলো ভারতীয় অর্থনীতির গুরুত্বপূর্ণ খাতগুলোকে প্রতিনিধিত্ব করে:

  • Reliance Jio: ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) জমা দেওয়ার পর, Jio-র একটি ৩৫,০০০ কোটি টাকার IPO আনার সম্ভাবনা রয়েছে। এটি ২৭ কোটি শেয়ার পর্যন্ত একটি ফ্রেশ ইস্যু হবে, যার মূল লক্ষ্য হলো ঋণ পরিশোধ এবং ভবিষ্যৎ সম্প্রসারণ।
  • National Stock Exchange (NSE): বছরের পর বছর রেগুলেটরি বাধার পর, NSE আনুমানিক ২৫,০০০ কোটি টাকার একটি ইস্যুর জন্য DRHP জমা দিয়েছে, যা বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষ থেকে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হবে।
  • SBI Mutual Fund: ভারতের বৃহত্তম অ্যাসেট ম্যানেজার জুলাইয়ের শুরুতে প্রায় ১০,০০০ কোটি টাকার একটি পাবলিক ইস্যুর মাধ্যমে বাজারে আসার সম্ভাবনা রয়েছে।

এই লিস্টিংগুলো কেবল তাদের মাধ্যমে সংগৃহীত মূলধনের জন্যই গুরুত্বপূর্ণ নয়, বরং "signalling effects" বা সংকেত প্রদানকারী প্রভাব হিসেবে কাজ করার ক্ষমতার জন্যও তাৎপর্যপূর্ণ। যেহেতু এগুলো প্রতিষ্ঠিত ব্র্যান্ড এবং বিনিয়োগকারীদের কাছে অত্যন্ত পরিচিত, তাই তাদের সফল অভিষেক সামগ্রিক প্রাইমারি মার্কেটে আত্মবিশ্বাস ফিরিয়ে আনতে পারে।

নামী ব্র্যান্ডের বাইরেও

যদিও Jio, NSE এবং SBI Mutual Fund-এর লিস্টিং বাজারের সেন্টিমেন্ট উন্নত করবে বলে আশা করা হচ্ছে, তবে শিল্প বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে তারা এককভাবে পুরো বাজারকে টেনে তুলতে পারবেন না। বাজারের প্রকৃত পুনরুজ্জীবনের জন্য ম্যানুফ্যাকচারিং, হেলথকেয়ার এবং কনজিউমার সেক্টরের মৌলিকভাবে শক্তিশালী কোম্পানিগুলোর একটি ধারাবাহিক প্রবাহ প্রয়োজন, যারা যুক্তিসঙ্গত ভ্যালুয়েশনে বাজারে প্রবেশ করবে।

এই গতির স্থায়িত্ব শেষ পর্যন্ত ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন এবং নিরবচ্ছিন্ন দেশীয় অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিসহ সামষ্টিক অর্থনৈতিক (macroeconomic) কারণগুলোর ওপর নির্ভর করবে। যদি এই মেগা-IPO গুলোর মূল্য নির্ধারণ যুক্তিসঙ্গত হয় এবং লিস্টিংয়ের পরে ভালো রিটার্ন প্রদান করে, তবে তারা ২০ বিলিয়ন ডলারের তহবিল সংগ্রহের একটি বছরের পথ প্রশস্ত করতে পারে, যা ২০২৬ সালকে রেকর্ড ভাঙার পথে ফিরিয়ে আনতে সক্ষম হবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • বিশাল ঘাটতি: ২০২৫ সালে অর্জিত ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকার সাথে তাল মেলাতে হলে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে (H2) ভারতের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি সংগ্রহ করা প্রয়োজন।
  • উচ্চ-ঝুঁকির পাইপলাইন: তিনটি প্রধান IPO—Reliance Jio (৩৫,০০০ কোটি টাকা), NSE (২৫,০০০ কোটি টাকা) এবং SBI Mutual Fund (১০,০০০ কোটি টাকা)—৭০,০০০ কোটি টাকার একটি বড় সহায়তা প্রদান করতে পারে।
  • চাহিদা বনাম সরবরাহ: বর্তমান মন্দা কোম্পানিগুলোর অভাবের কারণে নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের বাছাই করার প্রবণতা এবং সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতার কারণে ঘটছে।