Akankah Mega IPO Seperti Jio dan NSE Menutup Celah ₹1,5 Lakh Crore?

Pasar perdana India menghadapi tugas monumental pada tahun 2026, dengan defisit penggalangan dana yang signifikan setelah tahun 2025 yang memecahkan rekor. Setelah perusahaan-perusahaan mengumpulkan ₹1,76 lakh crore tahun lalu, hanya ₹19.854 crore yang telah terkumpul dalam enam bulan pertama tahun 2026, menyisakan celah sebesar ₹1,5 lakh crore yang sangat besar untuk ditutup.

Dilema Permintaan: Pasokan Melimpah, Minat Bersifat Selektif

Berlawanan dengan keyakinan bahwa terdapat kekurangan perusahaan yang ingin melantai di bursa (go public), perlambatan saat ini didorong oleh kehati-hatian investor, bukan karena kurangnya pasokan. Jalur IPO saat ini berada pada level tertinggi sepanjang masa, dengan ratusan perusahaan yang telah menerima persetujuan SEBI atau sedang menunggu izin regulasi.

Pranav Haldea, Managing Director Prime Database Group, mencatat bahwa volatilitas di pasar sekunder telah membuat investor menjadi lebih selektif. Tantangannya terletak pada permintaan; investor tidak lagi terburu-buru masuk ke setiap penawaran, melainkan menuntut valuasi yang lebih baik dan profitabilitas yang terbukti. Pergeseran ini berarti bahwa meskipun "pasokan" IPO kuat, "minat" sangat bergantung pada stabilitas pasar dan penetapan harga.

Para Raksasa: Jio, NSE, dan SBI Mutual Fund

Untuk menutup celah penggalangan dana yang masif tersebut, pasar melirik tiga penawaran utama yang secara kolektif dapat menyumbang hampir ₹70.000 crore. "Mega IPO" ini diharapkan dapat bertindak sebagai penggerak sentimen bagi seluruh ekosistem:

  • Reliance Jio: Telah mengajukan DRHP untuk IPO masif senilai ₹35.000 crore. Ini akan menjadi penerbitan baru hingga 27 crore saham, yang ditujukan untuk pembayaran utang dan ekspansi masa depan.
  • NSE (National Stock Exchange): Setelah penundaan regulasi selama bertahun-tahun, bursa tersebut telah mengajukan dokumen untuk penawaran yang diperkirakan senilai ₹25.000 crore, yang sepenuhnya akan berupa penawaran untuk penjualan (offer-for-sale/OFS) oleh pemegang saham yang ada.
  • SBI Mutual Fund: Manajer aset terbesar di India ini diharapkan akan meluncurkan penawaran umum sekitar ₹10.000 crore pada minggu pertama bulan Juli.

Pencatatan saham ini mencakup sektor telekomunikasi, infrastruktur keuangan, dan manajemen aset—sektor-sektor dengan pengakuan investor yang tinggi dan likuiditas yang dalam.

Akankah 2026 Tetap Bisa Mencapai Status Rekor?

Bahkan dengan kehadiran para raksasa ini, pasar masih membutuhkan aliran penawaran kapitalisasi menengah hingga besar yang konsisten untuk menyamai tolok ukur ₹1,76 lakh crore yang ditetapkan pada tahun 2025. Para ahli menyarankan bahwa meskipun nama-nama besar ini akan memberikan "efek sinyal positif," pemulihan yang berbasis luas memerlukan lebih dari sekadar beberapa keberhasilan besar.

Bhavesh Shah, MD di Equirus Capital, tetap optimis, memproyeksikan sekitar $20 miliar dalam total penggalangan dana IPO untuk tahun 2026. Ia mengaitkan potensi ini dengan membaiknya sentimen pasar perdana dan meredanya ketegangan geopolitik. Namun, keberlanjutan momentum ini akan bergantung pada apakah pencatatan mega ini dapat memberikan imbal hasil pasca-listing yang sehat, sehingga memulihkan kepercayaan investor jangka panjang di pasar perdana.

Poin-Poin Penting

  • Defisit Signifikan: India perlu mengumpulkan lebih dari ₹1,5 lakh crore pada paruh kedua tahun 2026 untuk menyamai rekor penggalangan dana tahun 2025.
  • Penggerak Utama: Reliance Jio (₹35.000 cr), NSE (₹25.000 cr), dan SBI Mutual Fund (₹10.000 cr) sangat penting dalam upaya memulihkan sentimen pasar.
  • Pergeseran Perilaku Investor: Perlambatan saat ini adalah masalah dari sisi permintaan yang disebabkan oleh volatilitas pasar sekunder, yang membuat investor lebih fokus pada valuasi dan visibilitas laba.