क्या Jio और NSE जैसे मेगा IPO ₹1.5 लाख करोड़ के अंतर को पाट सकते हैं?

भारत के प्राइमरी मार्केट के सामने 2026 में एक बहुत बड़ी चुनौती है, क्योंकि रिकॉर्ड तोड़ 2025 के बाद फंड जुटाने में भारी कमी देखी जा रही है। पिछले साल कंपनियों ने ₹1.76 लाख करोड़ जुटाए थे, जबकि 2026 के पहले छह महीनों में केवल ₹19,854 करोड़ ही एकत्र हो पाए हैं, जिससे ₹1.5 लाख करोड़ का एक बड़ा अंतर पैदा हो गया है जिसे भरना बाकी है।

मांग की दुविधा: आपूर्ति पर्याप्त है, लेकिन रुचि चुनिंदा है

इस धारणा के विपरीत कि सार्वजनिक होने वाली कंपनियों की कमी है, वर्तमान सुस्ती आपूर्ति की कमी के बजाय निवेशकों की सावधानी के कारण है। IPO पाइपलाइन वर्तमान में अपने अब तक के उच्चतम स्तर पर है, जिसमें सैकड़ों कंपनियों को पहले ही SEBI की मंजूरी मिल चुकी है या वे नियामक मंजूरी का इंतजार कर रही हैं।

Prime Database Group के मैनेजिंग डायरेक्टर, प्रणव हलदेविया का कहना है कि सेकेंडरी मार्केट में उतार-चढ़ाव ने निवेशकों को अधिक चुनिंदा बना दिया है। चुनौती मांग में है; निवेशक अब हर पेशकश में भाग लेने के लिए नहीं दौड़ रहे हैं, बल्कि बेहतर वैल्यूएशन और प्रमाणित लाभप्रदता (profitability) की मांग कर रहे हैं। इस बदलाव का मतलब है कि हालांकि IPO की "आपूर्ति" मजबूत है, लेकिन "रुचि" काफी हद तक बाजार की स्थिरता और मूल्य निर्धारण पर निर्भर करती है।

दिग्गज खिलाड़ी: Jio, NSE और SBI Mutual Fund

फंड जुटाने के इस विशाल अंतर को पाटने के लिए, बाजार तीन प्रमुख पेशकशों की ओर देख रहा है जो सामूहिक रूप से लगभग ₹70,000 करोड़ का योगदान दे सकती हैं। इन "मेगा IPOs" से पूरे इकोसिस्टम के लिए सेंटीमेंट ड्राइवर के रूप में कार्य करने की उम्मीद है:

• Reliance Jio: इसने ₹35,000 करोड़ के विशाल IPO के लिए अपना DRHP दाखिल किया है। यह 27 करोड़ शेयरों तक का एक फ्रेश इश्यू होगा, जिसका उद्देश्य कर्ज चुकाना और भविष्य का विस्तार करना है।
• NSE (National Stock Exchange): वर्षों की नियामक देरी के बाद, एक्सचेंज ने अनुमानित ₹25,000 करोड़ की पेशकश के लिए कागजात दाखिल किए हैं, जो पूरी तरह से मौजूदा शेयरधारकों द्वारा 'ऑफर-फॉर-सेल' (OFS) होगा।
• SBI Mutual Fund: भारत के सबसे बड़े एसेट मैनेजर द्वारा जुलाई के पहले सप्ताह में लगभग ₹10,000 करोड़ का पब्लिक इश्यू लाने की उम्मीद है।

ये लिस्टिंग टेलीकॉम, वित्तीय बुनियादी ढांचे और एसेट मैनेजमेंट जैसे क्षेत्रों में फैली हुई हैं—ये ऐसे क्षेत्र हैं जिनमें निवेशकों की पहचान और गहरी लिक्विडिटी (तरलता) है।

क्या 2026 अभी भी रिकॉर्ड स्तर हासिल कर सकता है?

इन दिग्गजों के बावजूद, 2025 में निर्धारित ₹1.76 लाख करोड़ के बेंचमार्क से मेल खाने के लिए बाजार को मिड-टू-लार्ज कैप पेशकशों की निरंतर धारा की आवश्यकता है। विशेषज्ञों का सुझाव है कि हालांकि ये प्रमुख नाम "सकारात्मक संकेत प्रभाव" (positive signaling effect) प्रदान करेंगे, लेकिन व्यापक स्तर पर सुधार के लिए केवल कुछ बड़ी सफलताओं से अधिक की आवश्यकता है।

Equirus Capital के MD, भावेश शाह आशावादी बने हुए हैं, और 2026 के लिए कुल IPO फंड जुटाने का अनुमान लगभग $20 बिलियन लगा रहे हैं। वे इस क्षमता का श्रेय प्राइमरी मार्केट के बेहतर होते सेंटीमेंट और कम होते भू-राजनीतिक तनावों को देते हैं। हालांकि, इस गति की निरंतरता इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या ये मेगा लिस्टिंग लिस्टिंग के बाद अच्छा रिटर्न दे पाती हैं, जिससे प्राइमरी मार्केट में दीर्घकालिक निवेशक विश्वास बहाल हो सके।

मुख्य बातें

• महत्वपूर्ण कमी: 2025 की रिकॉर्ड तोड़ फंड जुटाने की क्षमता के बराबर पहुंचने के लिए भारत को 2026 की दूसरी छमाही में ₹1.5 लाख करोड़ से अधिक जुटाने की आवश्यकता है।
• प्रमुख चालक: बाजार के सेंटीमेंट को पुनर्जीवित करने के प्रयास में Reliance Jio (₹35,000 करोड़), NSE (₹25,000 करोड़) और SBI Mutual Fund (₹10,000 करोड़) महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहे हैं।
• निवेशक व्यवहार में बदलाव: वर्तमान सुस्ती मांग पक्ष की समस्या है जो सेकेंडरी मार्केट में उतार-चढ़ाव के कारण हुई है, जिससे निवेशक वैल्यूएशन और कमाई की स्पष्टता (earnings visibility) पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।