ജിയോ, എൻഎസ്ഇ (NSE) പോലുള്ള മെഗാ ഐപിഒകൾക്ക് (IPOs) ₹1.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വിടവ് നികത്താൻ കഴിയുമോ?

റെക്കോർഡ് നേട്ടങ്ങൾ കൈവരിച്ച 2025-ന് പിന്നാലെ, 2026-ൽ ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈമറി മാർക്കറ്റ് വലിയൊരു വെല്ലുവിളിയാണ് നേരിടുന്നത്; ഫണ്ട് സമാഹരണത്തിൽ വലിയൊരു കുറവുണ്ടായിരിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ വർഷം കമ്പനികൾ ₹1.76 ലക്ഷം കോടി രൂപ സമാഹരിച്ചപ്പോൾ, 2026-ന്റെ ആദ്യ ആറുമാസത്തിനുള്ളിൽ ₹19,854 കോടി രൂപ മാത്രമാണ് സമാഹരിക്കാൻ കഴിഞ്ഞത്. ഇത് ₹1.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വലിയൊരു വിടവ് സൃഷ്ടിച്ചിരിക്കുകയാണ്.

ഡിമാൻഡിലെ പ്രതിസന്ധി: വിതരണം ധാരാളം, എന്നാൽ താൽപ്പര്യം തിരഞ്ഞെടുക്കപ്പെട്ടത് മാത്രം

പൊതുവിപണിയിലേക്ക് വരാൻ കമ്പനികളുടെ കുറവുണ്ടെന്ന വിശ്വാസത്തിന് വിപരീതമായി, നിലവിലെ സാവധാനത്തിലുള്ള വളർച്ച വിതരണത്തിന്റെ കുറവുകൊണ്ടല്ല, മറിച്ച് നിക്ഷേപകരുടെ ജാഗ്രത മൂലമാണ്. നൂറുകണക്കിന് കമ്പനികൾ ഇതിനകം സെബി (SEBI) അംഗീകാരം ലഭിച്ചോ അല്ലെങ്കിൽ നിയന്ത്രണ അനുമതിക്കായി കാത്തിരിക്കുകയോ ചെയ്യുന്നുണ്ട്; അതിനാൽ ഐപിഒ (IPO) പൈപ്പ്‌ലൈൻ നിലവിൽ അതിന്റെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലാണ്.

സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിലെ ചാഞ്ചാട്ടം നിക്ഷേപകരെ കൂടുതൽ തിരഞ്ഞെടുപ്പുകൾ നടത്താൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നുവെന്ന് പ്രൈം ഡാറ്റാബേസ് ഗ്രൂപ്പിന്റെ മാനേജിംഗ് ഡയറക്ടർ പ്രണവ് ഹാൽഡിയ പറയുന്നു. വെല്ലുവിളി ഡിമാൻഡിലാണ്; നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ എല്ലാ ഐപിഒകളിലേക്കും തിടുക്കത്തിൽ കുതിക്കുന്നില്ല, പകരം മികച്ച മൂല്യനിർണ്ണയവും (valuation) തെളിയിക്കപ്പെട്ട ലാഭക്ഷമതയും ആവശ്യപ്പെടുന്നു. ഈ മാറ്റം സൂചിപ്പിക്കുന്നത് ഐപിഒകളുടെ "വിതരണം" ശക്തമാണെങ്കിലും, നിക്ഷേപകരുടെ "താൽപ്പര്യം" വിപണിയിലെ സ്ഥിരതയെയും വിലയെയും ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു എന്നാണ്.

വമ്പൻമാർ: ജിയോ, എൻഎസ്ഇ (NSE), എസ്ബിഐ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട്

വൻതോതിലുള്ള ഫണ്ട് സമാഹരണ വിടവ് നികത്തുന്നതിനായി, ഏകദേശം ₹70,000 കോടി രൂപ സമാഹരിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ള മൂന്ന് പ്രധാന ഐപിഒകളിലേക്ക് വിപണി ഉറ്റുനോക്കുന്നു. ഈ "മെഗാ ഐപിഒകൾ" മൊത്തത്തിലുള്ള വിപണി വികാരത്തെ (sentiment) സ്വാധീനിക്കാൻ സഹായിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു:

• റിലയൻസ് ജിയോ (Reliance Jio): ₹35,000 കോടി രൂപയുടെ വമ്പൻ ഐപിഒയ്ക്കായി കമ്പനി ഡിആർഎച്ച്പി (DRHP) സമർപ്പിച്ചു. കടം തിരിച്ചടയ്ക്കുന്നതിനും ഭാവി വിപുലീകരണത്തിനുമായി 27 കോടി ഓഹരികൾ വരെ പുതിയതായി പുറത്തിറക്കുന്നതാണ് ഈ ഐപിഒ.
• എൻഎസ്ഇ (NSE): വർഷങ്ങളായുള്ള നിയന്ത്രണ കാലതാമസത്തിന് ശേഷം, ഏകദേശം ₹25,000 കോടി രൂപയുടെ ഐപിഒയ്ക്കായി എക്സ്ചേഞ്ച് രേഖകൾ സമർപ്പിച്ചു. ഇത് നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകളുടെ ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS) ആയിരിക്കും.
• എസ്ബിഐ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് (SBI Mutual Fund): ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും വലിയ അസറ്റ് മാനേജർ ജൂലൈ ആദ്യ വാരത്തിൽ ഏകദേശം ₹10,000 കോടി രൂപയുടെ പബ്ലിക് ഇഷ്യൂ പുറത്തിറക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ടെലികോം, സാമ്പത്തിക അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങൾ, അസറ്റ് മാനേജ്‌മെന്റ് എന്നീ മേഖലകളിലായി വ്യാപിച്ചുകിടക്കുന്ന ഈ ലിസ്റ്റിംഗുകൾക്ക് നിക്ഷേപകർക്കിടയിൽ വലിയ അംഗീകാരവും ഉയർന്ന ലിക്വിഡിറ്റിയും ഉണ്ട്.

2026-ന് ഇപ്പോഴും റെക്കോർഡ് നേട്ടങ്ങൾ കൈവരിക്കാൻ കഴിയുമോ?

ഈ വമ്പൻ കമ്പനികൾ ഉണ്ടെങ്കിലും, 2025-ൽ നിശ്ചയിച്ച ₹1.76 ലക്ഷം കോടി രൂപ എന്ന ലക്ഷ്യത്തിലെത്താൻ മിഡ്-ടു-ലാർജ് ക്യാപ് (mid-to-large cap) കമ്പനികളുടെ നിരന്തരമായ ഐപിഒകൾ വിപണിക്ക് ആവശ്യമാണ്. ഈ പ്രമുഖ കമ്പനികൾ വിപണിയിൽ ഒരു "പോസിറ്റീവ് സിഗ്നൽ" നൽകുമെങ്കിലും, വിപണിയുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള ഉണർവിന് ഏതാനും വലിയ ഐപിഒകൾ മാത്രം പോരാ എന്ന് വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

2026-ൽ ആകെ ഏകദേശം 20 ബില്യൺ ഡോളർ ഐപിഒ ഫണ്ട് സമാഹരിക്കപ്പെടുമെന്ന് എക്വിറസ് ക്യാപിറ്റൽ (Equirus Capital) എംഡി ഭവേഷ് ഷാ പ്രത്യാശ പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. പ്രൈമറി മാർക്കറ്റിലെ മെച്ചപ്പെട്ട സാഹചര്യം, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നത് എന്നിവ ഇതിന് കാരണമാകുമെന്ന് അദ്ദേഹം കരുതുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, ഈ കുതിപ്പ് നിലനിൽക്കണമെങ്കിൽ ഈ മെഗാ ലിസ്റ്റിംഗുകൾ ലിസ്റ്റിംഗിന് ശേഷവും മികച്ച ലാഭം നൽകണമെന്നും, അതുവഴി പ്രൈമറി മാർക്കറ്റിലുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ വിശ്വാസം വീണ്ടെടുക്കണമെന്നും അദ്ദേഹം പറയുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വലിയ കുറവ്: 2025-ലെ റെക്കോർഡ് നേട്ടത്തോട് കിടപിടിക്കാൻ 2026-ന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ ഇന്ത്യയ്ക്ക് ₹1.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയിലധികം സമാഹരിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
• പ്രധാന ഘടകങ്ങൾ: വിപണിയിലെ താൽപ്പര്യം വീണ്ടെടുക്കുന്നതിൽ റിലയൻസ് ജിയോ (₹35,000 കോടി), എൻഎസ്ഇ (₹25,000 കോടി), എസ്ബിഐ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് (₹10,000 കോടി) എന്നിവ നിർണ്ണായകമാണ്.
• നിക്ഷേപകരുടെ സ്വഭാവത്തിലെ മാറ്റം: സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിലെ ചാഞ്ചാട്ടം മൂലമുള്ള ഡിമാൻഡിലെ കുറവാണ് നിലവിലെ സാവധാനത്തിലുള്ള വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണം; ഇത് നിക്ഷേപകരെ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിലും (valuation) ലാഭക്ഷമതയിലും കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു.