IT คือการเทรดเชิงกลยุทธ์ ในขณะที่กลุ่มยานยนต์ยังคงเป็นเรื่องราวการเติบโตในระยะยาว

Sandip Sabharwal ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาด นำเสนอมุมมองที่ละเอียดอ่อนต่อกลุ่มอุตสาหกรรมหลักของอินเดีย โดยแยกแยะระหว่างโอกาสในการเทรดเชิงกลยุทธ์ (tactical trading) ในกลุ่ม IT และการเติบโตเชิงโครงสร้าง (structural growth) ในกลุ่มยานยนต์และสินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG) แม้ว่ามูลค่า (valuation) ของกลุ่ม IT กำลังปรับตัวดีขึ้น แต่เขาแนะนำให้นักลงทุนมองไปที่กลุ่มการบริโภคและการเคลื่อนที่ (mobility) เพื่อแรงส่งที่ยั่งยืน

กลุ่ม IT: โอกาสเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แนวโน้มเชิงโครงสร้าง

หลังจากภาวะชะงักงันที่ยาวนานและทิศทางขาลงเพียงอย่างเดียวที่ดำเนินมาเกือบหนึ่งปี ในที่สุดกลุ่ม IT ของอินเดียก็เริ่มดึงดูดนักลงทุนเน้นคุณค่า (value investors) เมื่อมูลค่าของบริษัทรายใหญ่เช่น TCS และ Infosys มีการปรับฐาน (correcting) ลงมาอยู่ในระดับที่น่าดึงดูดมากขึ้น อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward equation) จึงปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม Sabharwal เตือนว่าไม่ควรพิจารณาว่านี่คือแนวโน้มขาขึ้นเชิงโครงสร้างในระยะยาว

ในทางกลับกัน เขาจัดให้กลุ่ม IT เป็น "กลุ่มเพื่อการเทรด" (trading sector) แม้นักลงทุนอาจเห็นกำไรเชิงกลยุทธ์ประมาณ 10-20% แต่เขาไม่คาดหวังว่าจะเกิดการกลับตัวของแนวโน้มระยะยาวอย่างสมบูรณ์ กลยุทธ์ปัจจุบันของเขาคือการเปิดสถานะขนาดเล็กในหุ้น IT ขนาดใหญ่ (large-cap) โดยมีเจตนาที่ชัดเจนในการขายทำกำไรเมื่อได้รับผลตอบแทนที่เหมาะสม แทนที่จะถือครองในระยะยาว

ความแข็งแกร่งของการบริโภค: Marico เป็นผู้นำ

เรื่องราวของการบริโภคในอินเดียแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่ฟื้นคืนกลับมา โดยเห็นได้ชัดจากการรายงานผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุดของ Marico บริษัทรายงานตัวเลขที่แข็งแกร่งมาก ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของปริมาณการขายที่ดีและการฟื้นตัวของอุปสงค์ในภาคชนบท ผลการดำเนินงานนี้ส่งสัญญาณเชิงบวกต่อกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (FMCG) ในวงกว้าง

แม้ว่าต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นจะเคยเป็นภัยคุกคามต่ออัตรากำไร (margins) ในช่วงแรก แต่ Sabharwal คาดว่าแรงกดดันเหล่านี้จะคลี่คลายลง เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ลดลงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามแล้ว จึงคาดว่าผลประโยชน์ด้านอัตรากำไรจะปรากฏให้เห็นตลอดช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม ในภาคการค้าปลีก เขายังคงระมัดระวังเกี่ยวกับ Avenue Supermarts (DMart) โดยระบุว่ามูลค่าที่พรีเมียมทำให้ยากที่จะคาดหวังการเติบโตขึ้นไปอีก แม้ว่าผลการดำเนินงานจะอยู่ในเกณฑ์ที่น่าพอใจก็ตาม

กลุ่มยานยนต์: มองบวกต่อแรงส่งของ ICE และ EV

กลุ่มยานยนต์ยังคงเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่มีศักยภาพในการเติบโตมากที่สุด Sabharwal เน้นย้ำถึงผลประกอบการด้านยอดขายที่แข็งแกร่งทั้งในกลุ่มเครื่องยนต์สันดาปภายใน (ICE) และกลุ่มยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่น่าสังเกตคือ อัตราการเข้าถึงของ EV กำลังทำสถิติใหม่ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากต้นทุนการใช้งานที่ต่ำลงและวงจรการเปลี่ยนรถที่รวดเร็วขึ้น

แนวโน้มเป็นไปในเชิงบวกสำหรับทั้งผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นแบบ (OEMs) และกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ (auto ancillaries) หุ้นหลักที่กล่าวถึง ได้แก่ Maruti, M&M, Bajaj Auto และ Greaves Cotton แม้ว่ามรสุมที่ไม่เอื้ออำนวยจะยังคงเป็นความเสี่ยงหลักต่ออุปสงค์ในภาคชนบท แต่กลุ่มนี้ก็อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมจะได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ที่สม่ำเสมอและความกังวลด้านภาษีที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกที่เริ่มคลี่คลายลง

กลุ่มธนาคารและอัญมณี: สภาพคล่องและการกำกับดูแลเป็นเรื่องสำคัญ

ในภาคการเงิน Sabharwal ตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตของสินเชื่อจะถูกจำกัดด้วยปริมาณเงินฝากที่มีอยู่ แม้ว่าเงินไหลเข้าจาก FCNR อาจช่วยสนับสนุนสภาพคล่องได้ชั่วคราว แต่การเติบโตของสินเชื่อที่ยั่งยืนจำเป็นต้องมีการเติบโตของเงินฝากที่ก้าวไปพร้อมกัน

สำหรับกลุ่มอัญมณี มีการแบ่งแยกความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างผู้เล่นในตลาด แม้ว่าหลายบริษัทจะเผชิญกับปัญหาด้านการกำกับดูแลกิจการ (corporate governance) แต่ Titan ยังคงเป็นตัวเลือกที่ได้รับความนิยม Sabharwal มองว่า Titan เป็นผู้เล่นเพียงรายเดียวที่มีความน่าเชื่อถืออย่างแท้จริงสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนในตลาดอัญมณี

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลยุทธ์ IT: มองหุ้น IT ขนาดใหญ่เป็นโอกาสในการเทรดเชิงกลยุทธ์เพื่อทำกำไร 10-20% มากกว่าจะเป็นการเดิมพันเชิงโครงสร้างในระยะยาว
• กลุ่มผู้ชนะ: กลุ่มยานยนต์ (ICE และ EV) และกลุ่ม FMCG (ซึ่งขับเคลื่อนโดยการฟื้นตัวในภาคชนบทของ Marico) มีความชัดเจนในการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่า
• ปัจจัยเสี่ยง: ติดตามรูปแบบของมรสุมที่มีผลต่ออุปสงค์ในภาคชนบท และระดับการเติบโตของเงินฝากที่มีผลต่อการขยายสินเชื่อในภาคธนาคาร