Bolehkah IPO Mega daripada Jio dan NSE Merapatkan Jurang ₹1.5 Lakh Crore India?

Pasaran utama India menghadapi tugas yang sangat mencabar pada tahun 2026, ketinggalan jauh di belakang kutipan dana rekod yang dilihat pada tahun 2025. Dengan jurang yang mengejutkan sebanyak ₹1.5 lakh crore yang perlu dirapatkan pada separuh kedua tahun ini, industri ini meletakkan harapan pada gelombang IPO terkemuka untuk memulihkan momentum.

Defisit Kutipan Dana yang Besar

Angka-angka tersebut menunjukkan perbezaan ketara dalam aktiviti pasaran. Pada tahun 2025, syarikat-syarikat India berjaya mengumpul ₹1.76 lakh crore melalui IPO. Walau bagaimanapun, enam bulan pertama tahun 2026 hanya menyaksikan kutipan sebanyak ₹19,854 crore setakat ini. Ini meninggalkan defisit besar melebihi ₹1.5 lakh crore yang mesti dipenuhi dalam bulan-bulan yang berbaki untuk menyamai prestasi tahun lepas. Walaupun senarai syarikat yang menanti kelulusan SEBI berada pada tahap tertinggi, kekangan sebenar adalah permintaan pelabur dan bukannya kekurangan bekalan.

"Tiga Besar" Bersedia untuk Memimpin

Pengukuhan mendadak dalam saluran tawaran (deal pipeline) memberikan sinar harapan. Tiga tawaran besar dijangka akan memberikan lonjakan ketara, yang berpotensi menyumbang hampir ₹70,000 crore:

  • Reliance Jio: Telah memfailkan DRHP untuk IPO besar bernilai ₹35,000 crore. Ini akan menjadi terbitan baharu sehingga 27 crore saham, yang bertujuan terutamanya untuk pembayaran semula hutang dan pengembangan.
  • NSE (National Stock Exchange): Selepas bertahun-tahun mengalami kelewatan kawal selia, bursa tersebut telah memfailkan dokumen untuk tawaran dianggarkan sebanyak ₹25,000 crore, yang akan menjadi tawaran untuk jualan (OFS) oleh pemegang saham sedia ada.
  • SBI Mutual Fund: Pengurus aset terbesar di India dijangka akan melancarkan terbitan awam kira-kira ₹10,000 crore pada minggu pertama bulan Julai.

Penyenaraian ini penting bukan sahaja kerana skalanya, tetapi kerana ia mewakili jenama yang sudah kukuh dan sangat dikenali dalam sektor telekomunikasi, infrastruktur kewangan, dan pengurusan aset.

Permintaan lwn. Bekalan: Faktor Ketidaktentuan

Pakar pasaran mencadangkan bahawa kelembapan baru-baru ini bukan disebabkan oleh kekurangan syarikat berkualiti, sebaliknya disebabkan oleh ketidaktentuan pasaran sekunder. Pranav Haldea dari Prime Database Group menyatakan bahawa pelabur menjadi semakin selektif, menuntut penilaian yang lebih baik disebabkan oleh turun naik pasaran.

Walaupun nama-nama besar seperti Jio dan NSE boleh bertindak sebagai "isyarat positif" untuk menghidupkan semula sentimen, penganalisis memberi amaran bahawa satu penyenaraian mega sahaja tidak dapat menyelesaikan masalah tersebut. Pemulihan yang mampan memerlukan aliran syarikat yang mempunyai asas yang kukuh secara berterusan merentasi sektor pembuatan, penjagaan kesihatan, dan pengguna, semuanya pada penilaian yang munasabah untuk memastikan pulangan pasca-penyenaraian yang sihat.

Prospek untuk 2026

Walaupun terdapat jurang semasa, prospek jangka panjang kekal optimistik. Equirus Capital menjangkakan jumlah kutipan dana IPO di India akan mencapai kira-kira $20 bilion (kira-kira ₹1.68 lakh crore) sepanjang tahun 2026. Jika IPO mega yang akan datang dinilai pada harga yang munasabah dan memberikan nilai, ia boleh memulihkan keyakinan yang diperlukan untuk menjadikan 2026 sebagai satu lagi tahun bersejarah bagi pasaran modal India.

Ringkasan Utama

  • Jurang: India perlu mengumpul lebih daripada ₹1.5 lakh crore pada separuh kedua tahun 2026 untuk menyamai ₹1.76 lakh crore yang dikumpul pada tahun 2025.
  • Pemacu Utama: Reliance Jio (₹35,000 cr), NSE (₹25,000 cr), dan SBI Mutual Fund (₹10,000 cr) secara kolektif boleh menyumbang ₹70,000 crore.
  • Sentimen Pasaran: Cabaran utama adalah beralih daripada pasaran yang didorong oleh bekalan kepada pasaran yang didorong oleh permintaan, yang memerlukan pasaran sekunder yang stabil dan penilaian yang menarik.