ജിയോ, എൻഎസ്ഇ (NSE) പോലുള്ള മെഗാ ഐപിഒകൾ ഇന്ത്യയുടെ 1.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വിടവ് നികത്തുമോ?

കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ റെക്കോർഡ് പ്രകടനത്തോട് കിടപിടിക്കാൻ ഇന്ത്യയുടെ പ്രൈമറി മാർക്കറ്റ് വലിയൊരു വെല്ലുവിളി നേരിടുകയാണ്. 2025-ൽ 1.76 ലക്ഷം കോടി രൂപ എന്ന വൻതുക സമാഹരിച്ചതിന് ശേഷം, 2026-ന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ 19,854 കോടി രൂപ മാത്രമാണ് സമാഹരിക്കാൻ കഴിഞ്ഞത്. ഇത് വരും മാസങ്ങളിൽ നികത്തേണ്ട 1.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയിലധികം വരുന്ന വലിയൊരു കമ്മിയിലേക്ക് വിരൽ ചൂണ്ടുന്നു.

ഐപിഒ (IPO) വിപണിയിലെ സപ്ലൈ-ഡിമാൻഡ് വൈരുദ്ധ്യം

ഫണ്ട് സമാഹരണ കണക്കുകൾ കുറവാണെന്ന് തോന്നാമെങ്കിലും, പൊതുവിപണിയിൽ വരാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന കമ്പനികളുടെ കുറവല്ല പ്രശ്നമെന്ന് വ്യവസായ വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. വാസ്തവത്തിൽ, സെബി (SEBI) അംഗീകാരത്തിനായി കാത്തിരിക്കുന്ന കമ്പനികളുടെ എണ്ണം റെക്കോർഡ് നിലയിലാണ്. സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിലെ ചാഞ്ചാട്ടം മൂലം നിക്ഷേപകരുടെ ഡിമാൻഡിലുണ്ടായ മാറ്റമാണ് പ്രധാന തടസ്സമായിരിക്കുന്നത്.

പ്രൈം ഡാറ്റാബേസ് ഗ്രൂപ്പിന്റെ മാനേജിംഗ് ഡയറക്ടർ പ്രണവ് ഹാൽഡിയ, നിക്ഷേപകർ കൂടുതൽ തിരഞ്ഞെടുപ്പുകൾ നടത്താൻ തുടങ്ങിയിട്ടുണ്ടെന്ന് നിരീക്ഷിക്കുന്നു. കമ്പനികളുടെ കുറവല്ല, മറിച്ച് നിക്ഷേപം നടത്തുന്നതിന് മുമ്പ് മികച്ച മൂല്യനിർണ്ണയവും (valuation) വ്യക്തമായ വരുമാന സാധ്യതയും ആവശ്യപ്പെടുന്ന രീതിയിലേക്ക് നിക്ഷേപകർ മാറുകയാണ്. അതിനാൽ, ലിസ്റ്റ് ചെയ്യാൻ കമ്പനികളെ കണ്ടെത്തുക എന്നതല്ല, മറിച്ച് ജാഗ്രതയുള്ള നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കുന്ന തരത്തിലുള്ള ശരിയായ വില നിശ്ചയിക്കുക എന്നതാണ് വെല്ലുവിളി.

മൂന്ന് വമ്പന്മാർ: ജിയോ, എൻഎസ്ഇ (NSE), എസ്ബിഐ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട്

വരാനിരിക്കുന്ന വലിയ ഐപിഒകൾ 2026 ഒരു റെക്കോർഡ് വർഷമാക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷ നൽകുന്നു. മൂന്ന് പ്രധാന ഐപിഒകൾ മാത്രം ഈ കമ്മിയിലേക്ക് ഏകദേശം 70,000 കോടി രൂപ സംഭാവന ചെയ്തേക്കാം:

• റിലയൻസ് ജിയോ (Reliance Jio): ഡിആർഎച്ച്പി (DRHP) സമർപ്പിച്ച ജിയോ, 27 കോടി ഓഹരികളുടെ പുതിയ ഇഷ്യൂവിലൂടെ ഏകദേശം 35,000 കോടി രൂപ സമാഹരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കടം തിരിച്ചടയ്ക്കുന്നതിനും ഭാവി വിപുലീകരണത്തിനുമാണ് ഈ തുക ഉപയോഗിക്കുന്നത്.
• എൻഎസ്ഇ (NSE - National Stock Exchange): വർഷങ്ങളായുള്ള നിയന്ത്രണ തടസ്സങ്ങൾക്ക് ശേഷം, എൻഎസ്ഇ ഏകദേശം 25,000 കോടി രൂപയുടെ ഓഫറിനായി രേഖകൾ സമർപ്പിച്ചു. ഇത് നിലവിലുള്ള ഓഹരി ഉടമകളുടെ ഓഫർ ഫോർ സെയിൽ (OFS) ആയിരിക്കും.
• എസ്ബിഐ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് (SBI Mutual Fund): ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും വലിയ അസറ്റ് മാനേജർ ജൂലൈ ആദ്യ വാരത്തിൽ ഏകദേശം 10,000 കോടി രൂപയുടെ പബ്ലിക് ഇഷ്യൂ ആരംഭിക്കാൻ തയ്യാറെടുക്കുന്നു.

ടെലികോം, സാമ്പത്തിക അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങൾ, അസറ്റ് മാനേജ്‌മെന്റ് എന്നീ മേഖലകളിലെ പ്രശസ്തമായ ബ്രാൻഡുകളാണ് ഈ ലിസ്റ്റിംഗുകൾ എന്നത് ഇവയുടെ പ്രാധാന്യം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ഇവയുടെ വിജയം വിപണിയിൽ ആത്മവിശ്വാസം വീണ്ടെടുക്കാനും കൂടുതൽ ആളുകളെ പങ്കാളികളാക്കാനും സഹായിക്കുന്ന ഒരു "സിഗ്നലിംഗ് ഇഫക്റ്റ്" (signalling effect) ആയി മാറിയേക്കാം.

റെക്കോർഡ് നേട്ടങ്ങളിലേക്കുള്ള 2026-ലേക്കുള്ള പാത

ഈ വമ്പൻ ഇടപാടുകൾ ഉണ്ടെങ്കിൽ പോലും, 2025-ലെ കണക്കുകളോട് എത്താൻ വിപണിക്ക് ഇനിയും 80,000 കോടി രൂപ കൂടി ആവശ്യമാണ്. ഇതിനായി മാനുഫാക്ചറിംഗ്, ഹെൽത്ത് കെയർ, കൺസ്യൂമർ മേഖലകളിലായി മിഡ്-ടു-ലാർജ് ക്യാപ് ഐപിഒകളുടെ നിരന്തരമായ ഒഴുക്ക് ആവശ്യമായി വരും.

ഇക്വിറസ് ക്യാപിറ്റലിലെ എംഡി ഭവേഷ് ഷാ, 2026-ൽ ആകെ 20 ബില്യൺ ഡോളർ ഐപിഒ ഫണ്ട് സമാഹരിക്കപ്പെടുമെന്ന് പ്രവചിച്ചുകൊണ്ട് ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നതും ശക്തമായ ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക വളർച്ചയും ഇതിന് ആവശ്യമായ പിന്തുണ നൽകുമെന്ന് അദ്ദേഹം വിശ്വസിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, ഈ പ്രധാന ലിസ്റ്റിംഗുകൾ ന്യായമായ വിലയിൽ ലഭ്യമാകുന്നുണ്ടോ എന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും 2026-ന്റെ വിജയം; ലിസ്റ്റിംഗിന് ശേഷമുള്ള മികച്ച ലാഭം ഇവ നൽകുകയാണെങ്കിൽ, അത് പ്രൈമറി മാർക്കറ്റിന്റെ സുസ്ഥിരമായ തിരിച്ചുവരവിന് വഴിയൊരുക്കും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വലിയ ഫണ്ടിംഗ് വിടവ്: 2025-ൽ സമാഹരിച്ച 1.76 ലക്ഷം കോടി രൂപയോട് പൊരുത്തപ്പെടാൻ 2026-ന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ ഇന്ത്യയ്ക്ക് 1.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയിലധികം സമാഹരിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
• പ്രധാന ഘടകങ്ങൾ: റിലയൻസ് ജിയോ, എൻഎസ്ഇ, എസ്ബിഐ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് എന്നിവ ഏകദേശം 70,000 കോടി രൂപ സംഭാവന ചെയ്യുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, ഇത് വിപണിയിലെ താൽപ്പര്യത്തിൽ മാറ്റം വരുത്തിയേക്കാം.
• ഡിമാൻഡും സപ്ലൈയും: നിലവിലെ മന്ദതയ്ക്ക് കാരണം കമ്പനികളുടെ കുറവല്ല, മറിച്ച് നിക്ഷേപകരുടെ തിരഞ്ഞെടുപ്പുകളും സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിലെ ചാഞ്ചാട്ടവുമാണ്.