Jio এবং NSE-এর মতো মেগা IPO কি ভারতের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকার ঘাটতি পূরণ করতে পারবে?

ভারতের প্রাথমিক বাজার (primary market) তার আগের রেকর্ড ভাঙা বছরটিকে পুনরায় ধরে রাখার ক্ষেত্রে এক বিশাল চ্যালেঞ্জের মুখে রয়েছে, কারণ বর্তমানে তহবিল সংগ্রহের ক্ষেত্রে একটি বড় ঘাটতি দেখা দিচ্ছে। যদিও ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে মাত্র ১৯,৮৫৪ কোটি টাকা সংগ্রহ করা সম্ভব হয়েছে, তবে বছরের পারফরম্যান্সকে রক্ষা করার জন্য এখন বড় মাপের কিছু 'মারকি' (marquee) IPO-এর জোয়ার আসতে চলেছে।

১.৫ লক্ষ কোটি টাকার চ্যালেঞ্জ

২০২৫ সালে IPO-র মাধ্যমে সংগৃহীত ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকার সাথে পাল্লা দিতে হলে, ভারতের প্রাথমিক বাজারকে ২০২৬ সালের বাকি মাসগুলোতে ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি বিশাল ঘাটতি পূরণ করতে হবে। বর্তমানে বাজারের গতি কিছুটা মন্থর মনে হলেও, বাজার বিশ্লেষকদের মতে সমস্যাটি তালিকাভুক্ত হতে ইচ্ছুক কোম্পানির অভাব নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের চাহিদার সাথে সামঞ্জস্য বজায় রাখার লড়াই।

সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতার কারণে বিনিয়োগকারীরা এখন অনেক বেশি সতর্ক হয়ে উঠেছেন এবং নতুন ইস্যুগুলোতে মূলধন বিনিয়োগ করার আগে আরও ভালো ভ্যালুয়েশন (valuation) দাবি করছেন। যদিও SEBI-এর অনুমোদনের অপেক্ষায় থাকা কোম্পানির সংখ্যা এখন সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, তবুও বাজারকে "সরবরাহ-নির্ভর" (supply-heavy) অবস্থা থেকে "চাহিদা-চালিত" (demand-driven) অবস্থায় নিয়ে যেতে একটি অনুঘটকের প্রয়োজন।

ট্রিলিয়ন-রুপির ত্রয়ী: Jio, NSE এবং SBI Mutual Fund

তিনটি বিশাল আসন্ন অফারের মাধ্যমে বাজারের চিত্র বদলে যেতে পারে, যা সম্মিলিতভাবে বাজারে প্রায় ৭০,০০০ কোটি টাকা নিয়ে আসতে পারে:

  • Reliance Jio: প্রস্তাবিত ৩৫,০০০ কোটি টাকার IPO-র জন্য তাদের DRHP জমা দিয়েছে। এটি ২৭ কোটি শেয়ার পর্যন্ত একটি ফ্রেশ ইস্যু (fresh issue) হবে, যার মূল লক্ষ্য হলো ঋণ পরিশোধ এবং ভবিষ্যৎ সম্প্রসারণ।
  • NSE (National Stock Exchange): বছরের পর বছর নিয়ন্ত্রক সংস্থার বিলম্বের পর, এক্সচেঞ্জটি আনুমানিক ২৫,০০০ কোটি টাকার একটি অফারের জন্য কাগজপত্র জমা দিয়েছে, যা বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের পক্ষ থেকে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে।
  • SBI Mutual Fund: ভারতের বৃহত্তম অ্যাসেট ম্যানেজার জুলাই মাসের প্রথম সপ্তাহে প্রায় ১০,০০০ কোটি টাকার একটি পাবলিক ইস্যু চালু করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।

এই লিস্টিংগুলো অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ কারণ এগুলো টেলিকম, আর্থিক অবকাঠামো এবং অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট সেক্টরের প্রতিষ্ঠিত ও সুপরিচিত ব্র্যান্ডের প্রতিনিধিত্ব করে।

সংখ্যার বাইরে: বাজারের আত্মবিশ্বাস পুনরুদ্ধার

শিল্প বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে এই "মারকি" ইস্যুগুলো কেবল মূলধন সংগ্রহের চেয়েও বড় ভূমিকা পালন করে; এগুলো বাজারের সেন্টিমেন্ট বা মনোভাব তৈরিতে সাহায্য করে। মঙ্গল কেশব ফিন্যান্সিয়াল সার্ভিসেস-এর চেয়ারম্যান পরেশ ভগত উল্লেখ করেছেন যে, এগুলো শক্তিশালী ব্র্যান্ড এবং সুদৃঢ় মুনাফা সম্পন্ন প্রতিষ্ঠিত নাম। সফল লিস্টিং একটি সংকেত হিসেবে কাজ করতে পারে, যা ইস্যুকারী এবং বিনিয়োগকারী উভয়কেই বাজারে ফিরে আসতে উৎসাহিত করবে।

তবে বিশ্লেষকরা সতর্ক করে দিয়েছেন যে, বাজারের ব্যাপক পুনরুজ্জীবনের জন্য কেবল এই বড় কোম্পানিগুলোর ওপর নির্ভর করা যাবে না। ২০২৬ সালকে সত্যিকার অর্থে একটি রেকর্ড বছর হিসেবে গড়ে তুলতে হলে, ম্যানুফ্যাকচারিং, স্বাস্থ্যসেবা এবং কনজিউমার গুডস-এর মতো সেক্টরগুলোতে মাঝারি আকারের এবং মৌলিকভাবে শক্তিশালী কোম্পানির একটি ধারাবাহিক প্রবাহ প্রয়োজন যাতে বাজারের গতি বজায় থাকে।

আগামীর দিকে দৃষ্টি: ২০ বিলিয়ন ডলারের পূর্বাভাস

বর্তমান ঘাটতি সত্ত্বেও, দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি আশাবাদী। ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন এবং শক্তিশালী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সাথে সাথে, ইকুইরাস ক্যাপিটালের ভাবেশ শাহ সহ কিছু বিশেষজ্ঞ ধারণা করছেন যে, ২০২৬ সালে ভারতে মোট IPO তহবিল সংগ্রহ প্রায় ২০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে। এই অগ্রগতির সাফল্য নির্ভর করছে আসন্ন মেগা অফারগুলোর যুক্তিসঙ্গত মূল্য নির্ধারণ এবং লিস্টিংয়ের পরবর্তী স্বাস্থ্যকর রিটার্নের ওপর।

মূল বিষয়সমূহ

  • বিশাল তহবিলের ঘাটতি: ২০২৫ সালের রেকর্ড ভাঙা ১.৭৬ লক্ষ কোটি টাকার সাথে পাল্লা দিতে হলে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে ভারতের ১.৫ লক্ষ কোটি টাকারও বেশি সংগ্রহ করা প্রয়োজন।
  • মারকি অনুঘটক: Reliance Jio (৩৫,০০০ কোটি টাকা), NSE (২৫,০০০ কোটি টাকা) এবং SBI Mutual Fund (১০,০০০ কোটি টাকা) সম্মিলিতভাবে ৭০,০০০ কোটি টাকার বিশাল জোয়ার আনতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।
  • চাহিদা বনাম সরবরাহ: বর্তমান মন্দা কোম্পানিগুলোর অভাবের কারণে নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের বাছাই করার প্রবণতা এবং সেকেন্ডারি মার্কেটের অস্থিরতার কারণে ঘটছে।