Liệu các đợt IPO khổng lồ như Jio và NSE có thể lấp đầy khoảng trống 1,5 lakh crore Rupee?

Thị trường sơ cấp của Ấn Độ đang đối mặt với một nhiệm vụ khổng lồ vào năm 2026, với sự thiếu hụt huy động vốn đáng kể sau một năm 2025 kỷ lục. Sau khi các công ty huy động được 1,76 lakh crore Rupee vào năm ngoái, chỉ mới có 19.854 crore Rupee được thu về trong sáu tháng đầu năm 2026, để lại một khoảng trống khổng lồ lên tới 1,5 lakh crore Rupee cần được lấp đầy.

Nghịch lý về nhu cầu: Nguồn cung dồi dào, nhưng sự quan tâm có chọn lọc

Trái với quan điểm cho rằng đang thiếu hụt các công ty muốn niêm yết công khai, sự chậm lại hiện tại được thúc đẩy bởi sự thận trọng của nhà đầu tư thay vì thiếu hụt nguồn cung. Danh sách các đợt IPO đang ở mức cao nhất từ trước đến nay, với hàng trăm công ty đã nhận được sự chấp thuận của SEBI hoặc đang chờ phê duyệt từ các cơ quan quản lý.

Pranav Haldea, Giám đốc điều hành của Prime Database Group, lưu ý rằng sự biến động trên thị trường thứ cấp đã khiến các nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn. Thách thức nằm ở nhu cầu; các nhà đầu tư không còn đổ xô vào mọi đợt chào bán mà thay vào đó họ yêu cầu mức định giá tốt hơn và khả năng sinh lời đã được chứng minh. Sự chuyển dịch này có nghĩa là trong khi "nguồn cung" IPO rất mạnh mẽ, thì "sức mua" lại phụ thuộc lớn vào sự ổn định của thị trường và mức giá.

Những "ông lớn": Jio, NSE và SBI Mutual Fund

Để lấp đầy khoảng trống huy động vốn khổng lồ, thị trường đang kỳ vọng vào ba đợt chào bán tiêu biểu có thể đóng góp tổng cộng gần 70.000 crore Rupee. Những "siêu IPO" này được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là động lực thúc đẩy tâm lý cho toàn bộ hệ sinh thái:

  • Reliance Jio: Đã nộp hồ sơ DRHP cho một đợt IPO khổng lồ trị giá 35.000 crore Rupee. Đây sẽ là một đợt phát hành mới lên tới 270 triệu cổ phiếu, nhằm mục đích trả nợ và mở rộng trong tương lai.
  • NSE (National Stock Exchange): Sau nhiều năm trì hoãn về mặt pháp lý, sàn giao dịch này đã nộp hồ sơ cho đợt chào bán ước tính trị giá 25.000 crore Rupee, đây sẽ là một đợt chào bán cổ phần (OFS) hoàn toàn bởi các cổ đông hiện hữu.
  • SBI Mutual Fund: Công ty quản lý tài sản lớn nhất Ấn Độ dự kiến sẽ tung ra đợt phát hành ra công chúng trị giá khoảng 10.000 crore Rupee vào tuần đầu tiên của tháng 7.

Các đợt niêm yết này trải dài từ viễn thông, hạ tầng tài chính đến quản lý tài sản—những lĩnh vực có mức độ nhận diện cao đối với nhà đầu tư và tính thanh khoản sâu.

Liệu năm 2026 có thể đạt được kỷ lục mới?

Ngay cả với những gã khổng lồ này, thị trường vẫn cần một dòng chảy ổn định của các đợt chào bán vốn hóa trung bình đến lớn để đạt được cột mốc 1,76 lakh crore Rupee đã thiết lập vào năm 2025. Các chuyên gia cho rằng mặc dù những cái tên tiêu biểu này sẽ tạo ra "hiệu ứng tín hiệu tích cực", nhưng một sự phục hồi trên diện rộng đòi hỏi nhiều hơn là chỉ một vài cú hích lớn.

Bhavesh Shah, Giám đốc điều hành tại Equirus Capital, vẫn lạc quan khi dự báo tổng vốn huy động từ IPO trong năm 2026 sẽ đạt khoảng 20 tỷ USD. Ông cho rằng tiềm năng này đến từ tâm lý thị trường sơ cấp đang cải thiện và căng thẳng địa chính trị đang giảm bớt. Tuy nhiên, tính bền vững của đà tăng trưởng này sẽ phụ thuộc vào việc liệu các đợt niêm yết khổng lồ này có thể mang lại lợi nhuận tốt sau niêm yết hay không, từ đó khôi phục niềm tin dài hạn của nhà đầu tư vào thị trường sơ cấp.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Thiếu hụt đáng kể: Ấn Độ cần huy động hơn 1,5 lakh crore Rupee trong nửa cuối năm 2026 để đạt được mức huy động vốn kỷ lục của năm 2025.
  • Các nhân tố thúc đẩy chính: Reliance Jio (35.000 crore Rupee), NSE (25.000 crore Rupee) và SBI Mutual Fund (10.000 crore Rupee) là những nhân tố then chốt trong nỗ lực vực dậy tâm lý thị trường.
  • Sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư: Sự chậm lại hiện tại là vấn đề về phía nhu cầu do sự biến động của thị trường thứ cấp, khiến các nhà đầu tư tập trung hơn vào định giá và khả năng dự báo lợi nhuận.