IT היא מסחר טקטי בעוד רכב נותר סיפור צמיחה לטווח ארוך

מומחה השוק Sandip Sabharwal מציע תחזית מורכבת לגבי המגזרים המרכזיים בהודו, תוך הבחנה בין הזדמנויות מסחר טקטיות ב-IT לבין צמיחה מבנית במגזרי הרכב וה-FMCG. בעוד שהערכות השווי של IT משתפרות, הוא מציע למשקיעים להסתכל על הצריכה והניידות כדי להשיג מומנטום מתמשך.

מגזר ה-IT: הזדמנות טקטית, לא מגמה מבנית

לאחר תקופה ממושכת של קיפאון ומגמת ירידה חד-כיוונית שנמשכה כמעט שנה, מגזר ה-IT ההודי מושך סוף סוף משקיעי ערך. עם תיקון של הערכות השווי של ענקיות כמו TCS ו-Infosys לרמות אטרקטיביות יותר, יחס הסיכון-סיכוי השתפר. עם זאת, Sabharwal מזהיר מפני התייחסות לכך כמגמת על מבנית לטווח ארוך.

במקום זאת, הוא מסווג את מגזר ה-IT כ"מגזר מסחר". בעוד שמשקיעים עשויים לראות רווחים טקטיים של 10-20%, הוא אינו מצפה להיפוך מלא של המגמה לטווח ארוך. האסטרטגיה הנוכחית שלו כוללת נקיטת פוזיציות קטנות במניות IT בעלות שווי שוק גבוה (large-cap) עם כוונה ברורה לצאת ברגע שיושגו תשואות סבירות, במקום להחזיק בהן לטווח ארוך.

עוצמת הצריכה: Marico מובילה את הדרך

סיפור הצריכה בהודו מראה חוזק מחודש, כפי שבא לידי ביטוי בעדכון הרבעוני האחרון של Marico. החברה דיווחה על נתונים חזקים מאוד, הנתמכים בצמיחה בריאה בנפח המכירות ובביקוש גובר מהאזורים הכפריים. ביצועים אלו מעניקים משמעות חיובית למגזר ה-FMCG (מוצרי צריכה מהירים) הרחב יותר.

בעוד שעלויות התשתית הגבוהות היוו בתחילה איום על הרווחיות, Sabharwal מצפה שהלחצים הללו יתמתנו. עם עלויות האריזה שכבר ירדו מתחת לרמות שלפני המלחמה, צפויים לראות יתרונות בשולי הרווח לאורך יתרת השנה. בתחום הקמעונאות, עם זאת, הוא נותר זהיר לגבי Avenue Supermarts (DMart), ומציין כי הערכת השווי הגבוהה שלה מקשה על הצדקת פוטנציאל עלייה נוסף למרות ביצועים תפעוליים מכובדים.

מגזר הרכב: אופטימיות לגבי המומנטום של ICE ו-EV

מגזר הרכב נותר אחד התחומים הבונים ביותר לצמיחה. Sabharwal מדגיש ביצועי מכירות חזקים הן בפורטפוליו של מנועי בעירה פנימית (ICE) והן בפורטפוליו של רכב חשמלי (EV). ראוי לציין כי חדירת רכבים חשמליים (EV) שוברת שיאים חדשים, מונעת על ידי עלויות תפעול נמוכות יותר ומחזור החלפה מואץ.

התחזית חיובית הן ליצרני ציוד מקורי (OEMs) והן לספקי רכב משניים (ancillaries). החזקות מרכזיות המוזכרות כוללות את Maruti, M&M, Bajaj Auto ו-Greaves Cotton. בעוד שמונסון חלש נותר סיכון עיקרי לביקוש הכפרי, המגזר ממוקם היטב להפיק תועלת מביקוש יציב ומדאגות ממתנות בנוגע למכסים הקשורים לייצוא.

בנקאות ותכשיטים: נזילות וממשל תאגידי הם המפתח

במגזר הפיננסי, Sabharwal מציין כי צמיחת האשראי תוגבל בסופו של דבר בזמינות הפיקדונות. בעוד שהזרמות FCNR עשויות לספק תמיכה זמנית בנזילות, צמיחת אשראי בת קיימא דורשת שצמיחת הפיקדונות תעמוד בקצב.

בנוגע למגזר התכשיטים, נעשית הבחנה ברורה בין השחקנים. בעוד שחברות רבות מתמודדות עם חששות בנוגע לממשל תאגידי, Titan נותרת הבחירה המועדפת. Sabharwal רואה ב-Titan את השחקנית היחידה האמינה באמת עבור אלו המבקשים להיחשף לשוק התכשיטים.

נקודות מרכזיות

• אסטרטגיית IT: יש להתייחס למניות IT בעלות שווי שוק גבוה (large-cap) כהזדמנויות מסחר טקטיות לרווחים של 10-20%, ולא כהימורים מבניים לטווח ארוך.
• המנצחות במגזר: מגזר הרכב (ICE ו-EV) וה-FMCG (מונע על ידי ההתאוששות הכפרית של Marico) מציעים נראות צמיחה חזקה יותר.
• גורמי סיכון: יש לעקוב אחר דפוסי המונסון לצורך הערכת הביקוש הכפרי, ועל רמות צמיחת הפיקדונות לצורך הרחבת האשראי במגזר הבנקאות.