کیا Jio اور NSE کے میگا IPOs بھارت کے ₹1.5 لاکھ کروڑ روپے کے فرق کو پورا کر سکتے ہیں؟

بھارت کی پرائمری مارکیٹ کو 2026 میں ایک بہت بڑا مشکل کام درپیش ہے، جو 2025 میں دیکھے گئے ریکارڈ توڑ فنڈ ریزنگ کے مقابلے میں کافی پیچھے ہے۔ سال کے دوسرے نصف میں ₹1.5 لاکھ کروڑ روپے کے بڑے فرق کو پاٹنے کے لیے، صنعت اپنی امیدیں رفتار بحال کرنے کے لیے بڑے پیمانے پر آنے والے (marquee) IPOs کی لہر پر جما رہی ہے۔

فنڈ ریزنگ کا بڑا خسارہ

اعداد و شمار مارکیٹ کی سرگرمیوں میں ایک واضح فرق ظاہر کرتے ہیں۔ 2025 میں، بھارتی کمپنیوں نے IPOs کے ذریعے کامیابی سے ₹1.76 لاکھ کروڑ روپے جمع کیے۔ تاہم، 2026 کے پہلے چھ مہینوں میں اب تک صرف ₹19,854 کروڑ روپے ہی جمع ہو سکے ہیں۔ اس کا مطلب ہے کہ گزشتہ سال کی کارکردگی کے برابر آنے کے لیے بقیہ مہینوں میں ₹1.5 لاکھ کروڑ روپے سے زیادہ کے بڑے خسارے کو پورا کرنا ہوگا۔ اگرچہ SEBI کی منظوری کے منتظر کمپنیوں کی تعداد بلند ترین سطح پر ہے، لیکن اصل رکاوٹ سپلائی کی کمی نہیں بلکہ سرمایہ کاروں کی طلب رہی ہے۔

"بڑے تین" قیادت کے لیے تیار

ڈیل پائپ لائن میں اچانک بہتری امید کی ایک کرن دکھاتی ہے۔ تین بڑے پیشکشوں (offerings) سے نمایاں بہتری کی توقع ہے، جو ممکنہ طور پر تقریباً ₹70,000 کروڑ روپے تک ہو سکتی ہیں:

  • Reliance Jio: اس نے ₹35,000 کروڑ روپے کے ایک بڑے IPO کے لیے اپنا DRHP جمع کروا دیا ہے۔ یہ 27 کروڑ حصص (shares) تک کا نیا ایشو (fresh issue) ہوگا، جس کا بنیادی مقصد قرض کی ادائیگی اور توسیع ہے۔
  • NSE (National Stock Exchange): سالوں کی ریگولیٹری تاخیر کے بعد، ایکسچینج نے اندازاً ₹25,000 کروڑ روپے کی پیشکش کے لیے کاغذات جمع کروا دیے ہیں، جو موجودہ شیئر ہولڈرز کی جانب سے 'آفر فار سیل' (OFS) ہوگی۔
  • SBI Mutual Fund: بھارت کے سب سے بڑے اثاثہ منیجر (asset manager) سے جولائی کے پہلے ہفتے میں تقریباً ₹10,000 کروڑ روپے کا پبلک ایشو شروع کرنے کی توقع ہے۔

یہ لسٹنگز نہ صرف اپنے پیمانے کی وجہ سے اہم ہیں، بلکہ اس لیے بھی اہم ہیں کیونکہ یہ ٹیلی کام، مالیاتی انفراسٹرکچر، اور اثاثہ مینجمنٹ (asset management) میں قائم شدہ اور انتہائی معروف برانڈز کی نمائندگی کرتی ہیں۔

طلب بمقابلہ سپلائی: اتار چڑھاؤ کا عنصر

مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ حالیہ سست روی معیاری کمپنیوں کی کمی کی وجہ سے نہیں ہے، بلکہ سیکنڈری مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کی وجہ سے ہے۔ پرائم ڈیٹا بیس گروپ کے پرناو ہالدیا کا کہنا ہے کہ مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کی وجہ سے سرمایہ کاروں نے انتخاب میں زیادہ احتیاط برتنا شروع کر دی ہے اور وہ بہتر ویلیویشن (valuation) کا مطالبہ کر رہے ہیں۔

اگرچہ Jio اور NSE جیسے بڑے نام مارکیٹ کے جذبات کو بحال کرنے کے لیے "مثبت اشاروں" کے طور پر کام کر سکتے ہیں، لیکن تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے کہ ایک واحد میگا لسٹنگ مسئلے کو حل نہیں کر سکتی۔ مستقل بحالی کے لیے مینوفیکچرنگ، ہیلتھ کیئر، اور کنزیومر سیکٹرز میں بنیادی طور پر مضبوط کمپنیوں کے مسلسل بہاؤ کی ضرورت ہے، جن کی قیمتیں مناسب ویلیویشن پر ہوں تاکہ لسٹنگ کے بعد صحت مند منافع کو یقینی بنایا جا سکے۔

2026 کا منظرنامہ

موجودہ فرق کے باوجود، طویل مدتی منظرنامہ پرامید ہے۔ Equirus Capital کو توقع ہے کہ 2026 کے دوران بھارت میں کل IPO فنڈ ریزنگ تقریباً 20 ارب ڈالر (تقریباً ₹1.68 لاکھ کروڑ روپے) تک پہنچ جائے گی۔ اگر آنے والے میگا IPOs کی قیمت مناسب رکھی گئی اور وہ قدر فراہم کرتے ہیں، تو وہ بھارت کی کیپیٹل مارکیٹس کے لیے 2026 کو ایک اور تاریخی سال بنانے کے لیے ضروری اعتماد بحال کر سکتے ہیں۔

اہم نکات

  • فرق: بھارت کو 2025 میں جمع کیے گئے ₹1.76 لاکھ کروڑ روپے کے برابر آنے کے لیے 2026 کے دوسرے نصف میں ₹1.5 لاکھ کروڑ روپے سے زیادہ جمع کرنے کی ضرورت ہے۔
  • بڑے محرکات: Reliance Jio (₹35,000 کروڑ)، NSE (₹25,000 کروڑ)، اور SBI Mutual Fund (₹10,000 کروڑ) مجموعی طور پر ₹70,000 کروڑ روپے کا حصہ ڈال سکتے ہیں۔
  • مارکیٹ کا رجحان: بنیادی چیلنج مارکیٹ کو سپلائی پر مبنی مارکیٹ سے طلب پر مبنی مارکیٹ میں منتقل کرنا ہے، جس کے لیے مستحکم سیکنڈری مارکیٹس اور پرکشش ویلیویشنز کی ضرورت ہے۔